Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых бондов немного снизятся;

- Сектор ОФЗ не порадует нас ростом, не исключено продолжение коррекции в ближайшие дни;

- Ставки денежно-кредитного рынка сохранятся на повышенном уровне;

- Устоявший вчера рубль ослабнет по отношению к доллару США на фоне сохраняющегося внешнего напряжения.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Сектор отечественного госдолга вчера был наделен выраженными понижательными настроениями, что полностью совпало с нашими прогнозами. Предпосылок для этого было целых две. Во-первых, это провальный аукцион по размещению ОФЗ, который не принес Минфину ни рубля прибыли (особенно бросается он в глаза после длительных побед ведомства). Во-вторых, нелицеприятные данные по инфляции (за последнюю неделю она выросла на 0.2% в годовом выражении, возросши до 7.3%). Инфляционный вопрос, к сожалению, по-прежнему остается больной темой, так как отнимает у рынка надежды на понижение ключевых ставок. Так вчера доходности ОФЗ в среднем подскочили на 15-20 б.п., это ощутимое движение. Ценовой индекс бумаг RGBI, рассчитываемый Московской биржей, просел ни много ни мало на 0.67% - до 138.36 пунктов. Это не первая коррекция. Настроение у сектора не заладилось после окончания майских праздников. За этот непродолжительный период индекс потерял уже 2.2%. А ни для кого не секрет, как больно бьёт по кошельку рост доходностей у длинных бумаг. На ближайшие дни мы сохраняем свою рекомендацию: пока занимать место на зрительской трибуне, нежели быть рыночным игроком.

Переводя свой взор на денежно-кредитный рынок, мы видим, что в целом ситуация здесь остаётся достаточно стабильной (оно и понятно, кроме уплаты налогов в понедельник прочих выплат неделя была лишена). Удивительно, но индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» держится на неизменном (в точнее, на неизменно-высоком) уровне 6.50% годовых уже шестой день кряду. Со стороны она выглядит как фиксированная ставка, когда мы видим такое «круглое» и постоянное значение. Однако, конечно, это не так: индикатор, просто, временно впал в оцепенение. Следующая неделя будет богата на налоговые платежи: 27 мая – НДПИ за апрель и акцизы; 28 мая - авансовый платеж по налогу на прибыль за 2-й квартал 2013 года. В таких условиях ставки вряд ли смогут остаться равнодушными. Во избежание дальнейшего их роста Банк России может вновь увеличить предложение средств на аукционах прямого РЕПО. Пока же совокупный объём банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) удерживается выше триллионной отметки (1011 млрд рублей на утро вчерашнего дня; -42 млрд рублей). Лимит по операциям прямого аукционного РЕПО вчера составлял 260 млрд рублей. Спрос был велик, уже на первом утреннем аукционе он составил 266 млрд рублей. В результате чего банки взяли даже чуть больше средств – 263 млрд рублей, чем подразумевал лимит.

Корпоративные рублёвые бонды при этом зафиксировали боковую динамику. Их ценовой индекс MICEX CBI CР, рассчитываемый Московской биржей, остался на уровне прежних 93.68 пунктов. Сегодня цены бумаг могут немного снизиться. Уже в понедельник пройдут очередные налоговые платежи, на что участникам рынка будет требоваться ликвидность, да и внешний фон пока далёк от стабильного.

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: РККазнач 01 (10.50% годовых), Россия ГСО ФПС 39002 (6.00% годовых), Якут 10 об (7.95% годовых), ЯрОбл 11 (9.10% годовых). Размещений новых выпусков корпоративных рублёвых бондов, равно как и погашений в сегодняшней повестке дня не значится.