Прогнозы на текущий день:

- Сегодняшнее размещение Испанией своих бондов может пройти не столь плохо, как многие ожидают; внешний фон не так удручающ, как может показаться с первого взгляда.

- Рынок рублевых корпоративных облигации сегодня, вероятнее всего, будет двигаться в боковике.

- Рубль в целом пока выглядит безыдейно, что видно по стоимости бивалютной корзины, однако шанс на укрепление остается (особенно в случае малого предложение средств со стороны Банка России в ходе налогового периода).

Вчерашнее доразмещение Министерством финансов своих семилетних ОФЗ серии 26208 с погашением 27 февраля 2019 г. успешным назвать язык не поворачивается, его итоги в точности совпали с нашим не радужным прогнозом. Мы уже отмечали, что министерство априори проиграло данную битву рынку, понизив объем размещения с ранее планируемых 35 млрд руб. до 10 млрд руб. В итоге министерству не удало выполнить и этот «урезанный план», было размещено бумаг на 6.82 млрд руб. при средневзвешенной доходности в 7.78% годовых (верхняя граница объявленного ориентира по доходности в 7.73-7.78%). Да, спрос на аукционе составил 13.6 млрд руб., но исходя из реальных результатов аукциона, логично будет предположить, что рынок требовал большегоот Минфина, желая получить более солидную премию к рынку, что привело к отсечению таких заявок. К сожалению, Минфин пока не усвоил преподанный в прошлый раз рынком урок и не учел текущие реалии: без премии к рынку спрос на ОФЗ будет довольно-таки вялым. А премии мы как раз не увидели, данные бонды торговались на вторичном рынке как раз по высшей планке заявленного ориентира по доходности. Звонок номер два – надо что-то менять, иначе план по заимствованиям выполнить будет совсем проблематично. Не будем перемывать кости Министерству финансов, итак в последнее время по этому поводу было сказало довольно много.

Сегодня состоится гораздо более значимое событие – размещение Испанией своих бондов с погашением в 2022 и 2014 годах. Основной интерес, безусловно, представляют индикативные десятилетние бонды, которые являются своего рода бэнчмарком для страны-эмитента. Затравка в виде векселей, размещение которых состоялось во вторник, в целом прошла удовлетворительно и без лишних эксцессов. Все могло быть гораздо хуже, рынок сильно не расстроился по поводу результатов данного аукциона. Да, стоимость заимствований выросла, но это было ожидаемо рынком, спрос на столь доходные и от того привлекательные бумаги находился на довольно высоком уровне, позволив Испании привлечь сумму даже чуть больше ранее планируемой (итог: € 3.2 млрд; план: € 2-3 млрд). О снижении степени накала страстей в отношении Испании говорит и доходность ее текущих торгуемых десятилеток, как мы помним, еще в понедельник доходность составляла 6.04% годовых, взяв «раздражительную планку» в 6%, но вот уже за два дня она снизилась на 25 б.п. – до 5.79%. Резюмируя сказанное выше, сегодняшний внешний фон для столь важного размещения не является столь критичным, насколько он мог бы быть. Надеемся, что мы не услышим очередного эха долгового кризиса.

Что касается динамики рублевого рынка долга в целом, то по итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP снизился на 0.02% и составил 92.98%. Вот уже несколько дней индекс топчется в этом диапазоне, то прибавляя 2 б.п., то опять их теряя. Внешний фон остается неопределенным, что не позволяет показать стабильный рост, однако корпоративный сектор продолжает держаться молодцом. Индекс государственных облигаций RGBI вчера порадовал уже второй день подряд, прибавив по итогам дня 0.12% и составив 131.52%. В сегодняшнем утреннем внешнем фоне для рублевого рынка облигаций более отчетливо прослеживается нотка негатива: Америка вчера закрылась на красной территории (правда сегодня с утра фьючерсам пока удается удержаться в зоне зеленой), завтра компаниям предстоит уплатить треть НДС за первый квартал 2012 г. Все это будет довлеть на рынок. Ожидаем преобладание бокового движения.

Ситуация на денежно-кредитном рынке вчера была относительно спокойной, но напряжение пока все равно присутствует. На межбанковском рынке ставкам удалось показать снижение вот уже второй день кряду, так вчера индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» уступила рынку еще 28 б.п. и составила 5.54% годовых. Объем привлечения банками средств через схему прямого аукционного РЕПО со стороны Банка России сократился до 9.9 млрд руб. с 219.6 млрд руб. днем ранее, но особой эйфории по этому поводу испытывать не стоит. Такой результат мы получили преимущественно из-за того, что регулятор сократил лимит по данному виду операций до 10 млрд руб. с 220 млрд руб., как говорится, почувствуйте разницу. Спрос на утреннем аукционе однодневного РЕПО составил 76.3 млрд руб. Ставки находились на повышенном уровне: первый аукцион – 5.75%, второй – целых 6.21%. Возможно, таким искусным и завуалированным методом Банк России хочет оказать посильную поддержку рублю (как мы помним, центробанк это умеет). Если лимит сохранится на таком уровне и до конца недели, то рубль может найти в этом довольно свою поддержку. Как мы видим, пока бивалютная корзина топчется на месте, по итогам вчерашнего дня ей удалось снизить свою стоимость всего лишь на символические 1.5 коп. – до 33.64 руб. Так по итогам дня национальная валюта, с одной стороны, фактически осталась неизменной по отношению к доллару (29.49 руб./$; +0.25 коп.), с другой стороны, немного укрепилась к евро (38.72 руб./€, -3.35 коп.).

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ОГК-2 02 (7.25%, 180.7 млн руб.), Ростелеком 14 (11.4%, 28.4 млн руб.), МТС 01 (7%, 349 млн руб.), Северсталь 2014 (9.25%, 17.3 млн руб.), ВТБ 05 (7.4%, 276.7 млн руб.), Татфондбанк БО-02 (8.75%, 87 млн руб.), ТрансКредитБанк 06 (8.25%, 164.5 млн руб.), Восточный Экспресс Банк БО-05 (9%, 89.7 млн руб.), Мой Банк 05 (10%, 249.3 млн руб.), Крайинвестбанк БО-01 (9.25%, 69.5 млн руб.), СИБМЕТИНВЕСТ 01 (13.5%, 673.2 млн руб.), СИБМЕТИНВЕСТ 02 (13.5%, 673.2 млн руб.), КИТ Финанс Капитал 01 (11%, 16.4 млн руб.), ИФК РФА-Инвест 02 (8.2%, 20.4 млн руб.), Желдорипотека 02 (12%, 149.6 млн руб.), КБ МИА (ОАО) 05 (7.9%, 39.4 млн руб.), Республика Саха (Якутия) 35002 (7.8%, 34 млн руб.).

Сегодня состоится размещение выпусков: ТКС Банк БО-04 (1.5 млрд руб.), Связь-Банк 05 (5 млрд руб.), КБ Центр-инвест БО-02 (1.5 млрд руб.), КБ Нефтяной альянс 01 (250 млн руб.). Также должны пройти погашения выпусков ОГК-2 02 (5 млрд руб.) и Желдорипотека 02 (2.5 млрд руб.).