Rambler's Top100
 

ИГ "Норд-Капитал": Сегодня вероятен всплеск ставок денежно-кредитного рынка, который будет носить краткосрочный характер


[27.02.2012]  ИГ "Норд-Капитал" 

Прогнозы на текущий день:

- Рубль продолжит укрепление к бивалютной корзине, но в более умеренном темпе.

- Вероятен всплеск ставок денежно-кредитного рынка, который будет носить краткосрочный характер.

- Рынок рублевых облигаций будет двигаться в боковике ввиду течения активной фазы налогового периода, более яркая динамика вероятна в секторе еврооблигаций РФ из-за роста аппетита к риску.

Одним из наиболее ярких событий пятницы по праву можно назвать довольно существенное и знаковое укрепление рубля, подтвердившее уверенное положение российской валюты. Как мы и предполагали, рубль смог удержать позиции относительно бивалютной корзины ниже психологически важного уровня в 34 руб., закрепившись на отметке 33.69 руб./корзина (-33 коп.) - минимуме за последние полгода. Доллар обвалился на 49.5 коп., составив по итогам дня 29.185 руб./$, по евро было зафиксировано незначительное снижение (39.2 руб./€, -5.26 коп.). Факторами роста выступают все те же нефтяные котировки, течение налогового периода, также к их числу прибавились улучшение настроений на мировых рынках капитала и рост евро. Позитивные настроения у инвесторов, а, следовательно, и подогрев аппетита к риску, были вызваны, во-первых, довольно впечатляющей статистикой по Германии и Штатам, во-вторых, планируемым вливанием новой порции ликвидности от ЕЦБ на текущей неделе. Позитивная статистика по Европе и Штатам также отразилась и на американских десятилетках (UST-10), доходность которых снизилась на 2 б.п. – до 1.98%. Индикативные Russia 30 также показали положительную динамику, в результате чего их доходность составила 4.12% годовых (-4 б.п.), а спред между указанными инструментами составил 214 б.п. (-2 б.п.).

Что касается денежно-кредитного рынка, то здесь ситуация сохраняет относительную стабильность, ставки денежно-кредитного рынка не спешат устремляться вверх, а ситуация с ликвидностью пока не перегрета. Так ставка Mosprime по кредитам «овернайт» уступила 2 б.п., закрепившись на уровне 4.66%, совокупная банковская ликвидность на утро понедельника составила 960.7 млрд руб. (-21.4 млрд руб.). Сегодня рынок войдет в наиболее острую фазу февральского налогового периода: компаниям предстоит уплатить акцизы и НДПИ, а завтра состоится уплата налога на прибыль. В связи с данным фактором ожидаем краткосрочный всплеск ставок денежно-кредитного рынка.

Среди эмитентов корпоративного сектора хочется выделить ОАО «Ростелеком», в пятницу компания сообщила о намерении размещения облигаций совокупным объемом до 100 млрд руб. Такая возможность будет рассмотрена 1 марта с целью рефинансирования имеющегося долга эмитента. В планах значатся пятилетние и трехлетние облигации, объемом 40 и 60 млрд руб. соответственно. Решение компании по срокам и времени размещения облигаций будет принято исходя из стоимости альтернативных источников заимствования. С нашей стороны полагаем, что решение о выпуске будет, вероятнее всего, положительным, мы ожидаем размещения в ближайшее время. А объясняется это довольно просто, - в последние месяцы сложилась устойчивая тенденция: большинство российских компаний предпочитают выпуск облигаций банковским займам, так как такой вид финансирования является сейчас более выгодным на фоне падения доходности облигаций до шестимесячного минимума в сравнении с кредитными ставками. Ждем более подробных параметров от эмитента, выпуски могут быть интересными, особенно при наличии оферты.

Свое решение об открытии книги заявок на покупку облигаций в марте также озвучило ОАО «Банк Уралсиб». Плановый объем обозначен в размере 5 млрд руб., а ориентир купона составит 9.00-9.50% годовых, что соответствует доходности в диапазоне 9.20-9.73% к оферте через 1.5 года. Все мы помним недавнее успешное размещение лизинговой компании Группы. Учитывая финансовое состояния эмитента, соотношение дюрации и предполагаемой доходности участие в выпуске видится нам интересным. Рекомендуем участвовать в размещении ближе к верхней границе заявленного диапазона.

Ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP по итогам пятницы составил 92.64% (+0.02%), ценовой индекс муниципальных облигаций MICEXMBICP вырос до 96.87% (+0.07) , индекс государственных облигаций RGBI достиг 131.69% (+0.05%).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов