Rambler's Top100
 

АТОН: Позитивный взгляд на российскую валюту увеличивает привлекательность рублевых инструментов


[27.02.2012]  АТОН    pdf  Полная версия

Внешние рынки

США: неоднозначная статистика

Новые макроэкономические данные в США оказались неоднозначными. Индекс настроений потребителей Мичиганского университета вырос в феврале до 75,3 с 75 в январе (предварительное значение – 72,5; ожидания аналитиков – 73). С другой стороны, продажи новых домов в январе составили 321 тыс. в годовом исчислении (ожидания – 315 тыс.) против 324 тыс. в декабре (пересмотрено с 307 тыс.). Сегодня в 19.00 по московскому времени ожидается индекс подписанных договоров по продаже жилья, а в 19.30 - индекс производственной активности ФРС-Даллас.

S&P 500 вырос по итогам торгов в пятницу на 0,17%. Доходности американских казначейских облигаций на сроке 2 года понизились на 1 б.п. до 0,3%, на сроке 5 лет - на 1 б.п. до 0,87%, на сроке 10 лет - на 1 б.п. до 1,98%.

Греческий долг: детали обмена

В пятницу стали известны подробности обмена греческих облигаций. В рамках реструктуризации долга Греции держатели ее облигаций с купоном 3,2% годовых и сроком погашения 20 марта 2012 г. получат новые инструменты с номинальной стоимостью в 46,5% от их текущих вложений в данные бумаги. 15% текущих вложений будут обменяны на новые двухлетние облигации Европейского фонда финансовой стабильности, а 31,5% - на 20 новых серий греческих облигаций со сроками обращения от 11 до 30 лет.

На европейском долговом рынке в пятницу настроения были достаточно позитивными. Аукцион по размещению итальянских двухлетних облигаций прошел успешно: доходность бумаг сложилась на уровне 3,01% годовых по сравнению с 3,76% месяц назад - этот уровень стал самым низким с мая 2011 г. Снижение ставок на рынке суверенных европейских облигаций, по-видимому, в нем алой степени достигнуто за счет предоставления европейским банкам в декабре дешевой ликвидности в виде трехлетних займов. Подобная же операция запланирована на 29 февраля, и можно предполагать, что в случае отсутствия фундаментальных потрясений благотворное влияние дополнительной ликвидности сохранится.

Стоит отметить, что произошло расхождение между состояниями фондового рынка и реальной экономики. Если ранее считалось, что рост фондового рынка является отражением успехов экономики, то монетарные меры правительств способствуют разрыву этой связи. Европейская экономика находится не в лучшем состоянии и перспективы возобновления ее роста достаточно туманны. Это обстоятельство делает повышение стоимости активов все более уязвимым и зависимым от новых денежных вливаний. По неофициальным данным, Евросоюз собирается размещать 20-летние облигации для оказания помощи Ирландии (которая воспринимается рынком в настоящий момент как "спасенная").

На рынке акций в Европе в пятницу имел место умеренный рост фондовых индексов: Eustoxx 50 прибавил 0,62%, DAX – 0,81%. В кривой немецких суверенных бумаг доходности на сроке 2 года опустились на 2 б.п. до 0,24%, на сроке 5 лет - на 2 б.п. до 0,85%, на сроке 10 лет – на 1 б.п. до 1,87%. Ставки по двухлетним греческим бумагам увеличились на 64 б.п. до 225,16%, португальским – на 13 б.п. до 12,94%, итальянским – сократились на 9 б.п. до 2,8%. Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к бундам остался прежним, 135 б.п. Курс евро к доллару США повысился на 0,25% до 1,3406. Опасения в отношении ликвидности в Европе стабильны: cпред LIBOR-OIS на сроке 3 месяца удержался на отметке 66 б.п.

Еврооблигации

Котировки повышаются

На рынке российских суверенных и корпоративных еврооблигаций в пятницу наблюдался рост на внешнем позитиве и благоприятной ситуации на рынке энергоносителей. В суверенной кривой России: доходность Russia 15 упала на 12 б.п. до 2,4%, Russia 30 - на 3 б.п. до 4,13%, Russia 28 - на 1 б.п. до 5,46%. Спреды двух-, трех- и пятилетних CDS в кривой России остались практически неизменными: на 143 б.п., 169 б.п. и 200 б.п. соответственно. В финансовом секторе в коротком сегменте кривой ставки понизились на 6 б.п. до 5,12%, в длинном - на 4 б.п. до 6,21%. В нефинансовом секторе cтавки в коротком сегменте кривой опустились на 3 б.п. до 4,35%, в длинном - на 1 б.п. до 6,22%. Цена и доходность (7,77%) VIP 22 остались прежними; Koks 16 прибавил 0,24%, его доходность уменьшилась на 7 б.п. до 9,18%.

Рублевые облигации

Рост на фоне повышения цен на нефть

На российском рынке акций в пятницу инвесторы активно покупали. Инвесторы в облигации вели себя не столь активно. Основным движущим фактором, вероятно, стало повышение цен на нефть, поспособствовавшее укреплению рубля. Позитивный взгляд на российскую валюту увеличивает привлекательность рублевых инструментов. Интересный сигнал поступил со стороны АИЖК - агентство отложило размещение облигаций со ссылкой на недостаточно привлекательные рыночные условия. Так как с момента объявления о новом выпуске АИЖК рыночная конъюнктура не ухудшалась, этот эмитент (связанный с государством), по-видимому, рассчитывает на дальнейшее ее улучшение. Завершение налогового периода, как ожидается, позитивно повлияет на ликвидность и окажет дополнительную поддержку рынку.

В кривой ОФЗ: доходность выпуска 25076 понизилась на 2 б.п. до 6,76%, выпусков 25077 и 26204 – осталась практически неизменной, на 7,3% и 7,64% соответственно. В корпоративном секторе: доходность ЕвразХолдинг Финанс-4 прибавила 35 б.п. до 10,36%, ФСК ЕЭС-19 – потеряла 10 б.п. до 8,79%, РСХБ-15 – увеличилась на 11 б.п. до 8,53%.

На валютном рынке рубль отвоевывал позиции – его курс относительно доллара опустился на 1,29% до 29,22, относительно евро – на 0,55% до 39,18, относительно бивалютной корзины – на 1,03% до 33,7. Волатильность пары рубль/доллар сдвинулась вниз на 18 б.п. до 10,82%. На сроке 3 месяца ставка NDF упала на 6 б.п. до 5,36%, на сроке 6 месяцев - на 1 б.п. до 5,46%. В кривой кросс-валютных свопов наблюдалось значительное понижение ставок: на сроке 1 год – на 4 б.п. до 5,48%, на сроке 3 года - на 4 б.п. до 5,73%, на сроке 5 лет – на 4 б.п. до 6,01%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов