Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в «боковике».

- Рубль ослабнет по отношению к доллару США, в частности, на фоне «сдувшихся» нефтяных котировок.

Вот и закрылся занавес на сцене налогового периода, у отечественных организаций традиционно будет полмесяца на то, чтобы отдышаться перед новыми платежами. Вчера, как мы помним, компании рассчитывались по авансовым платежам по налогу на прибыль за 1-й квартал 2013 года. Отметим, что в этом месяце сильного давления на денежно-кредитный рынок налоговая нагрузка оказать не смогла. Ставки денежно-кредитного рынка хоть и пошли вверх, но резкого их взлёта удалось избежать. Так, индикативная Mosprime O/N закрыла февраль на уровне лишь немногим выше 6-процентного рубежа, вчера бэнчмарк составил 6.09% годовых, выросши за день лишь на 1 б.п. Что касается совокупного объёма банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ), то и здесь не было резких телодвижений. Вчера мы имели ликвидность в размере 891.5 млрд рублей, что для конца месяца отнюдь не плохо. Среднедневное же значение в феврале составляло 921.4 млрд рублей. Безусловно, ликвидности в системе уже не столь много, как в начале года, однако определенную стрессоустойчивость она сохраняет. В этой связи пока не спешит раскручивать маховик РЕПО Банк России, который сохраняет довольно консервативную политику. По недельному РЕПО регулятор вновь вернул лимит выше триллионного уровня, а вот что касается РЕПО однодневного, то здесь максимальное значение лимита в феврале не превышало 250 млрд рублей.

Завершая тему денежно-кредитного рынка, скажем пару слов и о ставке рефинансирования. Вчера богато на прогнозы было Минэкономразвития. Так замглавы ведомства Андрей Клепач, в частности, сказал, что: а) Банк России в ближайшие 6 месяцев может незначительно снизить ставку рефинансирования - в пределах 0.25%; б) Рубль в ближайшее время, скорее всего, будет укрепляться. Произведем небольшой разбор полётов. Что касается первого пункта, то никакой новой прописной истины мы не узнали. Такой сценарий, действительно, не исключен. Об этом ранее говорил и сам глава Центробанка Сергей Игнатьев. Банк России сейчас находится между политическим молотом и инфляционной наковальней. Многое будет зависеть от того, удастся ли усмирить «инфляционных коней», влияние будет оказывать все возрастающее политическое давление. В качестве компромисса могло бы выступить именно небольшое понижение ставки, более существенного снижения вряд ли пока стоит ожидать ввиду немалой инфляции. Однако надо принимать во внимание и факт скорой смены руководства регулятора (в июне заканчиваются полномочия нынешнего главы ЦБ РФ). Круг кандидатов на этот пост далеко не ограничивается представителями Центробанка, там есть и политики и представители бизнеса. В случае их победы, принимаемые в отношении ставок решения могут быть не столь консервативными. Что касается второго пункта – укрепления рубля в ближайшей перспективе, то тут пока также далеко не все так просто. Мы видим сползающие вниз нефтяные котировки, ухудшение настроений в еврозоне, новую волну обсуждений американских бюджетных проблем. К этому может приплюсоваться еще и понижение ставок, что для рубля является умеренно негативным моментом. Не будем забывать и о том, что стоимость бивалютной корзины сейчас немногим выше того уровня, на котором Банк России начинает проводить свои интервенции, тем самым «отбивая» рубль от границ нейтрального валютного подкоридора. В текущих условиях рублю будет довольно сложно претендовать на ощутимое укрепление. Для этого нужен выраженный рыночный позитив.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Газпром 2013 (9.63% годовых), ЮниКредит Банк БО-02 (8.50% годовых), УРАЛСИБ 05 (9.70% годовых), ЛК УРАЛСИБ БО-01 (9.50% годовых), Магнит БО-05 (8.00% годовых), ЗСД 03 (9.15% годовых), ЗСД 04 (9.15% годовых), ЗСД 05 (9.15% годовых), Трудовое 01 (5.00% годовых), Москва 31053 (7.00% годовых).

Также состоятся размещения выпусков корпоративных рублевых бондов: Росбанк БО-07 (10 млрд рублей), СДМ-БАНК 01 (1.5 млрд рублей). Пройдет оферта по выпуску Внешпромбанк 02 (1.5 млрд рублей), погасится выпуск Газпром 2013 (1.75 млрд долларов).