Rambler's Top100
 

АТОН: Американские политики так и не договорились по вопросу о секвестре


[01.03.2013]  АТОН    pdf  Полная версия

Комментарий деска

Незначительные изменения

На локальном рынке в четверг отсутствовала выраженная динамика котировок, однако длинные выпуски ОФЗ пользовались спросом со стороны локальных инвесторов.

Кривая ОФЗ - практически без изменений ставок: 25076 5,53% -4 б.п., 25077 5,98% -1 б.п., 26204 6,12% +4 б.п.

В корпоративном секторе: ЕвразХолдинг Финанс-4 9,02% без изм., ФСК ЕЭС-19 8,1% без изм., РСХБ-15 7,64% -1 б.п.

На рынке евробондов эталонные выпуски торговались вчера без существенных изменений к уровням предыдущего закрытия. Суверенные выпуски с длинной дюрацией немного выросли в цене.

Cуверенная кривая России - практически без изменений ставок: Russia 15 1,23% без изм., Russia 30 2,99% без изм., Russia 28 4,21% без изм.

Кредитная кривая России - практически без изменений спредов: 2 года 74 без изм., 3 года 96 без изм., 5 лет 147 -4 б.п.

В финансовом секторе - небольшое падение ставок: в коротком сегменте кривой 3,27% -1 б.п., на длинном конце кривой 4,38% -3 б.п.

B нефинансовом секторе - сильное падение ставок: в коротком сегменте кривой 2,59% -5 б.п., на длинном конце кривой 4,49% -5 б.п.

Sberbank 21 0,13% доходность 4,24% -2 б.п.
Alrosa 20 0,07% доходность 4,87% -1 б.п.

Внешние рынки

Американские политики так и не договорились по вопросу о секвестре

ВВП США, согласно второй оценке, вырос в четвертом квартале символически, на 0,1%, в то время как первоначально предполагалось, что он сократился на 0,1%. Согласно уточненным подсчетам, вклад внешней торговли в ВВП составил +0,25 п.п., в то время как ранее его оценивали в -0,24 п.п. Тем не менее, пересмотр итогового показателя оказался не столь существенным, как ожидалось (консенсус-прогноз Bloomberg составлял +0,5%), поскольку оценка других компонентов ВВП была понижена, хоть и незначительно: в частности, оценка роста потребления была пересмотрена до 2,1% с 2,2%.

С сегодняшнего дня в США вступает в силу положение об автоматическом сокращении госрасходов (на оборонные программы – на 13%, на прочие – на 9%), что должно привести к экономии в размере $85 млрд по итогам текущего фискального года (который заканчивается в сентябре). Согласно оценке Управления Конгресса по бюджету (Congressional Budget Office), ВВП США в результате секвестра госрасходов вырастет только на 1,4% в 2013 г., а не на 2,0%, как в случае, если этого удалось бы избежать.

Умеренно позитивными оказались опубликованные вчера данные по рынку труда: количество первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе сократилось по сравнению с уточненным предыдущим значением на 22 тыс. до 344 тыс. Динамика этого показателя довольно волатильна, однако наличие позитивных изменений в сфере занятости подтверждается и данными по количеству вторичных заявок – оно сократилось до 3,074 млн., став минимальным с ноября 2008 г.

Рынок акций в CША - практически без изменений: S&P -0,09%
Ставки кривой казначейских облигаций США: 2 года 0,24% без изм., 5 лет 0,77% -2 б.п., 10 лет 1,87% -3 б.п.

Рынок акций в Европе - сильный рост : Euro Stoxx 50 0,83%, DAX 0,86%
Кривая Bunds - небольшое падение ставок: 2 года 0,04% -3 б.п., 5 лет 0,44% -2 б.п., 10 лет 1,45% без изм.
Ставки на коротком конце кривой европейских стран снижались: Испания 2 года 2,49% -17 б.п., Португалия 2 года 3,24% -6 б.п., Италия 2 года 1,91% -12 б.п.

Cпред облигаций европейского фонда стабильности (EFSF 16) к Bunds 47 б.п. +3 б.п.
Курс евро к доллару США: 1,3081 +0,18%
Опасения в отношении ликвидности в Европе продолжают увеличиваться: cпред EURIBOR-OIS на сроке 3 месяца 14 б.п. (+1 б.п.)

Денежный рынок

Денежный рынок ожидает стабилизация

В четверг банки перечислили платежи по налогу на прибыль в бюджет, однако отток ликвидности, по всей видимости, был в значительной степени компенсирован поступлением плановых расходов правительства. На это указывает отсутствие ажиотажа вокруг инструментов рефинансирования и снижение ставок по ним. Лимита по операциям однодневного РЕПО, установленного Банком России в четверг на уровне 220 млрд руб., оказалось достаточно, чтобы полностью удовлетворить спрос со стороны кредитных организаций, а средневзвешенная стоимость заимствования составила 5,60% (на 8 б.п. ниже, чем в среду). Желающих привлечь средства Казначейства на депозиты вчера также оказалось немного: два банка подали заявки на общую сумму 7,1 млрд руб. при совокупном предложении 20 млрд руб.

В ближайшее время мы не ожидаем каких-либо потрясений на денежном рынке. При сохранении относительной сбалансированности бюджета высокая зависимость банковского сектора от политики рефинансирования ЦБ РФ сохранится. Совокупный объем задолженности по кредитам под залог ценных бумаг перед регулятором по состоянию на конец февраля превысил 1,5 трлн руб., а сумма остатков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ составила менее 900 млрд руб. Тем не менее, мы не ждем значительного обострения ситуации с ликвидностью в банковском секторе: даже если Банк России сократит объемы предложения средств в рамках однодневного РЕПО, вряд ли регулятор пойдет на заметный пересмотр лимита по недельным операциям (задолженность по этому инструменту составляет около 80% совокупной).

На валютном рынке рубль терял позиции
Рубль/доллар (0,20% до 30,60)
Рубль/евро (0,02% до 40,03)
Рубль/корзина (0,10% до 34,84)

Волатильность в паре рубль/доллар: 7,94% -51 б.п.
Cреднесрочные NDF - сильное падение ставок: 3 месяца 6,14% -6 б.п., 6 месяцев 6,1% -5 б.п.
Кривая кросс-валютных свопов - практически без изменений ставок: 1 год 6,03% -1 б.п., 3 года 5,69% -1 б.п., 5 лет 5,62% -1 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов