Rambler's Top100
 

ИГ "Норд-Капитал": Рублевые облигации, вероятнее всего, будут двигаться сегодня в боковике под воздействием смешанного внешнего фона


[16.02.2012]  ИГ "Норд-Капитал" 

Прогнозы на текущий день:
 
- Ситуация с рублевой ликвидностью сегодня останется комфортной, возможен незначительный рост ставок денежно-кредитного рынка в преддверии налогового периода;

- Рублевые облигации, вероятнее всего, будут двигаться сегодня в боковике под воздействием смешанного внешнего фона;

- Рубль останется в пределах текущих значений по отношению к доллару, потенциал для дальнейшего укрепления сейчас отсутствует.

Перед открытием торгов сформировалась смешанная динамика. С одной стороны, ведущие индексы американского рынка закрыли вчера день на красной территории (Dow - 0.76%; S&P 500 -0.54%, Nasdaq -0.55%), фьючерсы на них также снижаются сегодня утром в пределах 0.5%. Нефть марки Brent также снизилась вчера на 0.3%. С другой стороны, на локальном денежно-кредитном рынке сейчас достаточно ликвидности. Сегодня под влиянием внешних рынков, скорее всего, не сформируется какой-либо явно выраженной тенденции. Рублевые облигации будут двигаться преимущественно в боковике.

Вчера стартовал очередной налоговый период февраля, так банки произвели уплату страховых взносов в фонды, помимо этого банки погасили задолженность перед Минфином и ЖКХ на общую сумму в 32 млрд. рублей. Участники рынка подошли к текущему налоговому периоду с хорошим запасом рублевой ликвидности, и денежно-кредитному рынку пока удается сохранить благоприятную конъюнктуру. Общая банковская ликвидность на утро четверга составила 1157,3 млрд. руб., сократившись на 90.6 млрд. руб. Текущее доминирование остатков на корсчетах над депозитами характерно для налогового периода, в последнее время мы наблюдаем переток средств с депозитов в Банке России на корсчета, текущее соотношение составляет 73:27. Ставки МБК также пока остаются стабильными: Mosprime O/N вчера составила 4.58 %, показав незначительное увеличение в 3 б.п. относительно предыдущего дня. Сегодня на денежно-кредитном рынке не ожидается значимых событий, полагаем, что ставки пока останутся на сопоставимых уровнях, возможно незначительное повышение. Спрос на заемные средства со стороны Банка России пока не является ажиотажным, на утреннем однодневном аукционе РЕПО объем спроса составил 4.2 млрд. рублей при средневзвешенной ставке в 5.35% годовых и лимите со стороны регулятора в 10 млрд. руб. (днем ранее объем привлечения составил 1,2 млрд. руб. по ставке 5,25% годовых), вечерний же аукцион был признан несостоявшимся ввиду отсутствия заявок.

Не стоит упускать из вида вчерашнее размещение Минфином ОФЗ 26206, которое явилось наиболее значимым событие локального рынка долга по итогам среды. Объем размещение составил 18,8 миллиарда при объеме предложения в 20 миллиардов. Показательным является то, что спрос на данные бумаги снизился до минимального уровня в этом году (спрос превысил предложение в 1.37 раза и составил 27.3 млрд. руб.) и это на фоне достаточности банковской ликвидности. На предыдущих аукционах ОФЗ в январе-феврале спрос превышал эмиссию как минимум в два раза, свидетельствуют данные Центробанка РФ. Размещение состоялось по верхней границе диапазона, средневзвешенная доходность на аукционе составила 7,49% годовых, по цене отсечения - 7,50%. Минфин вчера прогнозировал доходность в диапазоне 7,45-7,50%. Спрос на ОФЗ в целом был сформирован преимущественно со стороны нерезидентов. Напомним, что с 1 июля планируется осуществить допуск ОФЗ к торгам через Euroclear Bank SA (крупнейшую в мире систему расчетов по операциям с бондами), пока же нерезиденты расширяли свое присутствие на рынке с начала допуска ОФЗ к внебиржевым торгам. Такой перекос спроса в стороны нерезидентов и игра на спекулятивной новости без иной видимой подоплеки, подтверждает и то, что недавний ажиотаж на рынке ОФЗ не потянул за собой рынок корпоративных облигаций. Идея, похоже, пока себя исчерпала, существенного потенциала для укрепления рубля пока не видится (а ведь именно на этом фоне произошло движение в государственных бумагах).

Доллар завершил торги на ММВБ незначительным ростом и составил 30,01 руб./долл., прибавив 0.75 копейки. Курс евро, напротив, показал просадку, снизившись за день на 18 копеек и составив 39,32 руб./евро. В итоге стоимость бивалютной корзины снизилась на 8 копеек, до 34,2 руб. Поддержку рублю оказывают растущие цены на нефть, однако, пока ликвидности на денежно-кредитном рынке пока достаточно и российская валюта пока не пользуется повышенным спросом. Сегодня рубль, скорее всего, будет сохранять стабильность, пока весомых аргументов для существенной коррекции мы не видим, держим руку на пульсе денежно-кредитного рынка. Прошлый налоговый период знаменовался довольно консервативным предложением денег со стороны Банка России на фоне нехватки ликвидности, что привело к серьезному укреплению российской валюты.

Евро будет продолжать находится под давлением, пока не стабилизируется столь наболевшая ситуация с долгами. Напомним, что вчера прошла новость о том, что кредитные и страховые организации Германии начали включать в международные контракты пункты, предусматривающие возможный отказ от евро (по сообщениям газеты Bild).

По итогам вчерашнего дня доходность индикативных UST-10 составила 1.92%, снизившись на 2 б.п. относительно предыдущего дня, доходность российского бэнчмарка Russia-30 прибавила 1 б.п., составив 4.18%, в результате спред Russia 30 – UST 10 расширился на 3 б.п. Российские еврооблигации в среду не показали ярко выраженной динамики.

Также, стоит отметить факт вчерашнего размещения Португалией своих векселей сроком 91, 182 и 371 день, и довольно успешно. Так средняя ставка по трехмесячным векселям составила 3.845%, снизившись на 22 б.п. пункта относительно предыдущего аукциона, спрос превысил предложение в 10.3 раза. Средняя ставка размещения по шести- и двенадцатимесячным векселям также была ниже относительно предыдущих аукционов, а спрос превысил предложение в 2.53 и 2.02 раза соответственно. Сегодня ждем размещения государственных бумаг Франции с погашением в 2014, 2015 и 2017 годах.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов