Прогнозы на текущий день:

- Ценники корпоративных рублевых бондов не продемонстрируют ярко-выраженной динамики.

- Рубль сегодня отвоюет часть своих вчерашних потерь у доллара и евро, умеренно укрепившись к обеим валютам.

Долговые рынки

Вчерашнее поведение рубля выглядит отчасти странным, в ходе торгов на ММВБ отечественная валюта зафиксировала существенное ослабление своих позиций по отношению к доллару США (30.94 рубль/доллар; +21.5 коп.), показав еще большую просадку по отношению к единой европейской валюте (40.7795 рубль/евро; +55.95 коп.). В результате подобной негативной динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 37 коп., – до уровня 35.37 рублей. Вроде бы, и налоговый период вчера стартовал с уплаты авансовых платежей по акцизам и страховых взносов, в связи с чем экспортеры продавали валютную выручку, генерируя рублевую ликвидность. Однако рубль не смог удержаться от ослабления, в течение дня курс доллара даже пытался штурмовать отметку в 31 рубль/доллар, но не смог в итоге удержаться выше нее. В целом в ходе вчерашних торгов предпосылки для ослабления рубля были. Во-первых, негативную динамику демонстрировали рынки капитала, снижались европейские бэнчмарки, им вторили и отечественные индексы. О приходе на рынок долгожданной стабильности пока говорить явно не приходится. Во-вторых, «черное золото» после очередной локальной просадки показывало довольно невнятную динамику, не находя новых идей для роста. Ну и, в-третьих, как мы уже неоднократно ранее говорили, налоговый период – не панацея для рубля, он часто бывает попросту неспособен сдержать рубль от ослабления. Данная палочка-выручалочка может называться таковой лишь отчасти. Налоговый период оказывает наибольшую поддержку в конце месяца, когда ликвидные запасы уже потрепаны выплатами, а деньги на новые платежи брать где-то надо. Также сильно смазывает эффект от налогового периода в конкретно этом месяце Банк России, который преждевременно нарастил лимиты по операциям однодневного аукционного РЕПО, оказывая поддержку банкам. Вчера лимит был еще немного повышен – до 590 млрд рублей. Такие суммы в предшествующие месяцы мы видели лишь в последних их числах. Однако, даже принимая во внимание все вышеперечисленные моменты, все равно можно сказать о том, что спекулянты переборщили с нелюбовью к отечественной валюте. Предпосылки к ее ослаблению, в течение дня, конечно, были, но какого-либо острого негатива не наблюдалось. Подобное движение можно списать на предновогодние спекуляции, в частности, на тему бюджетного обрыва в США. Руководствуясь здравым смыслом и надеясь на то, что рынок одумается, сегодня ожидаем умеренного укрепления рубля к доллару США и евро. Рынки капитала пока выглядят неплохо: фьючерсы на ключевые американские индексы прибавляют в пределах 0.3%, более осязаемый рост виден по фьючерсы на японский Nikkei. Нефть сорта Brent зарабатывает в утренние часы 0.5%, торгуясь близ отметки 108.50 долларов за баррель.

Бросая взгляд на мировой рынок долга, мы вновь уделяем первостепенное внимание поведенческим особенностям американских десятилетних US Treasures, доходность которых вчера выросла на 7 б.п. – до 1.77% годовых. Ранее мы уже говорили о том, что, учитывая произошедшие позитивные изменения на поле рискового класса активов (рост лояльности инвесторов), логично было бы ожидать постепенного снижения спроса на защитные активы. Очередное «проклевывание» подобной идеи, собственно, вчера мы еще раз и увидели. Безусловно, не стоит плотно закреплять на носу розовые очки ввиду того, что в еврозоне остается немало проблем, однако на текущий момент взрывоопасность региона сильно понизилась. Отечественные суверенные Russia-30 (2.7% годовых; -2 б.п.) вчера, напротив, заработали свои небольшие бонусы, в итоге спред Russia-30 - UST-10 сузился до 92.9 (-9.4 б.п.).

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ БО-03 (8.00%, 99.7 млн руб.), ВТБ БО-04 (8.00%, 99.7 млн руб.), МТС 03 (8.00%, 398.9 млн руб.), Башнефть 01 (12.50%, 934.9 млн руб.), Башнефть 02 (12.50%, 934.9 млн руб.), Башнефть 03 (12.50%, 1.2 млрд руб.), СИТРОНИКС БО-01 (12.00%, 119.6 млн руб.), Энел ОГК-5 БО-15 (8.50%, 169.5 млн руб.), КБ Центр-инвест БО-01 (8.40%, 62.8 млн руб.), КБ Центр-инвест БО-05  (8.40%, 41.8 млн руб.), РМК-ФИНАНС 03 (10.40%, 155.5 млн руб.), Мострансавто-Финанс 01 (11.80%, 189.7 млн руб.), Тверская область 34007 (8.50%, 63.5 млн руб.).

Также мы увидим целый спектр новых размещений новых выпусков рублевых бондов, в числе которых: ОКЕЙ 02 (3 млрд руб.), ССМО ЛенСпецСМУ 02 (5 млрд руб.), МРСК Центра и Приволжья БО-01 (4 млрд руб.), ИА ВТБ 24 1-Б (2.8 млрд руб.), БизнесЛайт БО-01 (600 млн руб.), Ставропольский край 34001 (5 млрд руб.), Воронежская область 34005 (5 млрд руб.). Погасится выпуск Мострансавто-Финанс 01 (7.5 млрд руб.), пройдут оферты по выпускам: НПК Уралвагонзавод 01 (3 млрд руб.), АИЖК 23 (14 млн руб.).