Прогнозы на текущий день:

- Рубль сегодня ослабнет относительно доллара США на фоне негативной внешней конъюнктуры, налоговый период не сможет выступить в качестве достаточной поддержки.

- Цены корпоративных рублевых облигаций могут зафиксировать умеренное снижение.

- Напряжение на долговых рынках еврозоны продолжит нарастать, пугая инвесторов своими доходностями.

Как мы и ожидали, в пятницу российскому рублю не удалось продолжить свое четырехдневное «мини-ралли» против доллара США в связи ухудшившимися настроениями на рынках капитала, ослаблением позиций евро на рынке Forex, а также уже не столь прыткой нефти. Так, по итогам валютных торгов на ММВБ рубль зафиксировал небольшое ослабление своих позиций по отношению к доллару США (32.04 руб./$; +5.5 коп.), при этом укрепившись к европейской валюте (38.99 руб./€; -23 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины все-таки смогла снизиться на 7 коп. – до уровня 35.15 руб. Перспективы евро сейчас видятся не очень-то радужными, в утренние часы пара евро/доллар на рынке Forex торгуется уже на уровне $1.2115. Что же подкашивает и без того пострадавшего в последнее время европейского страдальца? Прежде всего, это всеми нами любимая Испания, которая внушает все больше и больше поводов для беспокойства. Так премьер-министр страны Мариано Рахой, который был вынужден утратить свой оптимизм и отказаться от прогноза роста ВВП страны в 2013 г. на 0.2%, новые реалии – снижение на 0.5%. Внушает немалое беспокойство и банковский сектор страны, инвесторы все меньше верят в то, что выделенных € 100 млрд хватит на безбедное существование банков, в ходе проверки могут быть обнаружены и новые проблемы. Ну и, конечно, все это выражается в растущих доходностях государственных облигаций стран PIIGS, по десятилетним облигациям Испании в пятницу она выросла до 7.23 (!) % годовых (+26 б.п.), по итальянским бондам закрепилась на уровне 6.15% годовых (+16 б.п.). На всем этом фоне сегодня логично ожидать продолжения ослабления рубля к доллару США, чему будет способствовать и негативный внешний фон: в утренние часы снижаются и без того просевшие в пятницу фьючерсы на ключевые американские индексы, порядка 1% теряет черное золото (смесь Brent торгуется на уровне 105.40 $/барр.).

Внешний негатив не будет способствовать и росту рублевых облигаций. По итогам последних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP снизился на 0.01% - до 92.10, индекс государственных бумаг RGBI снизился на 0.15% - до 131.58. В целом сейчас корпоративный сектор смотрится гораздо устойчивее ОФЗ, последний куда драматичнее реагирует на внешние шоки. Мы по-прежнему рекомендуем придерживаться бумаг корпоративных эмитентов короткой дюрации с погашением/офертой в пределах 2012 г. Такой портфель в силу своей дюрации является наиболее стрессоустойчивым и в лучшей степени защитит инвесторов от отрицательной переоценки. Что же касается сегодняшнего дня, то с такими внешними раздражителями, часть из которых подбивают почву под ногами рисковых классов активов, рублевые бонды вряд ли смогут рассчитывать на рост своего ценника, ожидаем умеренного снижения рынка. Помимо всего прочего от покупок будет сдерживать и текущий налоговый период, в среду компании должны уплатить НДПИ за июнь 2012 г. и акцизы (25 июля).

Судя по всему, свой предел прочности есть и у российских суверенных еврооблигаций, умопомрачительную динамику которых пятница также подпортила, доходность индикативных тридцатилетних бумаг (Russia-30) выросла в последний день недели на 8 б.п. – до 3.28 с 3.20% годовых. При этом доходность наиболее защитных американских десятилеток (UST-10) снизилась на 5 б.п. – до 1.46 с 1.51% годовых. Если внешние негативные факторы продолжат набирать силу, то участники рынка могут захотеть зафиксировать ранее сформированную прибыль по российским суверенным еврооблигациям.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: РЖД 17 (10.62%, 794.2 млн руб.), РЖД 18 (10.82%, 809.2 млн руб.), РЖД 19 (8.15%, 406.4 млн руб.), Газпром 2013-2 (4.505%, $ 2.7 млн), Газпром 2013-3 (5.625%, $ 1.5 млн), Газпром 2021 (5.999%, $ 17.9 млн), ГЛОБЭКСБАНК БО-02 (9.90%, 246.8 млн руб.), Металлоинвест 2016 (6.50%, $ 24.3 млн), Москва 39 (8.00%, 398.9 млн руб.). Также должна пройти оферта по выпуску Газпром нефть 03 (8 млрд руб.).