Прогнозы на текущий день:

- Рынок корпоративных облигаций сегодня может продемонстрировать умеренное снижение на фоне внешнего негатива.

- Рубль сегодня будет оставаться под давлением, все факторы говорят не в его пользу; вероятно ослабление позиций на фоне «постторговой» просадки нефтяных котировок.

По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль потерпел серьезное поражение со стороны доллара (30.11 руб./$; +31 коп.) и немного ослабил свои позиции по отношению к европейской валюте (39.035 руб./€, +3.5 коп.). В результате такой неблагоприятной для национальной валюты динамики стоимость бивалютной корзины добавила в свою копилку 19 коп. и составила 34.13 руб. Наибольшее давление на рубль сейчас оказывает «черное золото», которое никак не найдет в себе силы для роста. Надо учесть и тот факт, что валютные торги в понедельник-вторник на ММВБ не проводились, в результате чего весь накопившийся за длинные выходные негатив скопом обрушился на национальную валюту. Довольно интересные цифры пришли вчера со стороны Банка России. Согласно данным регулятора в апреле было произведено целевых покупок иностранной валюты (валютные интервенции) на $ 3.49 млрд и € 283.2 млн., что является довольно весомым объемом (хотя и чуть меньше мартовских уровней). Банк России продолжает выполнять свою сдерживающую для рубля функцию, препятствуя спекуляциям.

Ситуацию вчера спасали немного улучшившие свои настроение рынки капитала вкупе с дефицитом ликвидности на денежно-кредитном рынке, который еще имеет место, хоть уже не в такой явной степени. В связи с этим мы увидели вчера рост ставок денежно-кредитного рынка, так индикативная Mosprime O/N прибавила 30 б.п., составив 5.87%. Повышенный спрос на ликвидность мы имели вчера и ввиду необходимости погашения задолженности банками перед ЦБ РФ (583.6 млрд руб.). Показательным является то, что Банк России вчера резко сократил лимит по однодневному аукционному РЕПО, с субботних 150 млрд руб. до 10 млрд руб., а спрос на эти средства превысил предложение в 13 раз уже на первом утреннем аукционе (спрос: 131.26 млрд руб.; в итоге привлечено: 9.97 млрд руб.). Средневзвешенная ставка при этом составила 5.91% годовых, подскочив на целых 53 б.п. Еще более интересными явились результаты второго аукциона однодневного РЕПО, на котором банки забрали сверх лимита 39.6 млрд руб. по средневзвешенной ставке 6.25% годовых.

Как мы и прогнозировали, на вчерашнем заседании Банк России оставил ключевые процентные ставки без изменения: ставка рефинансирования – 8% годовых; ставка по депозитам «овернайт» - 4% годовых, ставка однодневного аукционного РЕПО – 5.25% годовых. Аргументы у регулятора все те же (и, заметим, очень здравые) – ожидание увеличения темпов инфляции во второй половине года из-за предстоящего повышения большинства цен и тарифов. Вновь было сказано о том, что текущий уровень ставок видится приемлемым на ближайшие месяцы. Не будем заострять внимание на этой теме, здесь пока все достаточно стабильно. Вот и Европейский Центробанк сообщил вчера о том, что аналитики также ожидают ускорения инфляции и замедления экономики, только уже Еврозоны. Оперируя прогнозами экспертов, в этом году мы увидим инфляцию по еврозоне на уровне 2.3% (предыдущая оценка – 1.9%) и 1.8% (предыдущая оценка – 1.7%) в 2013 г. Такая информация содержалась в опубликованном вчера ежемесячном бюллетене ЕЦБ. ВВП региона может сократиться в 2012 г. на 0.2%, а не на ожидающиеся ранее 0.1%. Отметим, что в Еврозоне сейчас ситуация крайне неопределенная, бочка с порохом в любой момент может взорваться. Радует то, что на последнем заседании ЕЦБ (3 мая) сказано было о том, что возможность новых мер стимулирования в случае ухудшения экономической ситуации не исключена. Из-за рубежных событий сегодня ожидаем размещение Италией и Бельгией своих государственных облигаций.

Что касается динамики рублевого рынка долга в целом, то вчера здесь преобладали понижательные настроения. Распродаж мы, конечно же, пока не увидели, но общий тон напряженности внес свою лепту в настроение инвесторов. По итогам дня ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал снижение в 0.05% и составил в результате 92.92%. Индекс государственных облигаций RGBI снизился на 0.17% - до 131.20%. Что касается сегодняшних торгов, то цены корпоративных облигаций могут продолжить умеренное снижение. Сегодняшний внешний фон является негативным как для рубля, так и для бондового рынка: Штаты вчера хоть по большинству индексов и смогли закрыться на зеленой территории, однако сейчас фьючерсы на них торгуются с понижением в пределах 0.5-0.7%; нефтяные котировки вчера просели уже после закрытия торгов в России (сорт марки Brent потерял в пределах 1 доллара, сейчас торгуется на уровне 112.95 $/барр.).

Помимо всего прочего сегодня также ожидаем купонные выплаты по выпускам: Русский стандарт БО-01 (11.00%, 274.2 млн руб.), Мечел БО-01 (8.10%, 201.9 млн руб.), Группа Черкизово БО-03 (8.25%, 123.4 млн руб.),  Авангард 03 (8.00%, 59.8 млн руб.), Самарская обл 34006 (15%, 68 млн руб.). Также ждем оферту по выпуску АИЖК А22 (15 млрд руб.). Погашений, равно как и размещений новых выпусков в сегодняшней повестке дня не значится.

Вчера мы услышали об очередных планах по размещению собственных еврооблигаций российскими заемщиками. Вот, например, Банк «Тинькофф кредитные системы» (101 место по размеру активов) вчера начал road show (период проведения: 10-16 мая; регион: Европа, Азия) своих евробондов. Банк ориентируется на выпуск бумаг с близкой к трехлетней дюрацией, а если получится сделать более длинный выпуск, то предпочтение будет отдано ему. Напомним, что последний раз банк делал рынку евробондов предложение в апреле 2011 г., были размещены трехлетние бумаги с доходностью 11.5% годовых (всего на $ 175 млн). Пока параметры выпуска неясны, но в случае трехлетней дюрации выпуск может быть достаточно привлекательным для инвестиций, предлагая хорошую премию к рынку. Пока банк зарекомендовал себя как надежный заемщик.