Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня будут двигаться в боковике.

- Рубль умеренно ослабнет по отношению к доллару США на фоне замедления динамики его основных драйверов.

- Ставки денежно-кредитного рынка умеренно снизятся.

В качестве наиболее обсуждаемой темы сейчас выступает Банк России со своей монетарной политикой, регулятор продолжает держать рынки в напряжении, хотя до следующего месяца мы и получили некоторую передышку. Фраза «он уважать себя заставил и лучше выдумать не мог» сейчас более чем актуальна. В прошедшую пятницу Банк России решил не повышать ключевые процентные ставки, константы остались на прежних уровнях: ставка рефинансирования – 8.25%, ставка однодневного аукционного РЕПО – 5.50%, ставка по депозитным операциям «овернайт» - 4.25%. Однако вероятность их пересмотра, и не в меньшую сторону, сохраняется по-прежнему высокой. На текущий момент, учитывая сегодняшнюю инфляционную картину, можно сделать следующий вывод: понижать ставки ЦБ РФ в этом году не будет, есть предпосылки лишь к их увеличению. Таким образом, российская валюта наделена сильной поддержкой со стороны процентных ставок (это сейчас очень редкое явление). Мировые инвесторы это прекрасно видят, уделяя в текущих реалиях рублю достойное место в своих портфелях и не спешат расставаться с ним из-за моментного ухудшения рыночных настроений. Вот, например, на неделе рубль гораздо спокойнее воспринял просадку в «черном золоте». Банк России оказался своего рода «белой вороной», выбившись из стана мировых регуляторов, которые, напротив, в текущем году лишь снижали ключевые ставки, борясь со спадом в своих экономиках. Подобная игра против общемирового тренда, повысившая привлекательность российского рубля, и позволила ему показать опережающую динамику относительно большинства валют в сентябре. Данная поддержка сохранится у рубля и в будущем.

Крайне интересный информационный фон мы наблюдали в последний день недели по облигациям федерального займа (ОФЗ), который несет в себе разносторонний позитив для сектора государственных бумаг. Во-первых, мы услышали о том, что Минфин в скором времени (возможно, уже в этом году) начнет размещение временно свободных денежных средств федерального бюджета с помощью операций РЕПО под залог ОФЗ. Подобные операции позволят расширить круг банков-контрагентов и снизить кредитные риски. Учитывая популярность такого механизма как РЕПО, новая схема может найти хороший спрос со стороны рынка, что позволит подогреть спрос на госбумаги. Подобная информация содержится в проекте «Основных направлений государственной долговой политики на 2013-2015 годы», разработанного Минфином. Помимо вышеуказанного новшества, документ включает в себя и оценку потенциала предстоящей либерализации рынка ОФЗ (допуск международных систем Clearstream и Euroclear на рынок, благодаря чему, нерезиденты смогут беспрепятственно покупать данные облигации). Так, по мнению министерства, доходности госбумаг могут в среднем снизиться на 1 процентный пункт благодаря приходу на рынок новой иностранной силы. Согласно текущим оценкам доля нерезидентов на рынке составляет почти 6.5% (с учетов «непрямых» владельцев), в среднесрочной перспективе ожидается ее рост до 10%, в долгосрочной – до 25%. В качестве опоры для подобных прогнозов делает упор на общемировую практику- «доля нерезидентов на национальных рынках в среднем составляет 20%, а для России этот показатель в 4 раза ниже при весьма устойчивых макроэкономических показателях». На тему либерализации мы также смотрим оптимистично, конечно, ждать всего и сразу не стоит, но положительный эффект будет постепенно распространяться на сектор государственных бумаг.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Инвестторгбанк 04 (9.00%, 67.68 млн рублей), Банк Зенит БО-01 (7.50%, 188 млн рублей), Аэрофлот БО-01 (7.75%, 231.84 млн рублей), Аэрофлот БО-02 (7.75%, 231.84 млн рублей), СИТРОНИКС БО02 (10.75%, 160.8 млн рублей).

Также сегодня состоится размещение выпуска корпоративных рублевых бондов Банк Санкт-Петербург БО-08 (5 млрд рублей), погасится выпуск Инвестторгбанк 04 (1.5 млрд рублей), ожидаем оферту по выпуску Синергия БО-01 (3 млрд рублей).