Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": –иски замедлени€ роста экономики –‘ сохран€ютс€


[16.05.2013]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- ƒоходности рублЄвых облигаций сниз€тс€;

- ƒоходности евробондов и US Treasuries останутс€ вблизи текущих значений;

- –убль ослабнет по отношению к доллару —Ўј;

- ћежбанковские ставки незначительно сниз€тс€.

ƒќЋ√ќ¬џ≈ –џЌ »

ќсновное событие дл€ российского денежного рынка - заседание Ѕанка –оссии, не прошло без результатов, несмотр€ на то, что ключева€ процентна€ ставка была сохранена без изменений на уровне 8.25%. ¬ то же врем€, с 16 ма€ 2013 года на 0.25 процентного пункта снижены процентные ставки по отдельным операци€м ÷Ѕ –‘ на длительные сроки. —огласно прогнозам Ѕанка –оссии, при текущей направленности денежно-кредитной политики, а также при отсутствии негативных шоков на рынке продовольстви€ темпы инфл€ции вернутс€ в целевой диапазон во втором полугодии 2013 года. ¬ апреле и начале ма€ годовой темп прироста потребительских цен оставалс€ выше целевого диапазона и по оценке на 13 ма€ 2013 года составил 7.2%. Ѕазова€ инфл€ци€ составила в апреле 5.7%. —формировавшиес€ темпы инфл€ции св€заны прежде всего с ростом цен на продовольственные товары и динамикой отдельных регулируемых цен и тарифов.

—охранение темпов инфл€ции выше целевого диапазона в течение продолжительного периода времени может оказать вли€ние на ожидани€ субъектов экономики, что €вл€етс€ источником инфл€ционных рисков, в особенности с учЄтом планов по повышению тарифов на услуги естественных монополий. ƒинамика основных макроэкономических показателей свидетельствует о продолжении замедлени€ роста российской экономики в первом квартале 2013 года. ќбъЄм промышленного производства не увеличилс€ по сравнению с первым кварталом 2012 года, слабой остаетс€ инвестиционна€ активность. ¬ этих услови€х происходит постепенное ухудшение индикаторов настроений субъектов экономики. —охран€ютс€ риски замедлени€ роста экономики, св€занные в том числе с медленным восстановлением деловой активности в мире. ¬месте с тем состо€ние рынка труда и динамика кредитовани€ продолжают выступать факторами поддержки внутреннего спроса.

Ќа фоне некоторого ослаблени€ монетарной политики вполне логичным выгл€дели и успешные размещени€ ќ‘« на аукционах ћинфина, впрочем, ключевую роль здесь сыграло предложенна€ преми€ по доходности к рынку. ћинфин –оссии провел 15 ма€ 2013 года аукцион по размещению ќ‘«-ѕƒ выпуска 26211 с датой погашени€ 25 €нвар€ 2023 года. —прос по верхней границе установленного диапазона доходности составил 29.157 млрд рублей. ќбъЄм предложени€ – 30 млрд рублей. ћинфин разместил облигации на сумму 29.157 млрд рублей. ¬ыручка от размещени€ составила 30.78 млрд рублей. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 103.187% от номинала. ƒоходность по цене отсечени€ составила 6.65% годовых. —редневзвешенна€ цена – 103.2838% от номинала, средневзвешенна€ доходность – 6.64% годовых.

ѕоказательно, что на более коротком выпуске спрос превысил предложение почти в 2 раза. Ќа аукционе по размещению ќ‘«-ѕƒ выпуска 25081 с датой погашени€ 31 €нвар€ 2018 года спрос по верхней границе установленного диапазона доходности составил 19.451 млрд рублей. ќбъЄм предложени€ – 10 млрд рублей. Ёмитент разместил облигации в полном объЄме. ¬ыручка от размещени€ составила 10.204 млрд рублей. ÷ена отсечени€ была установлена на уровне 100.3316% от номинала, доходность по цене отсечени€ составила 6.21% годовых. —редневзвешенна€ цена – 103.3788% от номинала, средневзвешенна€ доходность – 6.20% годовых.

¬ корпоративном секторе прошло только одно размещение. ќјќ «DOMO» разместило биржевые облигации серии Ѕќ-01 и Ѕќ-02. — облигаци€ми каждого выпуска зафиксировано по 4 сделки. —тавку первого купона эмитент установил на уровне 14% годовых. –азмещение ценных бумаг проходило в форме конкурса по определению ставки первого купона. ќриентир составл€л 13 - 14% годовых.  упонный доход по займу равен 69.81 рубл€ в расчете на одну бумагу. —тавка второго купона равна ставке первого купона. ќбъЄм выпуска Ѕќ-01 составл€ет 1.5 млрд рублей, Ѕќ-02 – 1 млрд рублей.

Ќа денежном рынке уменьшение лимитов ÷Ѕ –‘ по однодневному –≈ѕќ было компенсировано предоставление дополнительной ликвидности из других источников. ѕенсионный фонд –‘ провел 15 ма€ 2013 года депозитный аукцион по размещению средств страховых взносов на сумму 40 млрд рублей. —тавка отсечени€ на проведенном отборе за€вок установлена на уровне 5.75% годовых. ќбщий объЄм направленных за€вок – 41 млрд руб. ѕ€ть банков по результатам аукциона привлекли на депозиты 40 млрд рублей. —редневзвешенна€ процентна€ ставка размещени€ по подлежащим удовлетворению за€вкам сложилась на уровне 5.75% годовых. Ѕанки подавали за€вки в диапазоне 5.75 - 5.8%. ¬ целом, объЄм совокупной денежной ликвидности в банковском секторе вырос на 116.2 млрд руб. до 1069.1 млрд руб., что способствовало снижению ставок на межбанковском рынке. ¬месте с тем, улучшение ситуации с денежной ликвидностью в совокупности с продолжением негативной динамики по ценам на нефть не способствует укреплению рубл€, в результате чего на валютных торгах ћћ¬Ѕ USD/RUB вырос на 11.65 коп. ¬еро€тнее всего некоторое ослабление рубл€ мы увидим и сегодн€, в особенности, если на рынках капитала будет преобладать негативна€ динамика.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: