Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": –азмещение ќ‘« сегодн€ может пройти вполне успешно благодар€ смещению ориентира в сторону более короткой дюрации и относительно небольшому предложению


[28.03.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- ѕоследний день налогового периода марта сегодн€ может оказать посильную поддержку рублю, у которого еще осталс€ потенциал роста.

- —тавки денежно-кредитного рынка сегодн€ могут еще немного вырасти, в любом случае пока останутс€ на высоких уровн€х.

- –ынок рублевых облигаций, веро€тнее всего, будет двигатьс€ в боковике под вли€нием не совсем позитивного внешнего фона.

- —егодн€шнее размещение ќ‘« может пройти вполне успешно благодар€ смещению ориентира в сторону более короткой дюрации и относительно небольшому предложению.

ѕо итогам вчерашних валютных торгов на ћћ¬Ѕ рубль немного сдал свои позиции как относительно доллара (29.03 руб./$; +3.27 коп.), так и относительно евро (38.69 руб./€; +9.23 коп.). ¬ результате стоимость бивалютной корзины прибавила за день 6 коп., составив 33.38 руб. ¬чера мы уже говорили о том, что продолжени€ столь мощного укреплени€ рубл€, как это было днем ранее, вчера ждать не стоит по вполне объективным причинам. Ќациональна€ валюта и так уже показала очень хороший результат, израсходовав часть своего потенциала роста, но потенциал еще осталс€, об этом скажем чуть позже. ≈вро вчера чувствовал себ€ более уверенно, нежели доллар, что объ€сн€етс€ динамикой пары евро/доллар на рынке Forex, где европейскому страдальцу наконец-то удалось пересечь планку в $1.3280 и закрепитьс€ выше этого уровн€. Ќаши поздравлени€!

„то касаетс€ обстановки на денежно-кредитном рынке, то она пока остаетс€ напр€женной. –азмер совокупной банковской ликвидности пока еще далек от комфортного значени€, рынку нужен хот€ бы 1 трлн руб. ћежбанковские ставки сейчас очень далеки от идеала, вчера Mosprime по кредитам «овернайт» удалось вз€ть планку в 6% годовых, в итоге ставка прибавила в свою копилку еще 27 б.п. и составила 6.07%. ќбстановка на аукционах пр€мого –≈ѕќ Ѕанка –оссии вчера была оживленна€, средства регул€тора разлетались как гор€чие пирожки. Ќапомним, что Ѕанк –оссии установил вчера довольно щедрые лимиты: однодневное –≈ѕќ – 320 млрд руб., недельное –≈ѕќ – 600 млрд руб. ѕо результатам трех проведенных аукционов банки забрали 500.7 млрд руб.: на утреннем аукционе однодневного –≈ѕќ – 274 млрд руб. (максимум с 29 декабр€); на вечернем добрали еще 31.2 млрд руб.; на недельном – 195.5 млрд руб. (максимум с 20 декабр€). —прос на ликвидность все еще велик и останетс€ таковым еще какое-то врем€, например, сегодн€ по налоговому календарю марта идет уплата налога на прибыль. ќтрадно, что на этом налоговый период марта и закончитс€, оставив в покое столь источивших силы участников торгов. –езюмиру€ вышесказанное, можно сделать вывод о том, что сегодн€ национальна€ валюта имеет шансы еще укрепитьс€ относительно бивалютной корзины. ¬чера у рынка была небольша€ передышка, но сегодн€ будет напр€женный день, ставки ћЅ  высоки, что может поспособствовать росту рубл€.

√овор€ о динамике рынка рублевых облигаций в целом, отметим, что вчера она выгл€дела довольно неплохо, можно даже сказать, вопреки российскому рынку капитала, который не раздел€л вполне позитивного внешнего фона. “ак, по итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP смог прибавить 0.04% и составил 93.02%. “ем самым индекс компенсировал снижение двух последних дней, в которые он тер€л по 0.02%. ѕорадовавший нас днем ранее ценовой индекс государственных облигаций RGBI не расстроил и вчера, прибавив в свою копилку 0.02% и составив 131.94%. –ост не ахти какой большой, но свидетельствующий о сохранении положительной динамики. ¬ целом перед открытием торгов во внешнем фоне превалирует негативный окрас: американские площадки вчера закрылись на красной территории, нефт€ные котировки не демонстрируют особого оптимизма (хот€ и наход€тс€ на высоких уровн€х), также довольно сильно активность участников облигационного рынка может подкосить и дефицит ликвидности.

¬чера нас не очень обрадовала »спани€, проводивша€ размещение своих трехмес€чных и шестимес€чных нот. »нвесторов сейчас беспокоит вопрос касаемо способности страны справитьс€ с дефицитом бюджета, что сказалось и на спросе: на аукционе было размещено нот на общую сумму € 2.58 млрд при лимите в € 3 млрд. ѕравда, »спании удалось снизить доходность по трехмес€чным нотам до 0.381% годовых с 0.396% февральского аукциона. ј вот стоимость заимствований уже по шестимес€чным нотам выросла, составив 0.836% годовых (февральское значение – 0.764%). ƒоходность испанских дес€тилеток сейчас продолжает держатьс€ на довольно высоком уровне, вчера значение составило 5.33% годовых.  стати, показательным €вл€етс€ сравнение испанских и италь€нских дес€тилетних бондов, доходность последних выгл€дит сейчас лучше. √рафик облигаций »спании сейчас лежит выше италь€нских коллег.

—егодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: ќ‘« 25065 (12%, 1.3 млрд руб.), –осси€-√—ќ-ѕѕ—-35006 (6.05%, 1.2 млрд руб.), –осси€-√—ќ-ѕѕ—-35007 (6.9%, 688.2 млн руб.),  алужќбл-4 (10.01%, 14.9 млн руб.),  азань08 (8%, 39.9 млн руб.), ј√ро—оюз-2 (17%, 63.5 млн руб.), “ехЌик‘Ѕќ3 13%, 129.6 млн руб.), ё“эйр‘Ѕќ-4 (9%, 33.6 млн руб.), ё“эйр‘Ѕќ-5 (9%, 33.6 млн руб.).

“акже сегодн€ состоитс€ погашение выпуска ј√ро—оюз02 (1.5 млрд руб.) и состоитс€ оферта по выпуску Ѕанк —анкт-ѕетербург Ѕќ-02. –азмещение корпоративных выпусков мы сегодн€ не увидим, а вот государственный сегмент сегодн€ сделает свое предложение рынку.

— нетерпением ждем сегодн€шнего аукциона ќ‘« 25079 от ћинистерства ‘инансов. –анее в планах сто€ло проведение двух аукционов, но потом ћинфин решил отменить второй аукцион по размещению ќ‘« серии 26208, опира€сь на текущую рыночную конъюнктуру. „то касаетс€ же предсто€щего аукциона, то объем предложени€ на нем составит 10 млрд руб., дата погашени€ выпуска приходитс€ на июнь 2015 г., а ориентир по доходности составл€ет 7.05-7.15%. –азмещение заслуживает своего комментари€.  ак мы видим, ведомство решило сместитьс€ в сторону более коротких бумаг. Ќа наш взгл€д этот шаг более чем логичен и оправдан, так как спрос на более короткие бумаги сейчас выше в силу их большего потенциала.  ак показывает практика последних размещений ќ‘« 26208, спрос на данные бумаги  минимален, что и приводит к отмене аукциона. —прос на мартовских аукционах по выпуску 26208 совсем не радовал глаз: 21 марта он составил всего 7.2 млрд руб. при предложении в 35 млрд руб.; 7 марта инвесторы тоже не особо встретили выпуск, показав спрос всего лишь на 9.2 млрд руб. при предложении в 45 млрд руб. “ак что размещение сегодн€ более короткого выпуска, а также относительно небольшой объем предложени€ могут обеспечить неплохие результаты.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов