Прогнозы на текущий день:

- Стоимость бивалютной корзины сегодня, вероятнее всего, будет торговаться в пределах вчерашнего закрытия 33.70-33.80 руб.; фундаментальных оснований для укрепления национальной валюты пока нет.

- Цены корпоративных рублевых бондов сегодня, вероятнее всего, продолжат двигаться в боковике.

По итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль вновь умеренно сдал свои позиции как относительно доллара (29.65 руб./$; +4.5 коп.), так и относительно евро (38.75 руб./€; +5.2 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины прибавила еще 5 коп. и составила 33.74 руб. Негативное влияние на курс национальной валюты оказало снижение нефтяных котировок, спровоцированное, в свою очередь, ухудшением инфляционной картины по Китаю (в марте цены выросли на 3.6% против 3.2% месяцем ранее). Также большую часть дня и российский рынок капитала не испытывал особой эйфории, тренд переменился лишь ближе к вечеру, а плюс ко всему и столь острой потребности в рублевой ликвидности у банков сейчас нет. Не будем сегодня заострять внимание на валютном рынке, поговорим лучше более подробно о рынке денежно-кредитном.

Как мы и прогнозировали, Банк России вчера оставил ключевые ставки без изменения: ставка рефинансирования – 8.00%, ставка по депозитам «овернайт» -4%, ставка по однодневному аукционному РЕПО - 5.25%. Такое решение видится более чем логичным, так как риски ускорения инфляции существенны, а перспективы экономического роста в России также пока еще остаются туманными. Здесь сюрприза рынок не увидел, однако Банк России все-таки приготовил кое-что на закуску, введя один новый механизм. Так, регулятор принял решение об установлении с 10 апреля 2012 г. максимальной ставки по депозитным аукционам сроком на 1 неделю в размере 4.75% годовых. Ранее регулятор не проводил подобных недельных аукционов. Подобные действия со стороны Банка России, могут способствовать снижению волатильности процентных ставок путем аккумуляции средств на более длительный срок.

Отдельного внимания заслуживает и рынок РЕПО, на котором вчера произошел ряд индикативных событий. Вчера Банк России провел столь забытый участниками торгов аукцион двенадцатимесячного РЕПО, лимит по которому был установлен в размере 500 млрд руб. Можно ли сказать о том, что его результаты были впечатляющими? – Скорее нет, чем да. Банки показали спрос всего лишь на 5.7% от установленного лимита, который в денежном выражении составил 28.57 млрд руб. Ставка аукциона составила 7.76% годовых (на 1 б.п. больше минимальной). Хотя прогресс, безусловно, есть. Банк России уже не проводил подобные операции более двух лет, а предыдущий аукцион от 18 февраля 2010 г. вообще был признан несостоявшимся. Напрашивается вывод: банки охотно привлекают деньги по данной схеме, когда речь идет о краткосрочной потребности в ресурсах (уплата налогов), а вот брать деньги у регулятора на длительный срок особо не хотят, пытаясь найти иные источники финансирования. Также вчера мы услышали и еще об одном нововведении – придании недельным аукционам Банка России одностороннего направления (с 17 апреля 2012 г.). Это означает, что Банк России, опираясь на текущее настроение денежно-кредитного рынка, будет проводить операции на аукционной основе сроком 1 неделя только в одном направлении: либо по предоставлению денежных средств (аукцион прямого РЕПО, ломбардный кредитный аукцион), либо по абсорбированию ликвидности (депозитный аукцион). В сложившихся рыночных реалиях такое решение выглядит вполне логичным.

Сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ-Лизинг Финанс 02 (6.45%, 86.6 млн руб.), Банк Санкт-Петербург БО-01 (8.25%, 205.7 млн руб.), СБ Банк 04 (10%, 74.8 млн руб.), Газпром нефть БО-05 (7.15%, 356.5 млн руб.), Газпром нефть БО-06 (7.15%, 356.5 млн руб.), РЖД 14обл (9.98%, 746 млн руб.), Иркутскэнерго БО-01 (7.6%, 113.7 млн руб.), Галс-Девелопмент 01 (8.5%, 127.1 млн руб.). С сегодняшнего дня инвесторы смогут предъявить к оферте выпуск ВостЭксБО5, период предъявления заканчивается 19 апреля 2012 г.

В сегодняшней повестке дня значатся размещения новых выпусков облигаций: Татфондбанк БО-05 (2 млрд руб.), Банк Интеза 03 (5 млрд руб.), Мечел БО-05 (5 млрд руб.), Мечел БО-06 (2 млрд руб.), Мечел БО-07 (2 млрд руб.), Мечел БО-11 (3 млрд руб.), Мечел БО-12 (3 млрд руб.).

Среди вышеуказанных новых выпусков мы бы отдали пальму первенства Татфондбанку (B2/-/-; 60-е место по размеру активов). Ранее выпущенные банком бонды обладают хорошей ликвидностью, достойно показали себя в прошлом квартале. О хорошей перспективе и активности торгов по данному выпуску говорит и факт снижения стоимости заимствований для эмитента: банк разместился по нижней границе ориентира по доходности в 11.00-11.25% годовых, установив ставку купона в размере 11% годовых. Напомним, что еще в декабре 2011 года банк размещал бонды серии БО-03 со схожими параметрами по оферте и сроку обращения со ставкой купона 12.25%, уже в феврале банк добился существенного прогресса, снизив стоимость заимствований по выпуску БО-04 на 100 б.п. (ставка первого купона тогда составила 11.25% годовых). Напомним, что заявки на приобретение облигаций совокупным объемом 2 млрд руб. принимались в период с 27 марта по 6 апреля 2012 г. Срок обращения выпуска составляет 3 года, также предусмотрена годовая оферта. Сегодня состоится техническое размещение бумаг, после выхода на вторичные торги бонды могут быть интересны для включения их в свой портфель.

Что касается бондов Мечела, то мы бы не рекомендовали данные бумаги для включения в свой портфель. По эмитенту в последнее время наблюдается довольно негативный информационный фон, который может неблагоприятно сказаться и на стоимости бондов, приводя к отрицательной переоценке по ним. На рынке сейчас хватает более «спокойных» выпусков и интересных торговых идей (ряд из которых представлен в нашей ежеквартальной стратегии).