Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых бондов покажут «боковую» динамику, в частности, под влиянием налогового фактора;

- Ставки денежно-кредитного рынка подрастут;

- Рубль укрепится по отношению к доллару США.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Вот и прошло первое заседание Банка России после смены его руководства. Впредь стоящая у руля регулятора Эльвира Набиуллина, недавно сменившая Сергея Игнатьева, пока кардинально решила ничего не менять, оставив на прежнем уровне ключевые процентные ставки (в т.ч. и ставку рефинансирования – 8.25% годовых). Вероятнее всего, таким решением, прежде всего, хотели подчеркнуть преемственность политики. Хотя, на самом деле, понижение ключевых ставок в июле резкой сменой курса и не выглядело бы. Экс-глава Минэкономразвития вполне бы могла пойти на такой шаг, что называется авансом, ещё в первых числах текущего месяца. Как мы помним, г-же Набиуллиной помогают сами власти, которые решили ограничить в этом году рост тарифов на услуги естественных монополий, что априори должно привести к замедлению темпов ценового роста в июле. Собственно, это мы уже и наблюдаем: в июне и начале июля годовая инфляция пошла на убыль, в итоге опустившись ниже столь опостылевшего 7-процентного рубежа (на момент 8 июля показатель составляет 6.6%). На оставшиеся два месяца квартала мы смотрим вполне оптимистично: снизить ставку рефинансирования могут, по нашей оценке, в пределах от 0.25 до 0.50 п.п. (в последнем случае не сразу, а в два этапа). Основные предпосылки к этому зиждутся на ожидании замедления инфляции. Кстати говоря, в пользу этого говорит не только вышеупомянутое ограничение роста тарифов, но и сезонный/урожайный фактор. Во-первых, в летний период традиционно идет удешевление плодоовощной продукции и ряда других продуктовых компонент. Также ожидают и хорошего урожая зерновых  (и Минсельхоз и прочие эксперты), что будет оказывать положительное влияние на продовольственную инфляцию и в пост-летний период. Как мы помним, в прошлом году урожай был провальным, в частности зерна было собрано всего на 70.9 млн тонн, что соответствовало снижению ни много ни мало почти на 25%. В текущем же году Минсельхоз прочит 95 млн тонн зерна, а сторонние эксперты прогнозируют 90-93 млн тонн (по словам министра сельского хозяйства Николая Федорова). Даже если соберут 90 млн тонн, то и это будет очень неплохо.

Однако по заложенной еще в начале 2-го квартала традиции очередной небольшой «подарок» рынку Центробанк, все же, сделал, дополнив существующую палитру инструментов денежно-кредитного рынка еще одним – аукционом по предоставлению кредитов, обеспеченных нерыночными активами или поручительствами по плавающей процентной ставке на срок 12 месяцев. Минимальная процентная ставка при этом была установлена на уровне 5.75% годовых.

Что же касается текущих «ликвидных настроений», то в ближайшее время основное влияние на них будет оказывать стартующий сегодня с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам налоговый период. На текущей неделе это будет единственный налоговый день, оставшиеся выплаты придутся на последующие недели. Так что пока сильного налогового давления удастся избежать, продолжит оставаться на чеку и Банк России, эффективно «играющий» с объёмом лимитов по операциям прямого аукционного РЕПО.

Помимо всего прочего ожидаем купонные выплаты по выпускам: ЛК УРАЛСИБ БО-02 (11.50% годовых), ИА Уралсиб 01-А (8.75% годовых), Промсвязьбанк 2013 (10.75% годовых), Росбанк БСО-01 (0.01% годовых), АИЖК А17 (9.05% годовых), АИЖК А18 (8.00% годовых), АИЖК А22 (7.70% годовых), АИЖК А6 (7.40% годовых), АИЖК А7 (7.68% годовых). Размещений новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится, погасится выпуск Промсвязьбанк 2013 (5.331% годовых).