Конъюнктура глобальных рынков

Рынки не устояли перед коррекцией на заявлениях из ФРС

Завершение прошлой недели на международных площадках прошло довольно неоднозначно. Рынки реагируют сегментировано на новостной поток, поэтому В США инвесторы сохранили запал оптимизма, а в Европе – перешили к коррекции.

В США инвесторы продолжили позитивно реагировать на недавние заявления главы Федрезерва, к которым добавилась пара хороших отчетов банков за минувший квартал. Так, и прибыль, и выручка, банков JP Morgan и Wells Fargo оказалась выше рыночных ожиданий. В целом, ожидания по финансовому сектору США на текущий сезон отчетов являются сверх позитивными: прогнозы по росту прибыли по основным банкам США варьируются от 15% до 20%, тогда как в среднем по рынку вдвое меньше. В Европе инвесторы решили зафиксировать прибыль после 4 дней роста рискованных активов на фоне сообщений о переносе даты визита тройки международных кредиторов в Португалию, что усиливает напряженность. Кроме того, в пятницу по рынкам ходили слухи о скором понижении суверенного рейтинга Франции со стороны S&P, которые позже рейтинговое агентство опровергло. Впрочем, рейтинг страны все же был понижен. Агентство Fitch последним лишило Франции наивысшего рейтинга, присвоив уровень «AA+». По мнению Fitch, ВВП страны в текущем году продемонстрирует отрицательные темпы роста, а в среднесрочной перспективе потенциал роста экономики сохраняется на уровне 1.5%.

Новая неделя начинается с неплохой статистики из Китая, которая подтверждает сценарий мягкой посадки экономики страны как наиболее вероятный. ВВП в прошлом квартале вырос на 7.5% в годовом выражении против 7.7% в I квартале текущего года. Напомним, что ранее премьер-министр Китая понизил официальный прогноз роста ВВП до 7.5%, при этом не исключил его дальнейшего понижения к 7.0%. По мнению властей, торможение экономического роста происходи закономерно, ввиду реализации структурных реформ, призванных активизировать внутреннее потребление и усилить инвестиционную активность за счет частного капитала. Помимо Китая, реакции рынка сегодня стоит ожидать от публикации квартальных результатов банка Citigroup (до открытия американской сессии).

Денежно-кредитный рынок

Ставки МБК подрастают в преддверии налогового периода

Условия российского денежно-кредитного рынка вновь постепенно ухудшаются к началу налогового периода июля. Ставки МБК подобрались вплотную к локальным максимумам, а совокупная задолженность банков по репо перед ЦБ РФ вновь превысила 2 трлн руб. В пятницу 3-дневные кредиты МБК обходились в среднем под 6.30% годовых, а междилерское репо облигациями через выходные – под 6.15% годовых. На аукционах прямого репо банки смогли привлечь 330 млрд руб. при спросе в 390 млрд руб. Сегодня утром сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ увеличилась на 63.4 млрд руб. до 958.2 млрд руб.

Начало налогового периода обещает рынку стандартную ситуацию для последних месяцев: овернайт на уровне 6.50-6.60% годовых, а также повышенный спрос на фондирование в ЦБ РФ. Сегодня пройдет уплата страховых взносов в фонды, которая может повысить уровень краткосрочных процентных ставок на 10-15 бп.

Заседание СД ЦБ РФ: еще один шаг навстречу смягчению риторики

Прошедшее в пятницу заседание Совета директоров ЦБ РФ выдалось в ожидаемом ключе. Основные ставки изменены не были, тогда как ставка на аукционах по рефинансированию под нерыночные активы на 1 год была сделана плавающей. Нижний ее предел был установлен на уровне 5.75% годовых против прежней фиксированной в 7.50% годовых. Первый такой аукцион пройдет 29 июля, его лимит составляет 500 млрд руб.

Мы ожидаем, что изменение параметров фондирования под нерыночные активы может не слишком востребованным (100-200 млрд руб.) ввиду неотлаженности этого механизма. Текущий инфляционный тренд пока указывает на высокую вероятность понижения основных процентных ставок ЦБ РФ в текущем году на 25- 50 бп, поэтому крупнейшие банки скорее предпочтут сохранить интерес к 1- и 7-дневному репо.

Рубль стабилен, новая попытка ослабления пресечена

Торги на валютном рынке в пятницу проходили нервозно: вначале игроки следовали за негативным развитием ситуации на европейских площадках, однако затем курс бивалютной корзины вернулся к значению закрытия четверга (37.10 руб.). Настроения в отношении рубля краткосрочно определяются двумя факторами – ожиданием налогового периода и сохранением достаточно высоких цен на нефть. При сохранении их поддерживающего влияния, курс бивалютной корзины должен колебаться вокруг уровня в 37 руб. в ближайшие дни.

Российский долговой рынок

Евробонды продолжают рост

Российские евробонды в пятницу продолжили движение вверх в контексте общего роста спроса на рисковые активы. Спреды вдоль суверенной кривой сузились в среднем на 5-7 бп, из общей картины выделялась «тридцатка», сократившая премию к UST сразу на 12 бп. Ценовой рост суверенных бумаг в среднем укладывался в 20 бп, за исключением «тридцатки» и дальнего RUSSIA42, подорожавших более чем на 50 бп. Спрос в корпоративном сегменте был по-прежнему неплохим: рынок торговался фронтально «в плюс», а рост котировок в среднем по рынку превысил 25 бп. В лидерах роста находились дальние бумаги Евраза, Северстали, а также выпуски Fesco18 и ALFARU21, рост котировок которых находился в диапазоне 70-90 бп.

Рублевый рынок завершил неделю в позитивном ключе

Рынок рублевого долга завершил неделю в позитивном ключе. Доходности на дальнем участке кривой ОФЗ в пятницу опустились в пределах 5 бп, а недельное снижение ставок, таким образом, превысило 15 бп. Активность в корпоративном сегменте была низка, на среднем и дальнем участке кривой сделки в широких ценовых диапазонах проходили в выпусках ФСК 25, Газпром нефть 10, НорНикель БО-02.