Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": Ќа текущей неделе рублевые бонды, скорее всего, продолжат свой дрейф в боковике


[18.06.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

Ќа прошедшей неделе российские корпоративные облигации демонстрировали боковую динамику, покупки сдерживались и ограниченными запасами ликвидности, и общей нервозностью на глобальных рынках, большой торговой активности не наблюдалось. ѕри этом лучше рынка смотрелись короткие выпуски с дюрацией до 2-х лет, по которым преобладали покупки, их цены в среднем прибавили от 5 до 15 б.п. √осбумаги также не показали на неделе €рко выраженной динамики, оставив свои доходности фактически на уровн€х прошлой п€тницы. ƒостаточно уверенно чувствовали себ€ суверенные еврооблигации –‘, к примеру, доходность индикативных тридцатилетних бумаг показала недельное снижение в 11 б.п., составив в п€тницу вечером 3.92% годовых. ƒаже в те дни, когда ощущалс€ повышенный спрос на защитные активы, о чем сигнализировало снижение доходности защитных UST-10, суверенные евробонды не сдавали своих позиций, что объ€сн€етс€ возросшим спросом на валютные облигации среди российских инвесторов. ќтчасти это можно объ€снить и желанием застраховатьс€ от негативной валютной переоценки в свете недавней просадки рубл€ и сохран€ющейс€ неопределенности в отношении его дальнейшей судьбы.

Ќа следующей неделе рублевые бонды, скорее всего, продолжат свой дрейф в боковике, учитыва€ низкую рыночную активность и сохран€ющиес€ страхи инвесторов относительно дальнейшего здоровь€ р€да стран ≈врозоны. —траны PIIGS по-прежнему остаютс€ болевой точкой глобального долгового рынка, на которую посто€нно оказываетс€ давление. ќчередные греческие выборы, возможно, внесут некоторую €сность в текущую ситуацию, однако не стоит забывать и о прочих проблемных регионах, таких как »тали€ и »спани€. ≈сли сравнивать две последние страны, то в »талии обстановка сейчас куда лучше. ¬ частности, на неделе страна достаточно неплохо разместила свои однолетние ноты, трехлетние облигации, а также бонды с погашением в 2019 и 2020 гг., пополнив запасы ликвидности в достаточном объеме.  онечно, без роста доходностей на аукционах не обошлось, такие заимствовани€ обременительны дл€ страны-эмитента: по однолетним нотам аукционна€ доходность достигла почти 4% годовых, что никак нельз€ назвать нормой. ¬ целом результаты аукционов были позитивно восприн€ты рынком, что позволило усмирить доходности индикативных дес€тилетних бондов на вторичных торгах, не дав им вырасти ещЄ сильнее (вечером в п€тницу доходность бумаг составл€ла 6.02% годовых). ƒл€ »талии сейчас крайне важно, чтобы долговые страсти по ≈врозоне поутихли, тогда страна смогла бы избежать столь пристального внимани€ ксебе. ƒостаточно сильно фонит »спани€, броса€ камни и в италь€нский огород. —огласованна€ недавно дополнительна€ помощь национальным банкам в размере € 100 млрд не смогла в одиночку изменить отношение инвесторов к региону, ≈÷Ѕ пока не будет производить выкуп госбондов европейских стран, в св€зи с чем »спании придетс€ про€вить большую самосто€тельность (у инвесторов сильны опасени€ по поводу способности страны выполнить данные ранее обещани€ по своей бюджетной политике). “акие слухи и опасени€ взвинтили доходность дес€тилетних бондов региона еще выше, обеспечив ей крайне тесное соседство с 7-процентной планкой.

“акже заслуживает внимани€ и прошедшее в четверг размещение ћинфином –‘ своих ќ‘«, рынку были предложены дес€тилетние бумаги на 20 млрд руб. ¬ итоге удалось привлечь более скромную сумму - 13.6 млрд руб., а спрос при этом чуть превысил объем размещени€. ќбъ€сн€ютс€ такие результаты тем, что пока еще далеко не все инвесторы готовы брать на свой баланс такие длинные бумаги, спрос был сосредоточен на верхней (и выше) границе ориентира по доходности. ѕровальным данный аукцион назвать точно нельз€, здесь просматриваетс€ скорее позитивный оттенок. Ќапомним, что в предыдущем мес€це вообще не состо€лось ни одного аукциона (два были отменены из-за неблагопри€тной рыночной конъюнктуры, один не состо€лс€ ввиду отсутстви€ спроса), в результате чего ћинфин завершил мес€ц с нулевым результатом, упустив потенциальные 90 млрд руб. ¬ мес€це текущем ћинфин уже зондировал рынок, но при помощи более коротких бумаг вдвое меньшего объема, так что дл€ дес€тилеток вчерашние результаты €вл€ютс€ неплохими.

Ќа предсто€щей неделе определенное давление на рынок будет оказывать очередной налоговый период, который стартовал в прошлую п€тницу с традиционной уплаты страховых взносов в фонды; следующа€ по очереди уплата 1/3 суммы Ќƒ— за I квартал 2012 г. (20 июн€). Ќельз€ сказать, что рынок хорошо готов к очередным налоговым выплатам: совокупна€ банковска€ ликвидность закрыла неделю на уровне 840 млрд руб., а ставки денежно-кредитного рынка вновь взлетели (Mosprime O/N: 6.73% годовых; +55 б.п. за неделю). ќднако стоит отдать должное Ѕанку –оссии, который активно проводит свои однодневные и недельные аукциона –≈ѕќ, устанавлива€ весомые лимиты и тем самым существенно помога€ банкам с краткосрочной ликвидностью.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов