Rambler's Top100
 

ИГ "Норд-Капитал": На рынке рублевого долга сформировалась тенденция "перекладывания" из длинных в короткие выпуски бондов корпоративного сектора


[25.05.2012]  ИГ "Норд-Капитал" 

Прогнозы на текущий день:

- Рублевые бонды рискуют завершить неделю на минорной ноте, так как явного улучшения внешнего фона мы пока не увидели, да и налоговые платежи никто не отменял.

- Рубль сегодня вряд ли изобразит какое-либо чудо, сильного отклонения курса сегодня не ожидаем.

Вчера рублевые бонды сохранили свои понижательные настроения, однако торговый день был, конечно, поспокойнее. Ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал снижение в 0.08% и составил  91.94%, а все тот же ценовой индикатор, но уже госбумаг (индекс RGBI) уступил рынку 0.17% и составил 128.51%. Сейчас на рынке рублевого долга сформировалась тенденция «перекладывания» из длинных в короткие выпуски бондов корпоративного сектора, что вполне логично, так как инвесторы хотят переждать понижательные настроения на рынках в наиболее уютном и безопасном убежище. Утренний внешний фон пока не шепчет локальному рынку долга бурного роста: Штаты вчера хоть и закрылись в большинстве своем выше нулевой отметки, однако фьючерсы на них утром снова торгуются на красной территории; нефть после вчерашнего отскока также демонстрирует умеренное снижение в утренние часы (-0.5%). Сдерживать активность покупателей будет текущий налоговый период (сегодня – уплата акцизов и НДПИ; понедельник – уплата налога на прибыль), а также сохраняющаяся неопределенность на рынке в глобальном разрезе (инвесторы будут осторожничать перед выходными).

Рубль вчера не обладал избыточным оптимизмом, как и многие индикаторы, продолжил негативную динамику, но в гораздо более «легком» ключе в отсутствии дополнительных порций остро выраженного негатива из Еврозоны, да и нефть все-таки смогла отбиться от отметки в 105 $/барр (Brent) и потом демонстрировала плавный рост. По итогам валютных торгов на ММВБ рубль зафиксировал снижение по отношению к доллару США (31.755 руб./$; +5 коп.), а также просел к европейской валюте  (39.94 руб./€, +7.25 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины за день выросла на 6 коп. – до 35.44 руб. На рубль в целом по-прежнему довлеет внешняя неопределенность, достаточно слабые нефтяные котировки.

Затрагивая денежно-кредитный рынок можно сказать о том, что здесь напряжение пока также достаточно высоко. Ставки межбанковского рынка продолжают держаться на высоких уровнях, так индикативная Mosprime O/N вчера составила 5.81% (+2 б.п.). Конечно, рынок находится под давлением вышеупомянутого налогового периода, но сейчас эта тема больше оттенена глобальными передрягами. Никакого коллапса в системе сейчас по сути нет, видимо, все потому, что Банк России достойно и ответственно подходит к вопросу обеспечения банков краткосрочной ликвидностью, регулярно проводя аукционы прямого РЕПО, что уже воспринимается банками как данность. Установленный на неделе лимит по операциям недельного РЕПО в размере 910 млрд руб. (максимум за три года) это прекрасно подтверждает, также говоря  нам о том, что ЦБ РФ смещает акцент непосредственно в сторону более длинного РЕПО. Выглядит вполне логично, так как такие действия приводят к более плавной и взвешенной структуре ликвидности. Также все сейчас обсуждают новость о возобновлении операций РЕПО с акциями, что даст рынку возможность привлечения дополнительных 300 млрд руб. и может поддержать российский рынок акций. Однако всех этих манипуляций банкам пока еще недостаточно. Безусловно, возможностей привлечения краткосрочной ликвидности сейчас на рынке довольно много, а вот с долгосрочной ликвидностью дела обстоят похуже. Вот и вчера президент ОАО «Сбербанк» Герман Греф призвал Центробанк вводить новые денежные инструменты с целью формирования новых источников ликвидности.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Банк Москвы 2015 (5.967%, 8.9 млн руб.), Инвестторгбанк БО-01 (9.6%, 95.7 млн руб.), НОВИКОМБАНК 01 (9%, 90.2 млн руб.), ИСО ГПБ-Ипотека 2-А (7.5%, 22.7 млн руб.), РК Казначей 01 (10.5%, 157 млн руб.), Нижегородская область 34005  (12.75%, 75.8 млн руб.), Удмуртская республика 34004 (8.6%, 85.7 млн руб.), Россия 39002(ГСО-ФПС) (6.5%, 1.2 млрд руб.). Также на сегодняшний день выпадает оферта по выпуску: Акрон 03 (3.5 млрд руб.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов