Rambler's Top100
 

ИГ "Норд-Капитал": На фоне усиления опасений относительно разрешения долговых проблем в еврозоне продолжилось бегство инвесторов в безопасные активы


[24.11.2011]  ИГ "Норд-Капитал" 
Прогнозы на текущий день:
  • Цены облигаций российских эмитентов продолжат снижения;
  • Доллар будет укрепляться относительно рубля.

На фоне усиления опасений относительно разрешения долговых проблем в еврозоне продолжилось бегство инвесторов в безопасные активы. Цены на американские казначейские облигации росли, что снизило доходность 10-летних US Treasuries на 5 б.п. до 1.88%. При этом на прошедшем аукционе по размещению 7-летних государственных бумаг США, спрос был максимально высоким за последние 3 года и превысил предложение в 3.2 раза. В результате 7-летний выпуск казначейских облигаций на сумму $29 млрд удалось разместить по ставке 1.375% годовых.

В Германии также прошёл аукцион по размещению государственных облигаций, но с противоположными результатами, по результатам которого можно констатировать утрату статуса «защитного актива» для европейских инвесторов. На аукционе по 10-летним немецким облигациям на сумму в €6 млрд не удалось разместить 35% выпуска. Средневзвешенная доходность при размещении составила 1.98%. Уже по итогам дня доходность 10-летних Bunds выросла на 23 б.п. до 2.15% относительно предыдущего закрытия. При этом спрэд германских облигаций к US Treasuries по 10-летним выпускам составил 27 б.п. тогда как до этого он был отрицательным. Повсеместный рост доходностей облигаций, номинированных в евро, свидетельствует о том, что инвесторы окончательно утратили доверие к европейской валюте и ситуация выходит из-под контроля. Рост доходностей суверенных долгов еврозоны будет усиливать дальнейшее давление на её экономику. В то же время вмешательство Европейского центрального банка (ЕЦБ), который может попытаться снизить стоимость заимствования для европейских стран, скупая их облигации, будет усиливать также риск девальвации евро. Избыточные вливания денежной ликвидности с целью скупки суверенных долгов существенно увеличит риск инфляции, что в итоге может привести к обратному эффекту и спрос на облигации, номинированные в евро, продолжит снижаться. По всей видимости, долговой кризис не обойдет стороной и Германию, стоимость заимствования для которой может быть и останется на приемлемых уровнях, но может продолжить рост с усилением негативных тенденций в экономике. Возможно, что в ближайшее время изменится позиция Германии и по выпуску единых европейских облигаций, которые могли бы как-то стабилизировать ситуацию, вернув доверие инвесторов к еврозоне на фоне её дальнейшей интеграции. Но эта мера была бы гораздо эффективнее, если бы использовалась как превентивная, а не от безысходности.

На фоне неблагоприятной внешней конъюнктуры распродажи наблюдались и на российском долговом рынке. Индекс государственных облигаций RGBI снизился на 17 б.п. до 128.19, цены корпоративных облигаций уменьшились в среднем на 1 б.п. до 92.88 согласно индексу MICEX CBI CP. Доллар относительно рубля по итогам торгов на ММВБ вырос на 1.11%. В настоящий момент цены на нефть марки Brent теряют более, чем 1% к предыдущему закрытию, что может продолжить оказывать негативное давление на рубль и облигации российских эмитентов.

Вчера также вышли не очень хорошие данные по инфляции, которые показывают её ускорение. Учитывая ослабление рубля, можно ожидать, что рост потребительских цен продолжится. За период с 15 по 21 ноября 2011г. индекс потребительских цен, по оценке Росстата, составил 100.1%, с начала месяца – 100.4%, с начала года – 105.6% (2010г.: с начала месяца – 100.6%, с начала года – 107.4%, в целом за ноябрь – 100.8%).

АНК «Башнефть» озвучила предварительные параметры планируемого размещения биржевых облигаций сериия БО-01. Открытие книги по предварительным данным запланировано на 28 ноября 2011 г. Объем выпуска составит 10 млрд рублей. Срок обращения бумаг - 3 года, купонный период 182 дня. По облигациям планируется оферта через 2 года. Ставка первого купона определяется эмитентом по результатам букбилдинга. Ставки последующих купонов до оферты равны ставке 1 купона. Ориентир по купону находится в диапазоне 9,5-9,95% годовых, что соответствует доходности 9.72% - 10.20% годовых. Предварительная дата закрытия книги - 2 декабря 2011 года 15:00 МСК. Предварительная дата размещения 6 декабря 2011 года.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов