Прогнозы на текущий день:

- На рынке рублевых корпоративных облигаций будет превалировать боковая динамика.

- Минфин сегодня потерпит фиаско на аукционе по размещению своих десятилетних ОФЗ серии 26209 и покажет невзрачный результат.

- Российский рубль сегодня имеет шансы на умеренное укрепление к доллару США.

Вчерашний день ознаменовался довольно интересными аукционами, как на европейской долговой арене, так и на российской, обо всем по порядку. Особого внимания к своей персоне, бесспорно, заслуживает Испания, разместившая вчера свои облигации на 4.6 млрд евро, в итоге превысив максимальный план продаж в 4.5 млрд. Страна, приковавшая к себе пристальное внимание инвесторов в связи с существующими в ее экономике проблемами, пока сохраняет определенный лимит доверия и продолжает постепенно добиваться для себя снижения стоимости заимствований. Так ноты с погашением через 12 месяцев были проданы с доходностью 2.835% годовых против 3.070% годовых на аукционе 21 августа, бонды с погашением через 18 месяцев – с доходностью 3.072% годовых против 3.335% годовых на предыдущем аукционе. Спрос по первым превысил предложение в 2.03 раза (прошлое достижение - 1.91 раза), по последним – в 3.56 раза (прошлый результат – 3.98 раза). Что касается индикативных десятилетних бондов Испании (5.87% годовых; -8 б.п.) и Италии (5.04% годовых; -5 б.п.), то они завершили вчерашний день довольно спокойно, добившись небольшого снижения доходностей, чего нельзя сказать о Португалии (8.50% годовых; +25 б.п.), которая вчера опять выбилась в «лидеры» по росту доходности среди представителей PIIGS. Между тем на испанском поле появились первые ростки ясности, власти страны заявили о том, что рассмотрят возможность обращения за финансовой помощью на приемлемых условиях. Испанцы испытывают негативный рост невозвратов по кредитам и снижение объемов кредитования в стране, банковский сектор нуждается в поддержке. Снижение стоимости заимствований для страны крайне важно, а без новой опоры в лице финпомощи (тем более что такая возможность присутствует) этого вряд ли удастся добиться.

Вот уже сегодня отечественный Минфин предложит свои десятилетние ОФЗ серии 26209 на 25 млрд руб. с ориентиром доходности в диапазоне 7.83-7.88% годовых, проведя соответствующий аукцион. Вчерашний день выпуск закрыл на вторичных торгах с доходностью 7.87% годовых, из чего видно, что фактически никакой премии министерство не предлагает. К сожалению, в текущих рыночных реалиях Минфин, скорее всего, потерпит фиаско и покажет невзрачный результат, который может не дотянуть и до половины планируемого объема размещения. Во-первых, отсутствует премия к вторичному рынку, да и выпуск обладает довольно длинной дюрацией. Во-вторых, сама рыночная конъюнктура сейчас не особо шепчет успеху. Минфин добивается наилучших бонусов в дни позитива в «черном золоте», а оно в последние дни испытывает хандру. Глобальные рынки акций пока так же демонстрируют негативную динамику. Да и в целом ликвидности на рынке не в избытки из-за очередного налогового периода. Ничего страшного для Минфина (он и так неплохо заработал в этом квартале) и рынка в случае такого фиаско не случится, просто это дань текущим реалиям.

Своего внимания заслуживает и такой российский заемщик, как Газпромбанк, который вчера разместил рублевые трехлетние еврооблигации. Банк сумел добиться для себя хорошей ставки, в итоге продав бонды с доходностью 8.625% годовых при ориентире в 8.75-9.00%, успех на лицо. Выпуск пользовался хорошим спросом, который в итоге составил 30 млрд рублей. при объеме размещения в 15 млрд. Качественные российские заемщики продолжают пользоваться популярностью, особенно, если речь идет о евробондах.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Казаньоргсинтез 2015 (10.00%, 10 млн долларов США), РСГ-Финанс 01 (10.75%, 80.4 млн рублей), Еврофинансы-Недвижимость 03 (1.50%, 5.6 млн), Желдорипотека 03 (13.00%, 129.6 млн), Россия 26202 (11.20%, 1.1 млрд), Россия 25069 (10.80%, 2.4 млрд), Россия 35011 ГСО-ППС (7.00%, 1 млрд), Казань 34007 (8.75%, 37 млн), Вологодская область 34002 (10.65%, 66.6 млн), Самарская область 35008 (9.00%, 336.6 млн ).

Также сегодня ожидаем размещения выпуска Россия ОФЗ 26209 (25 млрд рублей), погашения выпусков: Россия 25069 (45 млрд рублей), Желдорипотека 03 (2 млрд).