РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Вчера фондовые рынки по инерции продолжили корректироваться в поисках нового источника для роста, при этом игнорируя позитивные новости.

- Североамериканские фондовые индексы изменились незначительно (+/-0,1%). Доходность UST10 (YTM 1,80%) касалась уровня 1,78%,после чего приостановила 2-дневное падение. Евро также вчера продолжил дешеветь (-0,6%) и сегодня с утра торгуется в районе 1,307 долл.

- Европейские рынки закрылись в минусе (FTSE 100 потерял 0,4%, DAX – 0,8%, CAC 40 – 1,2%), несмотря на улучшение оценок перспектив немецкой экономики. В сентябре индекс ожиданий инвесторов и аналитиков в отношении будущего экономики Германии на ближайшие шесть месяцев, рассчитываемый исследовательским институтом ZEW, впервые за последние 5 месяцев вырос и составил минус 18,2 п. (минус 25,5 п. месяц назад).

- Сегодня, похоже, интерес к рисковым активам должен вернуться – Банк Японии рано утром (мск) принял решение увеличить объем программы выкупа активов до 55 трлн иен (697 млрд долл.), чтобы предотвратить укрепление курса йены, которое может отрицательно сказаться на восстановлении экономики.

- Нефть вчера продолжала падать – за два дня цена сорта Brent понизилась уже почти на 5 долларов. С утра ноябрьский фьючерс на нефть марки Brent торгуется на уровне 112,5 долл. за баррель.

- Российские еврооблигации показали разнонаправленную динамику. Суверенные выпуски показали рост в пределах 0,3-0,5 п.п. после распродажи накануне, в то же время котировки корпоративных бумаг продемонстрировали в основном негативную динамику. Котировки RUSSIA 30 (YTM 2,97%) изменились незначительно (+0,3 п.п.) и составили 125,5%, RUSSIA 42 (YTM 4,51%) прибавила в цене 0,5 п.п. и достигла 118,13%. CDS-спред расширился до 132 б.п. (+2 б.п.).

- Коррекция на мировых фондовых площадках и последовавшее ослабление рубля предопределили негативный настрой на рынке рублевого долга. На дальнем отрезке кривой госбумаг доходности 9- и 15-летних выпусков прибавили 4-5 б.п. (-30-35 б.п. по цене), по остальным бумагам снижение было менее выраженным.

ТЕМЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА

Размещение 10-летних ОФЗ: большого рыночного спроса не ждем

Сегодня Минфин будет размещать 10-летний выпуск ОФЗ-26209. Объем предложения составляет 25 млрд руб., ориентир доходности – 7,83-7,88% годовых.

Внешний фон не способствует успешным результатам аукциона: оптимизм на глобальных рынках на новостях о QE3 быстро иссяк, сменившись коррекцией. Мы не ожидаем существенного рыночного спроса, учитывая, что в этот раз Минфин не предложил премии к вторичному рынку (вчера до объявления ориентира бумага торговалась с доходностью 7,84%, закрывшись на отметке 7,85%). В то же время «техническую» поддержку размещению может оказать поступление средств от погашения ОФЗ-25069 и выплаты купонов (25069, 26202) – порядка 47,5 млрд руб.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ставки растут, но пока не критично

- Чистая ликвидная позиция увеличилась на 29,7 млрд руб.

Остатки на корсчетах и депозитах по состоянию на начало 19 сентября выросли на 50,1 млрд руб. до 920,7 млрд руб. Совокупная задолженность банков перед ЦБ и Росказной увеличилась на 20,4 млрд руб. до 2,44 трлн руб. В итоге чистая ликвидная позиция немного улучшилась – до минус 1,52 трлн руб. (+29,7 млрд руб.)

- Операции рефинансирования: ЦБ расширил лимиты

Вчера Банк России установил лимиты по аукционам РЕПО – 120,0 млрд руб. на 1 день (+20,0 млрд руб. относительно понедельника) и 1,26 трлн руб. на 7 дней (на фоне возврата с прошлой недели 1,17 трлн руб.). Увеличение лимитов, вероятно, связано с приближением очередного налогового периода – уплата 1/3 НДС за 2К12 (около 230,0 млрд руб.).

На аукционе недельного РЕПО спрос был немного ниже предложения, в итоге объем заключенных сделок составил 1,2 трлн руб. по средневзвешенной ставке 5,55% (на 5 б.п. больше минимальной).

На торгах 1-дневного РЕПО сложилась обратная ситуация. Переспрос составил около 1,4х, средневзвешенная ставка по основной сессии аукциона выросла на 4 б.п. относительно предыдущего дня (до 5,70%). Федеральное казначейство разместило на банковские депозиты 11,2 млрд руб. (притом что предложение составляло 25,0 млрд руб.) на 35 дней по средневзвешенной ставке 6,25%.

- Ставки междилерского РЕПО выросли на 4 б.п.

Ставки 1-дневного междилерского РЕПО выросли на 4 б.п. до 6,04%. Оборот торгов составил 105,8 млрд руб., что на 9,2 млрд руб. больше, чем в понедельник.

- Валютный рынок: рубль теряет позиции

Глобальная коррекция способствует дальнейшему ослаблению рубля. Вчера бивалютная корзина прибавила 0,30 руб. (до 35,21 руб.), тем самым отыграв большую часть потерь, понесенных в конце прошлой недели. Рубль дешевеет отношению к доллару, однако не так стремительно, как он укреплялся в четверг-пятницу. За два дня текущей недели доллар США прибавил 0,47 руб., что пока составляет менее половины от укрепления конца прошлой недели.

Вчера американская валюта закрылась на отметке 30,95 руб./долл. (+0,36 руб.), евро подорожал на 0,23 руб. до 40,43 руб./евро. Ставки NDF в среднем прибавили около 10 б.п. на ближнем участке кривой.