ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Рекорды на долговом и денежно-кредитном рынке продолжаются, причем это касается не только российского рынка. В данную команду рекордсменов можно смело включить доллар США, ставки рублевых МБК, а также американские казначейские облигации. Обо всем по порядку.

Вчера американский доллар обновил на ММВБ трехлетний максимум, в очередной раз показав нам свою силу. По итогам вчерашних валютных торгов российский рубль зафиксировал поистине значительное снижение по отношению к доллару (33.48 руб./$; +72 коп.), также просев по отношению к европейской валюте (41.42 руб./€, +83 коп.). В результате такой негативной динамики стоимость бивалютной корзины за день выросла на целых 77 коп. – до 37.05 руб. Что же вызывает такую нелюбовь со стороны инвесторов? Снижение рубля сейчас происходит в большей мере из-за недоверия к рисковому классу активов на фоне долговых проблем Еврозоны, добавим в этот коктейль просевшую нефть, болтанку с рынков капитала, и увидим, что у рубля фактически нет факторов поддержки. Вот и сегодня утром «черное золото» смотрится слабо (после очередной вчерашней просадки пара торгуется на уровне 101.80 $/барр.), рынки капитала также не внушают сильных поводов для оптимизма (Штаты вчера закрылись в минусе, фьючерсы на них сейчас торгуются также на красной территории. Внешний фон сегодня не сулит рублю фактически никакой поддержки. Вчера также имело место исполнение стоп-лоссов у некоторых рыночных игроков, однако возлагать на это всю ответственность не стоит, основные ослабляющие рубль силы: падающая нефть плюс долговой кризис. Мы уже говорили о том, что рубль получает двойной удар: как со стороны внешних шоков, так и со стороны сырьевого сегмента. Посмотрите на динамику курса евро, который, невзирая на все передряги, все равно сильно растет к рублю, не давая ему никаких шансов.

Валютные интервенции Банка России – отдельная песня. К сожалению, пока данные интервенции – лишь капля в валютном море и не способна оказать существенной поддержки рублю, даже несмотря на то, что в среду интервенции составили по официальным данным 2.25 млрд руб. по сравнению с 0.1 млрд руб. понедельника. Если мы переведем последний объем интервенций в долларовый эквивалент, то это будет всего $ 69 млн, эта цифра сразу теряется в общем объеме торгов. В текущей ситуации Банк России вряд ли решится предложить что-то действительно осязаемое рынку, так как стоимость бивалютной корзины пока еще далека от верхней границы ориентира ЦБ РФ в 32.15-38.15 руб. Массированных интервенций логично ожидать при достижении бивалютной корзины 38 руб. И не забываем, что при достижении объемом интервенций значения в $ 600 млн границы бивалютного коридора автоматически сдвигаются на 5 коп. (в нашем случае вверх).

Второй наш рекордсмен – ставка Mosprime по кредитам «овернайт», которая вчера также обновила свой максимум, правда, не трехлетний, а двухлетний. Так ставка выросла до 6.89% (+20 б.п.). К такой ситуации приводит общая накаленная атмосфера неопределенности, а также и общая нехватка ликвидности на российском рынке (банки пока еще не оправились от налогового периода). О повышенном спросе, прежде всего, говорят результаты аукционов прямого РЕПО Банка России (объемы держатся на высоких уровнях). Хорошим примером является и вчерашний депозитный аукцион Внешэкономбанка по размещению средств пенсионных накоплений, спрос на котором превысил предложение в 4 раза.

Завершать концерт обычно доверяют самому опытному и авторитетному артисту, вот и мы оставили на закуску американские десятилетние государственные облигации, доходность которых в очередной раз побила вчера свой исторический минимум, составив по итогам дня 1.56% годовых (-6 б.п.). Это, действительно, заслуживающий своих аплодисментов результат. Мы еще раз убеждаемся в сильно повышенном спросе на качественные «защитные» активы, и большом недоверии к рисковому классу активов (рубль – явный этому пример).

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Газпром-2015 (5.875%), Карелия 14 (9.99%), Мосэнерго 3 (10.25%), ОМЗ 6 об (8.25%), Русский стандарт 2016 (7.561%), ТрансФ БО-4 (8.4%), ТрансФ БО-5 (8.4%), УрлсбЛК БО-1 (9.5%).

Также сегодня ожидаем размещения выпусков Липецкая область 34007 (2.5 млрд руб.) и Прайм Финанс-01 ($ 360 млн.), оферты по выпускам: СКБ-банк БО-03 (3 млрд руб.), Инвестторгбанк БО-01 (2 млрд руб.).