Более чем актуально сейчас очередное снятие показателей у нашего больного под названием еврозона, температура на риск-градуснике уже подскочила и имеет предпосылки к продолжению своего роста. Опасения по поводу отсутствия конкретики в словах Марио Драги на вчерашнем выступлении стали реальностью, на что последовала незамедлительная реакция и долгового и валютного рынков. Яркую реакцию продемонстрировали доходности основных страдальцев текущего акта долговой драмы Европы - Испании (7.12% годовых; +43 б.п.) и Италии (6.31% годовых; + 39 б.п.). К сожалению, напряжение здесь по всей вероятности продолжит нарастать, так как рынок так и не видит реализации столь желанной мечты «меньше слов, больше дела». Откровенно говоря, не сильно нас вчера порадовали и результаты испанских аукционов по размещению долговых обязательств, которые состоялись еще до заседания ЕЦБ. Вроде бы и почва была подготовлена плодородная, однако это не поспособствовало снижению стоимости заимствований. Свою ложку меда здесь, правда, можно найти, страна в итоге смогла привлечь средств сверх плана (€ 3.13 млрд при максимальном ориентире в € 3 млрд). А вот в средневзвешенных аукционных доходностях сильного позитива не прослеживается: по десятилетним бондам она составила 6.647% против 6.430% предыдущего аукциона, по четырехлетним - 5.971% против ранее предшествующих 5.540%. Коэффициент покрытия также подкачал, упав в итоге до 2.40 с 3.18. Все это говорит о том, что многие инвесторы все же не уверовали в слова Марио Драги.

Спрос на защитные активы вчера, напротив, возрос, здесь произошла логичная ребалансировка. Так доходность американских индикативных десятилетних облигаций (UST-10) в итоге снизилась на 5 б.п. – до 1.48% годовых. Что касается такого «полузащитника» как российские суверенные евробонды (Russia-30), которые в последнее время перетянули на себя часть внимания инвесторов, то он пока держится уверенно, прибавляя всего 1 б.п. к своей доходности (3.07% годовых). Поведенческие особенности суверенных евробондов России сейчас будут вызывать особый интерес, мы сможем понять в какой степени данный инструмент является соперником для облигаций проблемных стран: сохранит ли он свою позитивную динамику, или попадает вместе с ними.

Волнения вчера затронули и валютный рынок, в результате чего произошли серьезные сдвиги в паре евро/доллар, которая сперва взлетела до $1.2400, а затем резко спикировала ниже отметки $1.2140. Пока сильного прогресса здесь нет, индикатор торгуется вблизи уровня $1.2175. Такие тенденции мирового валютного рынка в большей степени определили и судьбу российского рубля. Так по итогам валютных торгов на ММВБ национальная валюта зафиксировала пока еще не столь критичное, но ощутимое ослабление к доллару США (32.495 руб./$; +15.75 коп.), при этом укрепившись к европейской валюте (39.58 руб./€; -21 коп.). В результате такой разносторонней динамики стоимость бивалютной корзины снизилась на 1 коп. – до уровня 35.68 руб. Сегодня рубль, вероятнее всего, продолжит слабеть к доллару США, прежде всего, из-за очередной неопределенности касательно разрешения долговых проблем еврозоны (рубль себя в таких условиях обычно ведет довольно нервно). В целом в текущем месяце у российских инвесторов будет периодически просыпаться «августовский синдром», который будет оказывать психологическое давление на рубль. В последнем месяце лета инвесторы, наученные горьким историческим опытом, часто ждут очередного коллапса. К слову говоря, за последние пять лет курс доллара стабильно рос в августе, причем довольно существенно. Также анти-драйвером продолжит выступать восстановления ликвидности банковской системы, совокупный объем которой вчера вырос до 908 млрд руб. с 705 млрд руб. понедельника (прибавка довольно солидная).

В секторе рублевого долга никакого коллапса пока не произошло: немного испортилось настроение рынка государственных облигаций, их индекс RGBI снизился всего на 0.05% - до 131.50, а ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP даже сумел продемонстрировать рост (92.10; +0.07%). Локальный рынок долга пока получил передышку от налогового периода, что способствует небольшому улучшению настроения корпоративных бондов. Однако внешние риски сохраняются высокими, так что лишний раз расслабляться не стоит.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Банк Москвы 02 (7.55%, 376.5 млн руб.), НОВАТЭК 2016 (5.326%, $ 15.9 млн), НОВАТЭК 2021 (6.604%, $ 21.4 млн), СИНЕК 2015 (7.70%, $ 9.6 млн), Волгоградская область 35002 (8.99%, 1 млн руб.). Также пройдут оферты по выпускам ГЛОБЭКСБАНК БО-04 (3 млрд руб.), ГЛОБЭКСБАНК БО-06 (2 млрд руб.).