Прогнозы на текущий день:

- Доходности облигаций стран еврозоны продолжат снижаться.

- На российском долговом рынке будет сохраняться преимущественно боковая динамика.

Если для успешного инвестора важно уметь чувствовать общие настроения на рынке, то для руководителя центрального банка ценным качеством является формирование положительных ожиданий. Вчера, глава ЕЦБ Марио Драги блестяще справился с данной задачей, озвучив очередной план спасения долговых рынков еврозоны «Outright Monetary Transactions» (OMT, прямых монетарных операций). Как результат, в течение дня доходность 10-летних испанских облигаций снизилась на 38 б.п. до 6.03% годовых, доходность итальянских облигаций с аналогичным сроком погашения упали на 25 б.п. до 5.26% годовых. Если посмотреть на детали программы OMT, то позитивную реакцию на долговых рынках еврозоны стоит связывать преимущественно с повышением уровня доверия к европейской валюте, а не с надеждами на номинальный рост цен суверенных облигаций. Планируемый их выкуп регулятором с вторичного рынка «неограниченным» можно назвать весьма условно. Во-первых, это будет делаться только в отношении тех стран, которые обратились за финансовой помощью к Европе. А если мы посмотрим на данные Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF), то таких стран пока было всего три: Ирландия, Португалия, Греция. Во-вторых, выкуп гособлигаций, как и предполагалось, будет «стерилизованным», т.е. во избежание роста инфляции объем денежных средств, на который он будет осуществлен, будет изыматься из денежного оборота, что также предполагает ограниченность подобных интервенций наличием ресурсов у ЕЦБ. Однако, как ни странно, как раз эта «стерилизация», возможно, и сыграла существенную роль в том, что мы наблюдали позитивную реакцию на долговых рынках вчера. Инвесторы, в особенности внешние, с не самым большим желанием покупают бонды под 7% годовых в валюте, которая в течение года может обесцениться на 10% и более, но если центральный банк предпринимает все меры для поддержания её стабильности, то это в корне меняет перспективы подобных инвестиций. Важным является и то, что ЕЦБ отказался от очередного снижения ключевой ставки, а также намеков на очередное LTRO, дав понять, что текущие проблемы – это не кризис ликвидности, а кризис доверия, что является абсолютно справедливым. На текущий момент в странах PIGS корпорации имеют возможность заимствовать дешевле, чем страны и всё, что требуется от регулятора в этих условиях, это вернуть доверие инвесторов, обеспечив механизм поддержания рынка суверенных долгов.

На российском долговом рынке по-прежнему наблюдается преимущественно боковая динамика. Из корпоративных событий отметим размещение Промсвязьбанка, который 6 сентября провел размещение облигаций серии БО-07 на сумму 5 млрд рублей. Доходность ценных бумаг составила 10.41% годовых. Ставка первого купона по облигациям была установлена на уровне 10.15% годовых. Перед закрытием книги банк сузил ориентир купона облигаций серии БО-07 до 10.00 – 10.15%, ранее верхняя граница ориентира была снижена до 10.25%, с изначально объявленного диапазона 10 – 10.5% годовых. Размер процентной ставки по купонным периодам со второго по четвертый равен процентной ставке по первому купонному периоду. Срок обращения выпуска длится 3 года. Запланирована оферта через 2 года по цене 100% номинальной стоимости. Купонный период полугодовой.