Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": ƒенежно-кредитный рынок пока еще останетс€ под напр€жением, которое постепенно будет сходить на нет


[02.04.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- –убль продолжит находитьс€ под давлением в виду отсутстви€ мощных аргументов в свою поддержку.

- ƒенежно-кредитный рынок пока еще останетс€ под напр€жением, которое постепенно будет сходить на нет.

- ÷ены рублевых облигаций могут показать сегодн€ умеренный рост.

ѕо итогам вчерашних валютных торгов на ћћ¬Ѕ рубль немного укрепил свои позиции относительно доллара (29.44 руб./$; -5 коп.) и снизилс€ относительно евро (39.24 руб./€; +11.5 коп.). ¬ результате такой динамики стоимость бивалютной корзины прибавила за день еще 2 коп. и составила 33.85 руб. ƒоллар в начале торгов заметно растрачивал свои позиции относительно рубл€, но затем сжал волю в кулак и вернул большую часть своих потерь. — рублем сейчас все очень не просто, пока мы видим некий баланс, в котором драйверы роста и падени€ пока имеют равные силы, отсюда и такой результат. ѕоддержку рублю в п€тницу оказывал рост на фондовых рынках и повышенный спрос на рублевую ликвидность (правда мощного эффекта это уже не дает). Ќегативом дл€ рубл€ выступает то, что дефицит ликвидности сейчас, скорее всего, пойдет на убыль (осталось вернуть основной долг ÷Ѕ –‘, и можно будет потихоньку пополн€ть закрома ликвидности), также продолжает сказыватьс€ и продолжающеес€ давление на нефт€ные котировки, в виду чего присутствуют опасени€ снижени€ мировых цен на «черное золото».

—казать, что на денежно-кредитном рынке стало тихо и мирно сейчас €зык не поворачиваетс€.  ак мы и прогнозировали, на восстановление ситуации и достижение рынком своих комфортных метрик может потребоватьс€ немного больше времени. ѕочему? —ейчас сформировалась тенденци€ к тому, что налоговый период немного проскальзывает по времени и на следующие дни, так как в процессе уплаты налогов участники рынка формируют довольно солидный кус задолженности, преимущественно перед Ѕанком –оссии. Ѕанкам требуетс€ некоторое врем€, чтобы выбратьс€ из этой «ловушки ликвидности», и перестать перереповыватьс€. ќ медленном восстановлении рынка говор€т и ставки ћЅ , которые сейчас держатс€ на высоких значени€х (Mosprime O/N: 5.99%; +7 б.п.). ќтличным индикатором €вл€етс€ сейчас и основной кладезь банковской ликвидности – Ѕанк –оссии. ѕо его поведению (выставл€емым на аукционах –≈ѕќ лимитам) мы можем судить о ситуации на рынке в целом, также показательным €вл€етс€ и спрос со стороны заемщиков. ¬от и в п€тницу банки до дна выпили лимит ÷Ѕ –‘ по операци€м однодневного пр€мого –≈ѕќ в 339.66 млрд руб., показав спрос в 475.53 млрд руб. и забрав все предлагаемые средства. ƒанный объем привлечени€ €вл€етс€ абсолютным рекордом этого года, он даже побил рекорд предыдущего дн€ в 309.2 млрд руб.

ќднако не будем сгущать тучи и добавим ложку меда в исс€кшую бочку ликвидности. Ќас продолжают радовать звоночки о том, что ситуаци€ с банковской ликвидностью имеет шансы на качественное улучшение, а это очень важно. ћы уже говорили ранее о том, что рынок на –≈ѕќ далеко не уедет, разве что до следующего налогового периода, рынку нужна более длинна€ ликвидность. ¬ довесок к предыдущим позитивным «нововведени€м» в п€тницу мы услышали еще об одном. “ак, Ѕанк –оссии сообщил о том, что с сегодн€шнего дн€ возобновит предоставление банкам кредитов, обеспеченных активами или поручительствами на срок от 6 до 12 мес€цев. ѕомимо этого регул€тор начнет кредитование на аналогичные сроки под залог золота по ставке в 7.75% годовых. ƒо этого срок проведени€ таких операций составл€л не более 180 дней. ѕозитивна ли эта новость? – Ѕесспорно! ¬ажно, что тенденции к расширению «ликвидной линейки» и ее удлинению прослеживаютс€.

ƒовольно значимое сообщение мы услышали от ћинфина, обойти его вниманием будет просто кощунственным. —ообщение очень краткое, но несет в себе высокую смысловую нагрузку. “ак ћинистерство финансов сообщило о том, что планирует во втором квартале разместить ќ‘« на 329.8 млрд руб, на сайте организации опубликован более подробный график планируемых размещений. Ќе будем сейчас вдаватьс€ в подробности, так как на эту тему можно написать отдельный полноценный обзор, скажем лишь несколько слов по этому поводу. ћес€цем ранее план по размещению составл€л 285 млрд руб., который в этом мес€це увеличен на 15.7%. Ќаши прогнозы близки к истине: ћинфин будет довольно активным заемщиком на рынке во втором квартале 2012 г. ќстра€ потребность в средствах, вызвана, прежде всего, дефицитным бюджетом, восполн€ть который планируетс€ в большей части за счет ќ‘«. ¬ пользу данного прогноза говорит и то, что в конце прошло квартала был полностью выбран лимит по государственным еврооблигаци€м на 2012 г. в размере $ 7млрд, теперь у ћинфина осталс€ лишь такой инструмент как ќ‘«.

–аз уж мы заговорили о еврооблигаци€х, то продолжим эту тему. ¬ п€тницу мы также увидели несколько зан€тных новостей, прочащих довольно неплохие перспективы российским евробондам в целом. ‘ееричные размещени€ своих долларовым евробондов ћинфином и –∆ƒ дало импульс и прочим заемщикам, ситуаци€ выгл€дит именно так. ¬ прошлом квартале мы почти не видели размещений российских эмитентов на внешнем рынке долга. ¬ п€тницу прошло сообщение о том, что ¬“Ѕ планирует в середине апрел€ разместить собственные еврооблигации объемом около $ 500 млрд. ”же на текущей неделе Evraz Plc может разместить свои евробонды. ѕредпосылки к оживлению первичного рынка евробондов присутствуют, рынок и так довольно долго сто€л стороне, дав хорошую фору рынку рублевых корпоративных облигаций.

„то касаетс€ первичного предложени€ рублевых облигаций, то вот и в прошлую п€тницу мы получили уточненные данные по итогам размещени€ 10-летних облигаций ћ—ѕ банком на ‘Ѕ ћћ¬Ѕ 29 марта 2012 г. Ќапомним, что банк размещал свои дебютные (сделаем упор на это слово) бонды на 5 млрд руб. —огласно последним данным спрос на бонды составил 9.3 млрд руб. ѕо выпуску предусмотрена двухлетн€€ оферта, ставка 1-го купона установлена в размере 8.7% годовых. Ёмитенту удалось получить заимствовани€ по очень привлекательной стоимости. Ќапомним, что первоначально ориентир ставки первого купона находилс€ в диапазоне 8.75-9.00% годовых, а в ходе сбора за€вок был понижен до 8.60-8.75%.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов