Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": ÷ены рублевых облигации сегодн€ зафиксируют небольшое снижение


[10.08.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- ÷ены рублевых облигации сегодн€ зафиксируют небольшое снижение.

- –убль, веро€тнее всего, умеренно ослабнет к доллару —Ўј; волатильность на валютной арене сохранитс€.

—егодн€ состоитс€ очередное заседание Ѕанка –оссии по ключевым процентным ставкам, которое набирает все больший вес и актуальность синхронно с ростом инфл€ции на локальной экономической арене. »нфл€ционна€ картина сильно подпортилась за последние мес€цы, значение столь важного показател€ к 6 августа 2012 г. в годовом выражении составило уже 5.7%, тем самым, довольно плотно приблизившись к верхней границе целевого ориентира Ѕанка –оссии на текущий год в 5-6%. Ќаиболее негативную динамику мы видели в июне и июле, в первый мес€ц лета цены выросли на 0.9%, во второй – на 1.2%.  онечно же, на общей картине негативно отразилась перенесенна€ на июль индексаци€ тарифов, но сказались и такие моменты, например, как фактор урожайности (и не только). ќтметим, что эффект от крайне позитивного урожа€ 2011 г. (здесь мы наблюдали довольно редкую картину под названием «продовольственна€ дефл€ци€») сильно сошел на нет, а вот новый урожай текущего года таит в себе все больше рисков и неопределенности, что, в свою очередь, порождает и дополнительные инфл€ционные риски. Ёффект «низкой базы» предыдущего года будет оказывать и в дальнейшем негативное вли€ние на общую ситуацию с инфл€цией. ¬ этом плане август €вл€етс€ довольно весомым индикатором, он сможет либо уменьшить опасени€ регул€тора, либо еще сильнее подогреть их. ¬ этой св€зи ÷Ѕ –‘, скорее всего, не будет «трогать» ставки в текущем мес€це, а подождет до сент€бр€, в котором он может уже прибегнуть к их повышению. ¬еро€тность повышени€ ставки рефинансировани€ до конца текущего года (хот€ бы на 25 б.п.) мы оцениваем как крайне высокую. ѕерспективы экономического роста также сейчас вид€тс€ довольно размытыми, неопределенность присутствует, что €вл€етс€ дополнительным аргументом в пользу того, что сегодн€ Ѕанк –оссии не будет предпринимать поспешных действий. Ќапомним, что на текущий момент ставка рефинансировани€ составл€ет 8.00% годовых, ставка однодневного аукционного –≈ѕќ – 5.25% годовых, ставка по депозитам «овернайт» - 4% годовых.

Ћокальный денежно-кредитный рынок отнюдь не стоит на месте, а периодически приковывает внимание к своей немаловажной персоне. ¬от, например, вчера мы видели резкое дневное снижение индикативной ставки Mosprime по кредитам овернайт на целых 67 (!) б.п. – до 5.07% годовых. “акое резкое поведение совсем ей не свойственно, будем внимательно отслеживать индикатор в ближайшие дни. ѕодобный «бонус», в случае его закреплени€, рынку отнюдь не помешает. «аслуживает своего внимани€ и баланс сил в источниках пополнени€ банковской ликвидности. ћы видим осознанное сокращение лимитов со стороны Ѕанка –оссии по операци€м однодневного аукционного –≈ѕќ на фоне расширени€ иных инструментов: смещение фокуса в сторону недельного –≈ѕќ (регул€тор вообще задумываетс€ об отмене со временем однодневных операций такого типа), а также более частое и массивное размещение средств федерального бюджета через аукционы ‘едерального казначейства. ¬чера, например, Ѕанк –оссии понизил лимит по однодневному аукционному –≈ѕќ до 10 млрд руб., а ‘едеральное казначейство провело уже второй аукцион с лимитом в 75 млрд руб. “енденции также нужно дать высто€тьс€, возможно, регул€тор попросту постепенно снизил объем предоставл€емых средств в св€зи с окончанием налогового периода, его поведение во второй половине текущего мес€ца будет крайне индикативным. ћожет быть, ÷ентробанк уже начинает намекать на то, что сани нужно готовить летом и делать основные запасы на аукционах недельного –≈ѕќ.

„то касаетс€ динамики локального рынка долга в целом, то по итогам вчерашнего дн€ ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP зафиксировал умеренное снижение на 0.08%, опустившись в итоге до 92.02. »ндекс государственных облигаций RGBI также немного снизилс€ – до 131.99 (-0.04%). „то касаетс€ сегодн€шнего дн€, то пока мы имеем отрицательную картину по внешнему фону: снижаютс€ фьючерсы на ключевые американские индексы, а также на €понский бэнчмарк, нефть марки Brent также умеренно корректируетс€ после вчерашней очередной победы (112.80 $/барр.;-0.45%). Ќа этом фоне рублевые бонды сегодн€ также могут немного ухудшить свою ценовую динамику. Ќа таком «покрасневшем» фоне будет испытывать нервозность и российский рубль, который сегодн€, веро€тнее всего, умеренно ослабнет к доллару —Ўј.

ѕомимо всего прочего сегодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: ——ћќ Ћен—пец—ћ” 2015 (9.75%, $ 3.6 млн),  –≈ƒ»“ ≈¬–ќѕј ЅјЌ  Ѕќ-02 (10.00%, 249.3 млн руб.), “ранс‘ин-ћ 02 (10.75%, 12 млрд руб.), »потечный агент ¬озрождение 1-ј (8.95%, 66.1 млн руб.), —амарска€ область 34006 (15.00%, 68 млн руб.), –осси€ 35005 √—ќ-ѕѕ— (11.75%, 1.8 млрд руб.).

“акже сегодн€ состоитс€ погашение выпуска “ранс‘ин-ћ 02 (1.5 млрд руб.), пройдет оферта по выпуску ‘ортум 02 (5 млрд руб.).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов