Прогнозы на текущий день:

• Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня могут немного снизиться из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры.
• Рубль, вероятнее всего, продолжит слабеть относительно доллара США, его основные драйверы пока находятся не в лучшем расположении духа.
• Ставки денежно-кредитного рынка умеренно вырастут на фоне очередной налоговой выплаты.

Нефть вчера продолжила вставлять палки в рублевое колесо, в очередной раз подпортив позиции национальной валюты, рынки капитала также не протянули рублю руку помощи. Так по итогам валютных торгов на ММВБ российский рубль осязаемо ослабил свои позиции как по отношению к доллару США (31.21 руб./доллар; +26.25 коп.), так и по отношению к европейской валюте (40.75 руб./евро; +32.49 коп.). В результате такой негативной динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 28.5 коп. – до уровня 35.50 рублей. «Черное золото» в очередной раз испытало на себе сильное давление, в результате чего в утренние часы котировки смеси Brent находится ниже отметки в 108 долларов/баррель. Сегодня, вероятнее всего, рубль продолжит давать слабину, так как надежных точек опоры у него сейчас, по сути, нет. Торгуются на красной территории в утренние часы и фьючерсы на ключевые американские индексы, что повышает риски ослабления и дополнительного стресса в рублевой машине. Налоговый период (сегодня компаниям предстоит уплатить 1/3 суммы НДС за II квартал 2012 г.) при неблагоприятном внешнем фоне не сможет дать нужную поддержку рублю.

Не способствовала рыночная конъюнктура и вчерашнему размещению Минфином своих десятилетних ОФЗ серии 26209 на 25 млрд рублей с ориентиром доходности в диапазоне 7.83-7.88% годовых. В итоге министерство показало довольно невзрачный результат, не дотянувший и до половины планируемого объема размещения, что полностью совпало с нашим прогнозом. Всего бумаг было продано на 10.649 млрд рублей при аналогичном спросе, а доходность равнялась верхней границе заявленного ориентира – 7.88% годовых. Такой результат был вполне ожидаем, чуда от аукциона явно ждать не стоило: не предлагалось фактически никакой премии к вторичному рынку (на вторичных торгах в преддверии аукциона доходность бумаг составляла 7.87% годовых); выпуск обладает довольно длинной дюрацией; неблагоприятная рыночная конъюнктура (основной спрос на рублевые ОФЗ наблюдается при позитиве в «черном золоте»; ликвидности на рынке не в избытке из-за очередного налогового периода. Ничего страшного для Минфина (он и так неплохо заработал в этом квартале), рынок диктует свои правила игры, подобный результат - это дань текущим реалиям. Минфин в последнее время практически ни разу не баловал рынок премией на своих аукционах, так что в случае острой необходимости в средствах (пока ее нет) этот инструмент может быть применен.

Что касается динамики долгового рынка в целом, то пока корпоративные бонды «зависли» в боковике и не продемонстрировали нам яркого результата: по итогам вчерашнего дня ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP снизился всего на 0.01% - до 92.30. Ликвидности в системе не хватает (сегодня по плану очередная налоговая выплат), внешняя конъюнктура пока также неблагоприятная, на этом фоне цены корпоративных облигаций сегодня могут немного снизиться.