Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня будут двигаться в боковике ввиду старта налогового периода и недостаточно выразительного внешнего фона; государственные облигации могут рассчитывать на небольшой рост.

- Рубль, вероятнее всего, умеренно укрепится по отношению к доллару США.

- Ставки денежно-кредитного рынка вырастут ввиду увеличения спроса на рублевую ликвидность.

Прошлую неделю на мажорной ноте завершили не только лидеры отечественного рынка бондов – государственные бумаги, но и представители корпоративного сегмента. Ценовой индекс корпоративных облигаций MICEX CBI CP в пятницу прибавил еще 0.03%, выросши до 92.58. Индекс понемногу прибавлял каждый день недели, в итоге заработав в сумме 0.15%. Для корпоративных бондов это довольно хороший результат, так как рынок в последнее время вел себя более скромно, демонстрируя преимущественно боковую динамику. Сегмент получил поддержку, в частности, и от Банка России, который в этом месяце преждевременно активизировался, существенно увеличив объемы лимитов по аукционам своего прямого однодневного РЕПО: в пятницу и без того немалый лимит поднят еще на 10 млрд рублей – до уровня 570 млрд рублей. Однако уже сегодня на локальную арену приходит очередной налоговый период, компаниям предстоит произвести уплату авансовых платежей по акцизам и страховых взносов. На этой же неделе (20 декабря) потребуется перечислить 1/3 суммы НДС за 3-й квартал 2012 г. Ну и оставшиеся бремя необходимо будет сбросить с плеч на следующей неделе: 25 декабря – уплата акцизов и НДПИ; 28 декабря – уплата налога на прибыль. Налоговый период будет вставлять определенные палки в колеса рынка корпоративного долга, так как потребует своих предновогодних подарков в виде ликвидности. Однако не будем забывать и про традиционный вброс ликвидности на рынок в конце года ввиду активизации в этот период бюджетных расходов. Поддержка со стороны ЦБ РФ также сейчас довольно внушительная. Безусловно, пока ощутимого пополнения банковской кубышки еще не произошло, так что приходится жить по средствам. В связи с этим, сегодня ввиду начала налоговых гонок ожидаем от рынка боковика.

Государственные бонды в пятницу также получили свои бонусы, ценовой индекс бумаг RGBI прибавил 0.12%, закрыв неделю на уровне 138.33. Бросая взгляд на произошедшие в кривой ОФЗ волнения, мы видим, что она умеренно сдвинулась вниз: в среднем доходности снизились на 10.5 б.п. Сегодня ожидать от сектора какого-либо супер-позитива не приходится ввиду не очень выразительного внешнего фона (в т.ч. нефтяных котировок), ценники госбондов могут рассчитывать лишь на небольшой прирост.

Снимая же температурные показания с нашего риск-градусника, мы видим достаточно стабильные их значения. Так в пятницу немного снизились доходности испанских (5.37% годовых; -1 б.п.) и итальянских (4.60% годовых; -4 б.п.) десятилетних государственных облигаций. Доходность греческих бондов чуть откатилась вверх – до 12.86% годовых (+3 б.п.). Бумагам надо отдать должное, ниже 13-процентной отметки им удается удержаться уже второй день кряду. Немного скорректировался и американский бэнчмарк, доходность американских десятилеток (UST-10) снизилась на 3 б.п. - до 1.70% годовых (уровни среды). Американские десятилетние облигации пока сопротивляются, не торопясь сдавать свои позиции, однако, учитывая произошедшие изменения на поле рискового класса активов (рост лояльности инвесторов), логично было бы ожидать постепенного снижения спроса на защитные активы.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: НОМОС-БАНК 2012 (9.25%, $ 9.2 млн), Промсвязьбанк 06 (8.25%, 205.7 млн руб.), КАМАЗ БО-01 (9.00%, 89.7 млн руб.), ЭкспертГрупп 01 (12.00%, 26.9 млн руб.), ПромПереоснастка 01 (1.00%, 0.7 млн руб.), Томская область 34034 (7.00%, 24.5 млн руб.).

Также состоятся размещения выпусков корпоративных рублевых бондов: ИА ВТБ 24 1-А (15.8 млрд руб.), ИА ВТБ 24 1-Б (2.8 млрд руб.). Пройдут оферты по выпускам: МТС-Банк 05 (5 млрд руб.), ТрансФин-М 08 (500 млн руб.), ТрансФин-М 09 (500 млн руб.), ТрансФин-М 10 (500 млн руб.), ТрансФин-М 11 (500 млн руб.), Банк Санкт-Петербург БО-04 (5 млрд руб.). Погасятся выпуски: НОМОС-БАНК 2012 ($ 200 млн), ПромПереоснастка 01 (300 млн руб.), ЭкспертГрупп 01 (450 млн руб.), Томская обл 34034 (1.4 млрд руб.).