Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": ÷ены корпоративных облигаций сегодн€ могут продемонстрировать умеренное снижение на фоне негативного внешнего фона


[16.04.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- –убль сегодн€ будет находитьс€ под давлением, однако, некоторую поддержку ему окажет начало налогового периода; ослабление позиций рубл€ пока видитс€ более веро€тным.

- ÷ены корпоративных облигаций сегодн€ могут продемонстрировать умеренное снижение на фоне негативного внешнего фона.

- “емпература денежно-кредитного рынка сегодн€ будет повышенной, мы можем увидеть очередной рост ставок; спрос на –≈ѕќ со стороны ÷Ѕ –‘ будет велик.

ѕо итогам п€тничных валютных торгов на ћћ¬Ѕ рубль умеренно сдал свои позиции относительно доллара (29.58 руб./$; +13.6 коп.), и, напротив, укрепил их относительно евро (38.69 руб./€; -10.5 коп.). ¬ результате такой разнонаправленной динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 2 коп., составив 33.68 руб. ƒанную динамику мы увидели во многом благодар€ расстановке сил на рынке Forex, где евро претерпел очередное снижение. ¬нутри дн€ валюты торговались также довольно переменчиво, мен€€ направление своего движени€: сперва рубль показывал незначительное укрепление, затем растратил весь рост, евро начал снижатьс€, а доллар продолжил свой рост. —егодн€ рубль будет находитьс€ под вли€нием разнонаправленных факторов. ¬ качестве основного негатива можно выделить очередную просадку «черного золота», а также закрытие Ўтатов в «хорошем минусе». ѕозитивом дл€ национальной валюты выступит старт налогового периода апрел€, в сегодн€шней повестке дн€ значитс€ уплата страховых взносов фондам, однако размер таких выплат не слишком велик. ¬се-таки негатив сегодн€ будет преобладать над позитивом, рублю вр€д ли удастс€ совершить чудо в виде существенного укреплени€ к бивалютной корзине. –убль может показать более-менее вн€тный рост в случае улучшени€ настроений на рынках капитала и сырь€.

„то касаетс€ динамики локального долгового рынка в целом, то, по итогам п€тничных торгов, ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP сумел прибавить 0.02% и составил 93.00%. —амочувствие в секторе государственных бумаг пока не продемонстрировало существенного улучшени€, ценовой индекс государственных облигаций RGBI снизилс€ на 0.04% - до 131.28%. Ѕумаги короткой дюрации (до двух лет) по-прежнему смотр€тс€ куда лучше рынка в целом, многие выпуски демонстрируют умеренный рост. Ќа рынок рублевых облигаций сегодн€ будут довлеть ровно те же факторы, что и на российскую валюту, правда, за одним исключением. Ќалоговый период может не лучшим образом сказатьс€ на торгах, снижа€ активность покупателей. ¬ целом рынок может зафиксировать сегодн€ незначительное снижение на фоне преобладани€ отрицательных факторов.

ƒенежно-кредитный рынок оп€ть перегрет, его температура будет повышатьс€, при наступлении новых дат в налоговом календаре апрел€.  ак мы сказали ранее, на сегодн€шний день выпадает как раз одна из таких дат, а уже в п€тницу компани€м предстоит уплатить треть Ќƒ— за первый квартал 2012 г. ¬ св€зи с этим мы наблюдаем довольно высокий спрос на рублевую ликвидность. Ќемалый лимит со стороны Ѕанка –оссии по операци€м однодневного аукционного –≈ѕќ в размере 170 млрд руб. был полностью выбран банками еще на утреннем аукционе, а общий спрос составил 208 млрд руб. ¬ыросла и средневзвешенна€ ставка аукциона, прибавив 11 б.п. и составив 5.51% годовых. —тавки денежно-кредитного рынка также продолжили ползти вверх (Mosprime O/N: 5.66%; +23 б.п.), что могут продолжить делать и сегодн€.

¬ п€тницу мы увидели довольно интересные статистические данные, которые заслуживают внимани€. ¬ частности, мы получили ответ на вопрос об исполнении бюджета за первый квартал 2012 г., согласно данным ћинфина бюджет был дефицитным (0.9% ¬¬ѕ, 121.32 млрд руб.). ƒо этого мы слышали немало высказываний о том, что бюджет по итогам всего 2012 г. может оказатьс€ и профицитным, что веритс€ с трудом. ћы уже говорили об этом в нашей ежеквартальной стратегии. “екущие слабеющие нефт€ные котировки пока не дают сбытьс€ столь туманной мечте. “акже мы увидели цифры и по внешнему долгу –‘ за март, снижение показател€ составило 2.5%. »спытывать эйфории здесь пока также не приходитс€. “акого результата, прежде всего, удалось достигнуть в виду того, что ћинфин на тот момент еще не успел нарастить облигационную составл€ющую долга, а часть старых выпусков была погашена. “ехнически семимиллиардное размещение российских евробондов прошло 4 апрел€ 2012 г., но эти цифры в расчет не попали. „то ж, апрельские данные все расстав€т на свои места. Ћожкой меда €вл€ютс€ цифры по динамике размера банковских активов за тот же март, которые не могли не порадовать. “ак, совокупные активы российских банков выросли на 1.6%, что произошло впервые в этом году: в €нваре активы снизились на 1.1%, в феврале – на 0.7%. „то касаетс€ корпоративного кредитного портфел€, то он вырос на 1.9%, два предыдущих мес€ца портфель тер€л по 0.9%. Ѕанковский сектор постепенно может начать наращивать свои обороты.

—егодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: »Ќ√Ѕанк 01 (7.73%), ”рлсбЋ  Ѕќ2 (11.5%), –”—јЋЅјл 08 (8.5%), »нтер—офт 1 (5.38%). ѕогашений, равно как и новых оферт, в сегодн€шней повестке дн€ не значитс€. ∆дем размещени€ двух выпусков: –оссельхозбанк-16 (10 млрд руб.), Ћ–-»нвест Ѕќ-01 (0.5 млрд руб.).

„то касаетс€ бондов –оссельхозбанка, то ставка первого купона выпуска 16-й серии в итоге бала установлена на уровне 8.55% годовых, что фактически лежит в середине ранее за€вленного ориентира по доходности в 8.4-8.6% годовых (8.58-8.78 к трехлетней оферте). —егодн€ размещение будет носить чисто технический характер.

  стану первичного размещени€ в п€тницу решили присоединить еще два эмитента. “ак, ќјќ «ћосковска€ объединенна€ электросетева€ компани€» ћќЁ—  в итоге прин€ла решение о размещении биржевых облигаций на 15 млрд руб. Ѕолее подробной информации пока получить не удалось. “акже Ћ  ”ралсиб должна в период с 16 по 23 апрел€ предложить свои биржевые бонды на 2 млрд руб. (в этот временной промежуток планируетс€ открыть книгу на приобретение бумаг). –азмещение облигаций серии Ѕќ-07 запланировано на 25 апрел€ 2012 г. “акже ждем более подробных параметров. Ќапомним, что в феврале компанией были размещены три выпуска биржевых облигаций на общую сумму 4.5 млрд руб.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов