Прогнозы на текущий день:

- Рубль сегодня будет находиться под давлением, однако, некоторую поддержку ему окажет начало налогового периода; ослабление позиций рубля пока видится более вероятным.

- Цены корпоративных облигаций сегодня могут продемонстрировать умеренное снижение на фоне негативного внешнего фона.

- Температура денежно-кредитного рынка сегодня будет повышенной, мы можем увидеть очередной рост ставок; спрос на РЕПО со стороны ЦБ РФ будет велик.

По итогам пятничных валютных торгов на ММВБ рубль умеренно сдал свои позиции относительно доллара (29.58 руб./$; +13.6 коп.), и, напротив, укрепил их относительно евро (38.69 руб./€; -10.5 коп.). В результате такой разнонаправленной динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 2 коп., составив 33.68 руб. Данную динамику мы увидели во многом благодаря расстановке сил на рынке Forex, где евро претерпел очередное снижение. Внутри дня валюты торговались также довольно переменчиво, меняя направление своего движения: сперва рубль показывал незначительное укрепление, затем растратил весь рост, евро начал снижаться, а доллар продолжил свой рост. Сегодня рубль будет находиться под влиянием разнонаправленных факторов. В качестве основного негатива можно выделить очередную просадку «черного золота», а также закрытие Штатов в «хорошем минусе». Позитивом для национальной валюты выступит старт налогового периода апреля, в сегодняшней повестке дня значится уплата страховых взносов фондам, однако размер таких выплат не слишком велик. Все-таки негатив сегодня будет преобладать над позитивом, рублю вряд ли удастся совершить чудо в виде существенного укрепления к бивалютной корзине. Рубль может показать более-менее внятный рост в случае улучшения настроений на рынках капитала и сырья.

Что касается динамики локального долгового рынка в целом, то, по итогам пятничных торгов, ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP сумел прибавить 0.02% и составил 93.00%. Самочувствие в секторе государственных бумаг пока не продемонстрировало существенного улучшения, ценовой индекс государственных облигаций RGBI снизился на 0.04% - до 131.28%. Бумаги короткой дюрации (до двух лет) по-прежнему смотрятся куда лучше рынка в целом, многие выпуски демонстрируют умеренный рост. На рынок рублевых облигаций сегодня будут довлеть ровно те же факторы, что и на российскую валюту, правда, за одним исключением. Налоговый период может не лучшим образом сказаться на торгах, снижая активность покупателей. В целом рынок может зафиксировать сегодня незначительное снижение на фоне преобладания отрицательных факторов.

Денежно-кредитный рынок опять перегрет, его температура будет повышаться, при наступлении новых дат в налоговом календаре апреля. Как мы сказали ранее, на сегодняшний день выпадает как раз одна из таких дат, а уже в пятницу компаниям предстоит уплатить треть НДС за первый квартал 2012 г. В связи с этим мы наблюдаем довольно высокий спрос на рублевую ликвидность. Немалый лимит со стороны Банка России по операциям однодневного аукционного РЕПО в размере 170 млрд руб. был полностью выбран банками еще на утреннем аукционе, а общий спрос составил 208 млрд руб. Выросла и средневзвешенная ставка аукциона, прибавив 11 б.п. и составив 5.51% годовых. Ставки денежно-кредитного рынка также продолжили ползти вверх (Mosprime O/N: 5.66%; +23 б.п.), что могут продолжить делать и сегодня.

В пятницу мы увидели довольно интересные статистические данные, которые заслуживают внимания. В частности, мы получили ответ на вопрос об исполнении бюджета за первый квартал 2012 г., согласно данным Минфина бюджет был дефицитным (0.9% ВВП, 121.32 млрд руб.). До этого мы слышали немало высказываний о том, что бюджет по итогам всего 2012 г. может оказаться и профицитным, что верится с трудом. Мы уже говорили об этом в нашей ежеквартальной стратегии. Текущие слабеющие нефтяные котировки пока не дают сбыться столь туманной мечте. Также мы увидели цифры и по внешнему долгу РФ за март, снижение показателя составило 2.5%. Испытывать эйфории здесь пока также не приходится. Такого результата, прежде всего, удалось достигнуть в виду того, что Минфин на тот момент еще не успел нарастить облигационную составляющую долга, а часть старых выпусков была погашена. Технически семимиллиардное размещение российских евробондов прошло 4 апреля 2012 г., но эти цифры в расчет не попали. Что ж, апрельские данные все расставят на свои места. Ложкой меда являются цифры по динамике размера банковских активов за тот же март, которые не могли не порадовать. Так, совокупные активы российских банков выросли на 1.6%, что произошло впервые в этом году: в январе активы снизились на 1.1%, в феврале – на 0.7%. Что касается корпоративного кредитного портфеля, то он вырос на 1.9%, два предыдущих месяца портфель терял по 0.9%. Банковский сектор постепенно может начать наращивать свои обороты.

Сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ИНГБанк 01 (7.73%), УрлсбЛК БО2 (11.5%), РУСАЛБАл 08 (8.5%), ИнтерСофт 1 (5.38%). Погашений, равно как и новых оферт, в сегодняшней повестке дня не значится. Ждем размещения двух выпусков: Россельхозбанк-16 (10 млрд руб.), ЛР-Инвест БО-01 (0.5 млрд руб.).

Что касается бондов Россельхозбанка, то ставка первого купона выпуска 16-й серии в итоге бала установлена на уровне 8.55% годовых, что фактически лежит в середине ранее заявленного ориентира по доходности в 8.4-8.6% годовых (8.58-8.78 к трехлетней оферте). Сегодня размещение будет носить чисто технический характер.

К стану первичного размещения в пятницу решили присоединить еще два эмитента. Так, ОАО «Московская объединенная электросетевая компания» МОЭСК в итоге приняла решение о размещении биржевых облигаций на 15 млрд руб. Более подробной информации пока получить не удалось. Также ЛК Уралсиб должна в период с 16 по 23 апреля предложить свои биржевые бонды на 2 млрд руб. (в этот временной промежуток планируется открыть книгу на приобретение бумаг). Размещение облигаций серии БО-07 запланировано на 25 апреля 2012 г. Также ждем более подробных параметров. Напомним, что в феврале компанией были размещены три выпуска биржевых облигаций на общую сумму 4.5 млрд руб.