Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": Ѕанк –оссии оставит ставку рефинансировани€ на прежнем уровне, несмотр€ на "скорую встречу"


[02.04.2013]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- Ѕанк –оссии оставит ставку рефинансировани€ на прежнем уровне, несмотр€ на «скорую встречу».

- ÷ены корпоративных рублЄвых облигаций могут чуть подрасти.

- –убль ослабнет по отношению к доллару —Ўј, открытие европейских рынков после праздников может внести свою долю нервозности.

ƒќЋ√ќ¬џ≈ –џЌ »

—егодн€ состоитс€ очередное заседание Ѕанка –оссии по ключевым процентным ставкам, которое в этот раз пройдет ранее обыденных (то есть «ближе к середине мес€ца») сроков.  то-то видит в подобной вести пр€мой намЄк на понижение ставок, но мы такой точки зрени€ не придерживаемс€. ¬о-первых, в качестве примера можно привести окт€брь мес€ц 2012 года, где заседание также прошло рано – 5 числа, но ставки остались незыблемыми. ¬о-вторых, у текущего руководства Ѕанка –оссии с его консервативной политикой и крестовым походом против инфл€ции больше предпосылок к понижению ставок не стало. ¬идимое глазу замедление инфл€ции ожидаетс€ (как ÷Ѕ –‘, так и ћинэкономразвити€) лишь в конце весны - начале лета. ѕока же мы такового не имеем. ћинэкономразвити€ хоть и ожидает некоего снижени€ годовой инфл€ции в марте до 7.1-7.2% с февральских 7.3%, однако такой прогноз даже если и сбудетс€, то пока €вно рано на основе лишь мартовских данных говорить о формировании какой-либо устойчивой тенденции. “ак что в апреле мы бы пока не стали выдавать желаемое за действительное, ставка рефинансировани€, веро€тнее всего, останетс€ незыблемой (8.25% годовых). Ѕанк –оссии попросту мог перейти на более ранний цикл проведени€ заседаний, дабы дополнительно подчеркнуть всю важность сего событи€ в услови€х неспокойной инфл€ции и экономики: а-л€ на начало мес€ца мы имеем полную картинку и готовы мгновенно действовать, если на то будут свои предпосылки. »скать какой-то тайный смысл в подобном решении мы бы не стали. ѕолитическое давление сейчас априори должно быть меньше, так как ¬ладимир ѕутин остановил свой выбор на либеральной Ёльвире Ќабиуллиной, приход которой на пост главы ÷ентробанка уже не за горами (июнь мес€ц). ѕоказательное снижение ставки рефинансировани€ в апреле на 25 б.п. вр€д ли сможет что-то кардинально изменить в отечественной экономике до лета. Ѕольшой смысловой нагрузки это бы не несло. Ќе стали бы мы и принимать слишком близко к сердцу и речи министра экономического развити€ јндре€  лепача о том, что без см€гчени€ денежно-кредитной политики не добитьс€ улучшени€ экономической ситуации. “акое см€гчение – €вно не панаце€, а если с ним переборщить, то оно вообще чревато возникновением очередной финансовой грыжи.

Ѕроса€ свой взор на денежно-кредитный рынок, мы видим, что ситуаци€ с ликвидностью здесь обстоит вполне позитивно. ≈Є совокупный объЄм (сумма средства банков на корсчетах и депозитах в ÷Ѕ –‘) удерживаетс€ выше триллионного уровн€ уже два дн€ кр€ду (вчерашнее значение – 1077 млрд рублей). ќпределенное послевкусие налогового периода пока ещЄ ощущаетс€ по процентным ставкам. »ндикативна€ Mosprime по кредитам «овернайт» всЄ ещЄ находитс€ на повышенном уровне (6.38% годовых; +6 б.п.). ќднако в скором времени ставки должны пойти на убыль, постепенно забыва€ о налоговом периоде, также сегодн€ состоитс€ очередной аукцион недельного –≈ѕќ, на котором Ѕанк –оссии по традици€м последних мес€цев предоставл€ет основной объЄм средств. ¬ целом, ликвидные кондиции неплохи, в св€зи с чем ценники корпоративных рублЄвых бондов сегодн€ могут чуть подрасти. –асслабл€тьс€ всЄ равно не стоит, европейские рынки пока хоть и были «заморожены», однако проблем это не решает. ƒоходность американских защитных UST 10 продолжает снижатьс€ (1.83% годовых), фиксиру€ высокий спрос со стороны инвесторов на защитные активы.

ѕомимо всего прочего, сегодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: ¬нешэкономбанк 10 (8.50% годовых), ‘—  ≈Ё— 25 (8.60% годовых), “ƒ  опейка Ѕќ-02 (9.00% годовых), ”Ѕ–и– Ѕќ-01 (12.50% годовых).

“акже мы увидим целую вереницу аукционов по размещению корпоративных рублЄвых облигаций: ћагнит Ѕќ-08 (5 млрд рублей), ћагнит Ѕќ-09 (5 млрд рублей), ƒельта редит 11-»ѕ (5 млрд рублей), ≈вроплан 05 (1.5 млрд рублей), »ј¬ 2-ј (2.96 млрд рублей), »ј¬ 2-Ѕ (1.04 млрд рублей). ѕройдЄт оферта по выпуску –усский стандарт Ѕќ-02 (5 млрд рублей).

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
28 29 30 1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31 1
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов