Прогнозы на текущий день:
 
- Банк России оставит ключевые процентные ставки на текущих уровнях на фоне рисков ускорения инфляции.

- Рубль, вероятнее всего, сегодня продолжит ослабление своих позиций на фоне снижения нефтяных котировок; динамика рынка капитала также будет определяющей для национальной валюты.

- Рынок рублевых облигаций сегодня, вероятнее всего, будет двигаться в боковике на фоне неопределенной внешней конъюнктуры.

Сегодня Банк России в очередной раз на своем заседании рассмотрит вопрос о ключевых процентных ставках. Напомним, что на прошлой неделе вопрос о ставках не рассматривался, а был перенесен непосредственно на сегодняшний день. Мы не ждем от регулятора какого-либо сюрприза и полагаем, что ставки останутся на текущих уровнях. Это касается и ключевой для банков ставки рефинансирования (8% годовых), ставок по депозитам «овернайт» (4%) и однодневному аукционному РЕПО (5.25%). На последнем заседании по этому вопросу сам регулятор заявил о том, что считает данный уровень ставок приемлемым на ближайшие месяцы. Помимо всего прочего, существуют риски ускорения инфляции, которые пока ставят табу на понижении столь значимой для российских банков ставки рефинансирования. Консенсус-прогноз Bloomberg также говорит в пользу данного утверждения, фактически все аналитики единогласно высказались за сохранение текущих уровней ставок.

Что касается расстановки сил на валютном рынке, то пятничные торги завершились не в пользу рубля. По итогам валютных торгов на ММВБ рубль сдал свои позиции как относительно  доллара (29.60 руб./$; +13.25 коп.), так и относительно евро (38.70 руб./€; +17.30 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины прибавила за день 15 коп. и составила 33.69 руб. Большую часть дня мы видели довольно вялую динамику, доллар и евро в начале торгов немного подросли относительно рубля, а затем ярко выраженного движения не наблюдалось, валютная пара евро/доллар торговалась на рынке Forex фактически «в линию». Это, прежде всего, было связано с фактором «выходного дня» (Страстная пятница) в Америке и большинстве западных стран. Ближе к вечеру ситуация резко изменилась, что привело к более существенному ослаблению позиций рубля сразу относительно двух составляющих бивалютной корзины. В свою очередь, вялотекущий тренд переломили противоречивые данные по рынку труда США, вышедшая статистика сильно расстроила рынки капитала. Сегодня рубль, вероятнее всего, продолжит свое ослабление: цены на нефть сейчас совсем не внушают оптимизма. Значимой для национальной валюты будет и сегодняшняя динамики рынков капитала.

Ситуация на денежно-кредитном рынке в целом на текущий момент выглядит куда лицеприятней, нежели в начале прошлой недели. Мы уже не видим столь ажиотажного спроса на рублевую ликвидность. Ставки денежно-кредитного рынка претерпели существенное снижение, так относительно прошлого понедельника индикативная ставка Mosprime по кредитам «овернайт» снизилась почти на 100 б.п., до 4.78% с 5.77% годовых. Показательными также являются и размеры лимитов по операциям однодневного аукционного РЕПО Банка России и спрос на данных аукционах. Так, регулятор постепенно снизил лимит до 10 млрд руб., впоследствии уже и этот столь малый лакомый кусок утратил свой вкус для инвесторов. В пятницу на утреннем аукционе банки показали спрос лишь на 4.61 млрд руб., ровно такая сумма в итоге и была им предоставлена, а средневзвешенная ставка аукциона составила 5.56% годовых. У банков сейчас фактически нет источников «длинной ликвидности», о чем мы уже упоминали ранее, в связи с чем восполнение ее запасов происходит крайне медленно, а иногда банки и вообще не успевают ее восполнить, входя в новый налоговый период неподготовленными. Банк России начинает предпринимать ряд действий, способствующих улучшению ситуации, вот и сегодня на денежно-кредитном рынке состоится довольно значимое событие. С сегодняшнего дня Банк России возвращается к практике двенадцатимесячного РЕПО, сегодня состоится первый такой аукцион. Точных параметров пока не объявлено. Будем ждать с нетерпением результатов, они должны быть более чем показательными. Главное, мы увидим, как рынок оценит данную инициативу регулятора и насколько такое РЕПО окажется востребованным.

Что касается динамики локального долгового рынка в целом, то по итогам пятничных торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP фактически остался на уровне закрытия предыдущего дня, даже сумев прибавить 0.01% (значение: 93.04%). А вот индекс государственных бумаг RGBI чувствовал себя не столь хорошо, потеряв по итогам дня 0.08% и составив 131.80%. Как мы видим, в условиях внешней неопределенности и «хандры» на рынках капитала, корпоративные выпуски чувствуют себя куда спокойнее своих государственных собратьев, на которых приходится основной удар. В целом сегодня наиболее вероятно боковое движение рынка рублевых облигаций. Также на рынок окажет свое влияние и настроение на рынке капитала.

Также сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Аэрофлот БО-01 (7.75%, 231.8 млн руб.), Аэрофлот БО-02 (7.75%, 231.8 млн руб.), СИТРОНИКС БО-02 (10.75%, 160.8 млн руб.). Сегодня ждем погашения выпуска Арктел-Инвест02 (100% от номинала, 1 млрд руб.) и размещения выпуска АИЖК-А21 (15 млрд руб.).

В пятницу мы получили информацию о том, что 24 апреля совет директоров ОАО «Межрегиональная распределительная сетевая компания Волги» (МРСК Волги) рассмотрит на заседании вопрос о размещении своих биржевых бондов. Более подробных параметров мы пока не увидели. Напомним, что ранее о подобном решении объявляла и другая компания холдинга – МРСК Центра и Приволжья.

В последний день прошлой недели Татфондбанк (60-е место по размеру активов, рэнкинг  «Интерфакс-100») установил ставку первого купона по бондам серии БО-05 (book building) в размере 11% годовых. Напомним, что заявки на приобретение облигаций совокупным объемом 2 млрд руб. принимались в период с 27 марта по 6 апреля 2012 г. Техническое размещение запланировано на 10 апреля 2012 г. Срок обращения выпуска составляет 3 года, также предусмотрена годовая оферта. Поздравляет эмитента с хорошими результатами и снижением стоимости заимствований: эмитент разместился по нижней границе ориентира по доходности в 11.00-11.25% годовых.