Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": Ѕанк –оссии оставит ключевые процентные ставки на текущих уровн€х на фоне рисков ускорени€ инфл€ции


[09.04.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:
 
- Ѕанк –оссии оставит ключевые процентные ставки на текущих уровн€х на фоне рисков ускорени€ инфл€ции.

- –убль, веро€тнее всего, сегодн€ продолжит ослабление своих позиций на фоне снижени€ нефт€ных котировок; динамика рынка капитала также будет определ€ющей дл€ национальной валюты.

- –ынок рублевых облигаций сегодн€, веро€тнее всего, будет двигатьс€ в боковике на фоне неопределенной внешней конъюнктуры.

—егодн€ Ѕанк –оссии в очередной раз на своем заседании рассмотрит вопрос о ключевых процентных ставках. Ќапомним, что на прошлой неделе вопрос о ставках не рассматривалс€, а был перенесен непосредственно на сегодн€шний день. ћы не ждем от регул€тора какого-либо сюрприза и полагаем, что ставки останутс€ на текущих уровн€х. Ёто касаетс€ и ключевой дл€ банков ставки рефинансировани€ (8% годовых), ставок по депозитам «овернайт» (4%) и однодневному аукционному –≈ѕќ (5.25%). Ќа последнем заседании по этому вопросу сам регул€тор за€вил о том, что считает данный уровень ставок приемлемым на ближайшие мес€цы. ѕомимо всего прочего, существуют риски ускорени€ инфл€ции, которые пока став€т табу на понижении столь значимой дл€ российских банков ставки рефинансировани€.  онсенсус-прогноз Bloomberg также говорит в пользу данного утверждени€, фактически все аналитики единогласно высказались за сохранение текущих уровней ставок.

„то касаетс€ расстановки сил на валютном рынке, то п€тничные торги завершились не в пользу рубл€. ѕо итогам валютных торгов на ћћ¬Ѕ рубль сдал свои позиции как относительно  доллара (29.60 руб./$; +13.25 коп.), так и относительно евро (38.70 руб./€; +17.30 коп.). ¬ результате такой динамики стоимость бивалютной корзины прибавила за день 15 коп. и составила 33.69 руб. Ѕольшую часть дн€ мы видели довольно в€лую динамику, доллар и евро в начале торгов немного подросли относительно рубл€, а затем €рко выраженного движени€ не наблюдалось, валютна€ пара евро/доллар торговалась на рынке Forex фактически «в линию». Ёто, прежде всего, было св€зано с фактором «выходного дн€» (—трастна€ п€тница) в јмерике и большинстве западных стран. Ѕлиже к вечеру ситуаци€ резко изменилась, что привело к более существенному ослаблению позиций рубл€ сразу относительно двух составл€ющих бивалютной корзины. ¬ свою очередь, в€лотекущий тренд переломили противоречивые данные по рынку труда —Ўј, вышедша€ статистика сильно расстроила рынки капитала. —егодн€ рубль, веро€тнее всего, продолжит свое ослабление: цены на нефть сейчас совсем не внушают оптимизма. «начимой дл€ национальной валюты будет и сегодн€шн€€ динамики рынков капитала.

—итуаци€ на денежно-кредитном рынке в целом на текущий момент выгл€дит куда лицепри€тней, нежели в начале прошлой недели. ћы уже не видим столь ажиотажного спроса на рублевую ликвидность. —тавки денежно-кредитного рынка претерпели существенное снижение, так относительно прошлого понедельника индикативна€ ставка Mosprime по кредитам «овернайт» снизилась почти на 100 б.п., до 4.78% с 5.77% годовых. ѕоказательными также €вл€ютс€ и размеры лимитов по операци€м однодневного аукционного –≈ѕќ Ѕанка –оссии и спрос на данных аукционах. “ак, регул€тор постепенно снизил лимит до 10 млрд руб., впоследствии уже и этот столь малый лакомый кусок утратил свой вкус дл€ инвесторов. ¬ п€тницу на утреннем аукционе банки показали спрос лишь на 4.61 млрд руб., ровно така€ сумма в итоге и была им предоставлена, а средневзвешенна€ ставка аукциона составила 5.56% годовых. ” банков сейчас фактически нет источников «длинной ликвидности», о чем мы уже упоминали ранее, в св€зи с чем восполнение ее запасов происходит крайне медленно, а иногда банки и вообще не успевают ее восполнить, вход€ в новый налоговый период неподготовленными. Ѕанк –оссии начинает предпринимать р€д действий, способствующих улучшению ситуации, вот и сегодн€ на денежно-кредитном рынке состоитс€ довольно значимое событие. — сегодн€шнего дн€ Ѕанк –оссии возвращаетс€ к практике двенадцатимес€чного –≈ѕќ, сегодн€ состоитс€ первый такой аукцион. “очных параметров пока не объ€влено. Ѕудем ждать с нетерпением результатов, они должны быть более чем показательными. √лавное, мы увидим, как рынок оценит данную инициативу регул€тора и насколько такое –≈ѕќ окажетс€ востребованным.

„то касаетс€ динамики локального долгового рынка в целом, то по итогам п€тничных торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP фактически осталс€ на уровне закрыти€ предыдущего дн€, даже сумев прибавить 0.01% (значение: 93.04%). ј вот индекс государственных бумаг RGBI чувствовал себ€ не столь хорошо, потер€в по итогам дн€ 0.08% и составив 131.80%.  ак мы видим, в услови€х внешней неопределенности и «хандры» на рынках капитала, корпоративные выпуски чувствуют себ€ куда спокойнее своих государственных собратьев, на которых приходитс€ основной удар. ¬ целом сегодн€ наиболее веро€тно боковое движение рынка рублевых облигаций. “акже на рынок окажет свое вли€ние и настроение на рынке капитала.

“акже сегодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: јэрофлот Ѕќ-01 (7.75%, 231.8 млн руб.), јэрофлот Ѕќ-02 (7.75%, 231.8 млн руб.), —»“–ќЌ» — Ѕќ-02 (10.75%, 160.8 млн руб.). —егодн€ ждем погашени€ выпуска јрктел-»нвест02 (100% от номинала, 1 млрд руб.) и размещени€ выпуска ј»∆ -ј21 (15 млрд руб.).

¬ п€тницу мы получили информацию о том, что 24 апрел€ совет директоров ќјќ «ћежрегиональна€ распределительна€ сетева€ компани€ ¬олги» (ћ–—  ¬олги) рассмотрит на заседании вопрос о размещении своих биржевых бондов. Ѕолее подробных параметров мы пока не увидели. Ќапомним, что ранее о подобном решении объ€вл€ла и друга€ компани€ холдинга – ћ–—  ÷ентра и ѕриволжь€.

¬ последний день прошлой недели “атфондбанк (60-е место по размеру активов, рэнкинг  «»нтерфакс-100») установил ставку первого купона по бондам серии Ѕќ-05 (book building) в размере 11% годовых. Ќапомним, что за€вки на приобретение облигаций совокупным объемом 2 млрд руб. принимались в период с 27 марта по 6 апрел€ 2012 г. “ехническое размещение запланировано на 10 апрел€ 2012 г. —рок обращени€ выпуска составл€ет 3 года, также предусмотрена годова€ оферта. ѕоздравл€ет эмитента с хорошими результатами и снижением стоимости заимствований: эмитент разместилс€ по нижней границе ориентира по доходности в 11.00-11.25% годовых.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов