Rambler's Top100
 

ИГ "Норд-Капитал": Аппетит к риску в ходе вчерашнего дня разыгрался не на шутку


[18.10.2012]  ИГ "Норд-Капитал" 

Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных и государственных рублевых облигаций сегодня имеют шансы на прибавку.

- Российский рубль может продолжить свою наступательную кампанию против доллара США; мы оптимистично смотрим на перспективы валюты.

- Ставки денежно-кредитного рынка умеренно снизятся.

Долговые рынки

Вчерашний парный забег со стороны отечественного Минфина прошел крайне успешно, оба выпуска разлетелись как горячие пирожки. Отличный спрос со стороны инвесторов позволил продать бумаги ниже заявленных ориентиров по доходности. Первое место в данном забеге по праву получают более «длинные» пятнадцатилетние ОФЗ серии 26207 с погашением в феврале 2027 г., зафиксировавшие почти 4-кратный спрос в размере 74.9 млрд рублей. В итоге бумаг было продано на 19.6 млрд руб при объеме предложения 20 млрд рублей, а средневзвешенная аукционная доходность составила 7.90% годовых, оказавшись ниже установленного ориентира 7.95-8.00% годовых. План по продаже более «коротких» пятилетних ОФЗ серии 25080 с погашением в апреле 2017 г. также удалось выполнить почти в полном объеме: бондов было продано на 19.1 млрд рублей при предложении в 20 млрд рублей, а спрос превысил предложение в 1.5 раза. Аукционная доходность (6.98% годовых) здесь также смогла закрепиться ниже заявленного ориентира 7.02-7.07% годовых. Мы видим, что по обоим выпускам объем итоговых продаж чуть не дотянул до 100-процентной планки, несмотря на столь отменный спрос. Данное противоречие можно списать на несовершенство методики проведения аукционов, на что ранее указывали сами регуляторы, пообещав в будущем устранить данную неисправность. Самое главное, что с чутьем у отечественного Минфина дела обстоят крайне хорошо, обоняние развито на высшем уровне. Если в первой половине прошлого квартала Минфин в большей степени прокатился на волне роста нефтяных котировок, молниеносно отреагировав на улучшение рыночной конъюнктуры (тогда он также нарастил объемы своего предложения), то сейчас министерство удачно запрыгнуло на подножку набирающего обороты поезда рискового класса активов.

Аппетит к риску в ходе вчерашнего дня разыгрался не на шутку, в результате рынки подошли к стартующему сегодня двухдневному саммиту Евросоюза с еще более солидным запасом оптимизма. Вчера по рынку прокатилась информация о том, что Испания (рейтинг которой ранее был сохранен на инвестиционном уровне) может официально обратиться за финансовой помощью к ЕЦБ, также «тройка» международных кредиторов рассчитывает в ближайшие дни заключить необходимое для получения все той же помощи соглашение по Греции, - в целом ожидания по саммиту положительные. Бодрости духу инвесторов придали и позитивные результаты португальского аукциона по размещению казначейских векселей. В результате подобного кумулятивного положительного фона на вторичном рынке доходности индикативных десятилетних облигаций проблемных стран еврозоны зафиксировали весомое снижение: Испания (5.45%; -34 б.п.); Португалия (7.64%; -31 б.п.); Италия (4.76%; -17 б.п.); Греция (17.30%; -15 б.п.).

Свои бонусы от сформировавшегося на рынках евро-оптимизма получил и российский рубль, который по итогам валютных торгов на ММВБ ощутимо укрепился по отношению к доллару США  (30.735 рублей/доллар; -17.98 коп.), при этом умеренно ослабнув по отношению к европейской валюте (40.37 рублей/евро; +11 коп.). В результате подобной разнополярной динамики стоимость бивалютной корзины снизилась на 4.94 копеек – до уровня 35.07 рубля. Сил национальной валюте в борьбе с «американцем» придало непосредственно движение тектонических плит на евро-арене, сила которого позволяет закрывать глаза на умеренные просадки в нефти. Если бы «черное золото» вчера не просело, то мы бы увидели более весомые победы рубля. А пока рубль находит поддержку в спросе нерезидентов благодаря снижению температуры на риск-градуснике. Мы смотрим на перспективы российской валюты довольно оптимистично, рубль может и дальше продолжить собирать бонусы в свою копилку. Не будем забывать и про сохраняющуюся поддержку со стороны процентных ставок (ЦБ РФ сейчас движется против общемирового тренда, ужесточая свою монетарную политику), которая добавляет рублю привлекательности.

Рынок локального долга также не обделен вниманием инвесторов, так по итогам вчерашнего дня продолжили расти в цене государственные бумаги, их ценовой индекс RGBI вырос по итогам дня на 0.18% - до 134.41. Корпоративные бонды также умеренно выросли в цене, однако до них волны оптимизма доходят медленнее, во многом гасясь фильтром крайне активного сейчас первичного рынка, перетягивающего на себя увесистый кус ликвидности. Рублевые бонды имеют все шансы на дальнейшее улучшение своих настроений.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ВТБ 05 (7.40%, 276.7 млн руб.), НОМОС-БАНК БО-02 (8.00%, 200.5 млн руб.), ТрансКредитБанк 06 (8.25%, 164.5 млн руб.), Связь-Банк 05 (9.50%, 236.8 млн руб.), Татфондбанк БО-02 (8.75%, 87 млн руб.), ТКС Банк БО-04 (13.25%, 99.1 млн руб.), Мой Банк 05 (12.00%, 299.2 млн руб.), ИнтрастБанк 01 (12.50%, 31.3 млн руб.), Восточный Экспресс Банк БО-05 (10.00%, 99.7 млн руб.), КБ Центр-инвест БО-02 (9.70%, 72.5 млн руб.), МТС 01 (7.00%, 349 млн руб.), СИБМЕТИНВЕСТ 01 (13.50%, 673.2 млн руб.), СИБМЕТИНВЕСТ 02 (13.50%, 673.2 млн руб.), МИА 05 (7.90%, 39.4 млн руб.), ИФК РФА-Инвест 02 (8.20%, 20.4 млн руб.), Республика Коми 34009 (7.50%, 78.9 млн руб.), Республика Саха (Якутия) 35002 (7.80%, 34 млн руб.).

Также ожидаем размещения новых выпусков корпоративных бондов: Внешэкономбанк 19 (10 млрд руб.), Газпромбанк 10 (10 млрд руб.), Газпромбанк 11 (10 млрд руб.), Газпромбанк 12 (10 млрд руб.), АК БАРС БАНК БО-01 (500 млн руб.). Должны пройти оферты по выпускам: Банк НФК (ЗАО) БО-01 (2 млрд руб.), КБ МИА (ОАО) 04 ($ 2 млрд).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов