Rambler's Top100
 

»‘  ћ≈“–ќѕќЋ№: Ќа рынке ќ‘« на этой неделе, скорее всего, продолжитс€ снижение


[24.07.2012]  »‘  ћ≈“–ќѕќЋ№    pdf  ѕолна€ верси€

Ќа фоне обострени€ европейских проблем на рынке ќ‘« происходит коррекци€

–алли на рынке ќ‘«, которое мы наблюдали с 11 по 19 июл€, поддерживалось сильным участием нерезидентов, дл€ которых российский суверенный долг был привлекательным на фоне дорожающей нефти и ослаблени€ европейских проблем. ќднако начина€ с прошедшей п€тницы (20 июл€), европейский кризис снова стал одним из важнейших факторов, вли€ющих на глобальный аппетит к риску.

¬о-первых, вызывает обеспокоенность ситуаци€ с госфинансами »спании: ожидаетс€, что вскоре  аталони€ запросит центральное правительство о помощи в обслуживании и, возможно, рефинансировании долгов (во второй половине 2012 года каталонцы должны рефинансировать ~6 млрд. евро). “аким образом, продолжает расти веро€тность, что »спани€ все-таки запросит международную помощь, что может негативно сказатьс€ на глобальном аппетите к риску. —тавки даже по 6-летнему долгу уже добрались до уровн€ в 7%, т.е. способность занимать у »спании снижаетс€. «аметим, что ≈÷Ѕ все еще против возобновлени€ покупки облигаций »спании на вторичном рынке (SMP).

¬о-вторых, возможны негативные сюрпризы из √реции, куда сегодн€ прилетает “ройка (≈÷Ѕ, ћ¬‘, ≈ ) дл€ одобрени€ продолжени€ выделени€ помощи.

ќжидаем, на этой неделе продолжитс€ снижение на рынке ќ‘«

Ќа фоне обострени€ европейских проблем вр€д ли стоит ожидать серьезного участи€ нерезидентов в покупках ќ‘«, таким образом, скорее всего, на этой неделе продолжитс€ снижение. —нижение интереса к рублевому долгу вызвано и снизившейс€ нефтью (BRENT на момент написани€ обзора – 103,6 долл.—Ўј/барр.).

ѕоддержка рынка ќ‘« со стороны локальных участников ожидаетс€ с 1 августа

¬ насто€щий момент без участи€ нерезидентов не стоит ждать ралли на рынке ќ‘« ввиду слабой привлекательности ќ‘« дл€ стратегий, не ориентированных на спекул€тивный рост. “ак, carry trade приносит только 1-2% годовых, причем веро€тность того, что ставки денежного рынка еще вырастут увеличиваетс€: мы ожидаем, что на следующем заседании совета директоров ÷Ѕ ввиду ускорившейс€ инфл€ции поднимет ключевые ставки на 0,25 п.п. ”скорение инфл€ции происходит из-за роста цен на продовольствие, причиной которого €вл€етс€ сильна€ засуха в —Ўј. –оссийские производители также пострадали от плохих климатических условий, и, как следствие, ћинсельхоз еще раз скорректировал прогноз по урожаю зерна на 2012 год - до 80-85 млн. т., что снижает веро€тность летней продовольственной дезинфл€ции. ћы ожидаем, что уже к следующему заседанию ÷Ѕ инфл€ци€ год-к-году может превысить отметку в 6% (верхн€€ граница ÷Ѕ).

ќднако поддержка рынка ќ‘« со стороны локальных участников ожидаетс€ 1 августа, когда ћинфин погасит ќ‘« 25073 на сумму 150 млрд. руб. – значительна€ часть этой ликвидности, скорее всего, вернетс€ обратно в высоконадежные облигации – в первую очередь в ќ‘«.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: