На рынке до сих пор преобладает неопределенность. Индекс волатильности VIX находится на уровне 24.33 (рост составил +8.1% с 10.08.10). ITRAXX также растет, но гораздо менее динамично (+1.8% с 10.08.10). Сравнительно негативной новостью можно считать очередное падение индекса ассоциации строителей США до 13 пунктов (прогноз составлял 15 пунктов). Но не стоит сильно фокусироваться на это информации, так как данный индекс находиться в нисходящем тренде с конца 2005 года, что говорит об отсутствии положительных ожиданий у строительных компаний. Доходность длинного конца (30 лет) казначейских облигаций США достигла уровня доходности в 3.95%. Связано это с тем, что Китай урезает свои вложения в US Treasuries (843 млрд. долларов по последним данным за июнь) и увеличивает свое присутствие в гос.облигациях Еврозоны и Японии. Конечно же, доллар из-за этого сразу начал слабеть (EUR/USD 1.28; USD/RUB 30.43). С другой стороны, вчера вышли хорошие данные по пром.производству в США – рост на 1% вместо прогнозируемых 0.5%.

Прошедшие размещения:

ТГК-09 01(-/-/-; 7 млрд.; 3 года оферта) книга заявок была закрыта по ставке 8.10% (282 б.п. над свопами; 190 б.п. над ОФЗ). Общий спрос составил 15.8 млрд. рублей. Данное размещение еще раз показывает, что качественные эмитенты энергетического сектора пользуются хорошим спросом у рынка, даже при таком агрессивном прайсинге.

ВТБ-Лизинг 09 (-/-/BBB; 5 млрд.; 1 года оферта) книга заявок была закрыта по ставке 6.65% (254 б.п. над свопами; 155 б.п. над ОФЗ). На аукционе было удовлетворено всего 7 заявок. Узкий круг инвесторов (скорее всего, аффилированных с государством) означает низкую ликвидность данного выпуска.

Текущие размещения:

Евразийский Банк Развития 01 и 02 (BBB/A3/BBB; 5+5 млрд.; 2 и 3 года оферта; 7.00%-7.50% и 7.25%-7.75%). Данное размещение можно рекомендовать тем участникам, которые обладают избыточной ликвидностью и инвестиционный регламент которых ограничивает возможность вложения только в бумаги эмитентов с рейтингом не ниже Investment grade. Облигации банков 1-эшелона с дюрацией около 2 лет торгуются на уровне 7.15%-7.40% по доходности, а 3-х летние на уровне 7.50%-7.70%. Тем самым потенциала у данных бумаг на вторичке практически нет.

НОМОС Банк 12 (-/B1/BB; 5 млрд.; 3 года оферта; 8.75%-9.00%). Текущий ориентир купона предоставляет очень хорошую премию относительно вторичного рынка банковских облигаций данной длины. Самый длинный выпуск НОМОС Банка серии 11 с дюрацией 1.78 торгуется на уровне 7.56%. Недавно размещенный выпуск ТКБ-05 (BB/Ba1/-; 3 млрд.; 3 года) разместился по ставке 7.90%. Мы прогнозируем купон на уровне 8.25%-8.40%.