ПРОГНОЗ ПО РЫНКАМ

ДОЛГОВОЙ РЫНОК: сегодня не ожидаем четкого направления торгов, прогнозируем слабую активность игроков, рекомендуем обращать внимание на «неправильно» стоящие бумаги, также можно прицениться к облигациям Евраза в преддверии публикации отчетности за 1п10 по компании.

Рынки сегодня отреагируют на результаты аукционов ОФЗ, и на статистику по рынку труда США. Отметим, что Москва 8 сентября после довольно долгого перерыва проведет аукционы облигаций 48-го выпуска на 9,7 млрд руб и 66-го на 10,0 млрд руб, наши ориентиры будут озвучены ближе к дате размещения.

Основные события на сегодня

- Статистика по Китаю: индекс деловой активности, ждем реакции рынка Китая и мировых площадок

- Статистика по РФ: данные по инфляции, ключевой показатель для денежной политики ЦБ РФ в настоящее время

- Аукционы по размещению ОФЗ на 75 млрд руб: будут предлагаться бумаги с «ликвидной» дюрацией – 2,5 и 4 года, интересно оценить размер премии ко вторичному рынку и поведение Минфина в части готовности премию предоставлять

- Статистика по США: индекс деловой активности в производственном секторе, расходы на строительство, изменение числа занятых от ADP

- Данные по запасам нефти в США: важные данные для внутреннего и мирового валютного рынка

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК: ожидаем низких ставок в диапазоне 2,25-2,75% годовых по кредитам overnight. Cегодня состоится размещение ОФЗ на сумму 75 млрд руб., если Минфин предоставит премию ко вторичному рынку и объемы размещения будут значительные, не исключаем умеренно-негативного влияния на ставки денежного рынка. Кроме того, возможно выйдут данные по инфляции в РФ, важные для принятий решений ЦБ РФ в части кредитно-денежной политики.

ФОРЕКС: не ожидаем четкого направления рубля, валюта будет «ходить» вслед за котировками нефти. Сегодня будут опубликованы традиционные данные по запасам нефти в США, важные для форекса. Полагаем, что национальная валюта будет торговаться в коридоре 34,50-34,70 руб. за корзину.

Краткосрочные факторы влияния на цены:

- Ожидаем слабую активность игроков, цен без идей могут начать «сползать» - негативно

- На рынок могут неблагоприятно повлиять результаты размещений ОФЗ сегодня – негативно

Среднесрочные факторы влияния на цены:

- Индекс доверия потребителей (Consumer confidence) в США за август 53.5 (прогноз был 49.9) - позитивно

- Цены на дома для одной семьи в США в июне 2010 года увеличились на 0,3 процента, свидетельствуют индексы цен в крупнейших населенных пунктах, рынок ждал роста на 0,2% - позитивно

- Китайская валюта во вторник опустилась к доллару, показав самое больше месячное снижение с момента ревальвации в июле 2005 года. Народный банк Китая установил неожиданно низкий справочный курс, показывая решимость остановить рост юаня после отказа от привязки к доллару в середине июня - позитивно

- Прогноз экономики США должен «значительно» ухудшиться, чтобы заставить ФРС принимать дополнительные антикризисные меры, свидетельствует протокол последнего заседания Центробанка, опубликованный во вторник. Из протокола понятно, что этот сдвиг в политике станет предвестником возобновления прямого выкупа активов, только если признаки экономического спада будут более серьезными и многочисленными - негативно

- Экономика США может повторить судьбу экономики Японии и ближайшие 10-20 лет провести в стагнации, предупреждает S&P. Развитые экономики только начинают восстанавливаться, и любой шок может спровоцировать рецессию - негативно

- Слишком резкое сокращение антикризисных мер странами G20 может неблагоприятно повлиять на финансовые рынки по всему миру – негативно

- Существуют противоречия во взглядах на способы выхода из кризиса между США и Еврозоной– негативно

- Сохраняется неопределенность в ситуациях с бюджетами Еврозоны, последствиями реформы банковского сектора США и темпами развития мировой экономики – негативно

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Лукойл (BBB-/Baa2/BBB-): хорошие финансовые результаты за 1п2010г.

Рост доходов и снижение рентабельности. Вчера ОАО Лукойл опубликовало финансовую отчетность по US GAAP за 1п2010г. Выручка компании за отчетный период увеличилась на 43% по сравнению с первым полугодием 2009г. и составила $49 755 млн. Показатель EBITDA увеличился меньшими темпами, на 13% - до $7 418 млн. В результате чего рентабельность по EBITDA снизилась с 19% до 15%. Чистая прибыль выросла на 27% и составила $4 106 млн.

Долговая нагрузка снизилась. Финансовый долг компании по результатам полугодия снизился на 14%, до $9 763 млн. За счет прироста денежных средств чистый долг уменьшился на 34%, до $6 015 млн. В результате соотношение Чистый долг/EBITDA уменьшилось до 0,41х с 0,66х на конец 2009 года. Как видно, компания продолжает придерживаться стратегии накоплений для создания финансовой подушки на случай непредвиденных обстоятельств.

Ключевым вопросом было решение о реализации опциона на выкуп 11,6% собственных акций у Conoco Philips на сумму $5,53 млрд., однако, как вчера заявил вице-президент по финансам Леонид Федун, Лукойл не собирается выкупать весь пакет и «никакие серьезные деньги на это тратить».

Интересны длинные бумаги 4-й серии. Из обращающихся на рынке выпусков наибольший интерес представляют облигации 4-й серии, которые предлагают премию около 40бп. к кривой ОФЗ по сравнению с остальными выпусками компании и около 20бп к сопоставимому по дюрации выпуску Газпром А11.