Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
"ГК РЕГИОН": Кировская область: пересмотр рейтинга - повышение рекомендаций
Несколько дней назад международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило рейтинг Кировской области, который в настоящий момент совпадает с рейтингом Ленинградской области. При сопоставимом рейтинге (читай уровне риска) «короткий» выпуск Кировской области торгуется на уровне 2_го и 3_го выпусков Ленинградской области, дюрация которых практически на два и четыре года больше. Проведенный сравнительный анализ обращающихся облигационных займов показал, что облигации Кировской области в настоящий момент недооценены рынком, в связи с чем мы рекомендуем их к покупке. 23 мая 2006 г. международное рейтинговое агентство Fitch Ratings присвоило Кировской области долгосрочные рейтинги в иностранной и национальной валюте на уровне «B» и краткосрочный рейтинг «B». Также агентство присвоило области национальный долгосрочный рейтинг «BBB(rus)». Прогноз по всем рейтингам – «Стабильный». Аналогичный рейтинг по версии Fitch имеет Ленинградская область. По объему бюджета Кировская область почти на 33% меньше Ленинградской области. Кроме того, Кировская область уступает по доле налоговых и собственных доходов. Кроме того, отношение дефицита бюджета к доходам практически на 60% выше, чем у Ленинградской области. Указывая на низкий удельный вес налоговых поступлений, в рейтинговом отчете была отмечена стабильность данного показателя на протяжении последних пяти лет. Рейтинговое агентство отмечает развитую промышленную базу региона (30% ВРП в 2005 г.), которая является основным фактором экономического роста и увеличения налоговых поступлений. Вместе с тем, Кировскую область отличает умеренная долговая нагрузка. На начало 2006 г. долг Кировской области составлял около 10,17% от собственных расходов, что почти в 2,5 раза ниже показателя Ленинградской области. Кроме того, доля обслуживания госдолга в расходах областного бюджета существенно ниже, чем Ленинградской области. Рейтинговое агентство, указывая на низкую долговую нагрузку на областной бюджет, отмечает, что выпущенные долговые обязательства и банковские кредиты приходят на смену бюджетным кредитам федерального центра, удельный вес которых сократился с 71% общей задолженности в 2002 г. до 12% в 2005 г. В настоящее время на рынке обращается один выпуск облигаций Кировской области (объемом 400 млн. руб., погашение – декабрь 2008 г.). У Ленинградской области в обращении находится два выпуска общим объемом 2,1 млрд. рублей и с погашением в 2010 и 2014 гг. На основе вышесказанного, мы рекомендуем к покупке более «короткий» выпуск Кировской области, уровень доходности которого вполне компенсирует, по нашим оценкам, его более низкую ликвидность.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |