Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка договых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка договых инструментов

[24.03.2006] ГК РЕГИОН

Экономика. Данные по объемам продаж вторичного жилья в США в феврале продемонстрировали неожиданный рост на 5,2%; в годовом исчислении объем продаж снизился на 0,3%. Величина запасов непроданных домов выросла до полуторагодового максимума и составила 5,3 мес. Цены на вторичное жилье в феврале снизились на 0,5%; относительно сопоставимого периода прошлого года рост составил 10,6%. Объем обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе сократился на 11 тыс. и составил 302 тыс.

На наш взгляд, "сильных" экономических данных, способных оказать существенное влияние на вектор изменения процентных ставок в США до конца месяца не предвидится. Данные по объемам продаж на вторичном или первичном рынках (публикуются сегодня) жилья являются достаточно волатильными и не способны кардинальным образом повлиять на мнение ФРС. Кроме того, базовые тенденции в этом секторе весьма неоднозначны. В частности Ассоциация Ипотечного Кредитования США несколько дней назад заявила, что объем заявок на получение ипотечных кредитов на прошлой неделе снизился до минимального уровня в этом году, что связано со снижением объемов покупок недвижимости. Мы считаем, что на предстоящем заседании (27-28 марта) ФРС повысит ставку рефинансирования до 4,75%.

Объем золотовалютных резервов на прошлой неделе вырос на 2,4 млрд. USD и составил 204,1 млрд. USD.

Денежный и валютный рынок. Несмотря на конец квартала, серьезного роста ставок на межбанковском рынке вчера не наблюдалось; однодневные ставки находились на уровне 2,55% против 2,44% за предыдущий день. На сегодня ликвидность можно характеризовать как умеренно положительную. Остатки средств на корсчетах снизились на 12,9 млрд. руб. до 323,4 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по предоставлению ликвидности выросло на 9,4 млрд. руб. Объем депозитов банков в Банке России вырос на 15,2 млрд. руб. до 128,8 млрд. руб.

Валютные торги на ММВБ происходили достаточно спокойно, котировки колебались в узком диапазоне 27,75-27,77 RUR/USD. Курс доллара с расчетами "завтра" вырос на 1.18 коп. до 27,7684 RUR/USD. Объем торгов уменьшился на 11% до 2617 млн. USD. Средневзвешенный курс евро снизился на 3,99 коп. до 33,5016 RUR/EUR. Основной причиной укрепления американской валюты стол ее рост на мировых рынках. В частности против евро доллар вырос до отметки 1,1978; против йены - до уровня 117,91. Основной причиной укрепления американской валюты стали вышедшие данные по объемам продаж на рынке жилья США. Сегодня мы ожидаем дальнейшего укрепления доллара против рубля; расчетный уровень 27,80.

Валютные облигации. Вышедшие данные по рынку недвижимости привели к росту доходностей американских облигаций. так, доходность UST10 выросла на 3,4 б.п. до 4,74%. В российском сегменте цена России-30 снизилась на 0,25 б.п., доходность выросла до 5,82% годовых, спрэд к UST10 составил 109 б.п. В последнее время динамика российских государственных еврооблигаций практически полностью определяется динамикой базовых активов. На наш взгляд, до заседания ФРС на следующей неделе рынок будет пребывать в состоянии равновесия.

Рублевые облигации. В четверг единой тенденции на рублевом долговом рынке не наблюдалось, при этом цены большинства выпусков и активность инвесторов на основной биржевой сессии ФБ ММВБ незначительно снизилась. Кроме того, вчера состоялись первичные размещения 5 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 9,4 млрд. рублей. По результатам аукционов ставки первых купонов были установлены в пределах максимальных прогнозных значений: Главмосстрой-Финанс - 11,5% годовых, Дикси Финанс - 9,25% годовых, Русь-Банк - 10,5% годовых, Моторостроитель-Финанс - 12% годовых, Питер-Лада Финанс - 13,7% годовых. На аукционе по облигациям Дикси Финанс спрос превысил предложение и составил более 3,6 млрд. рублей. Всего в ходе конкурса инвесторами было подано 70 заявок. Организатором, агентом по размещению и платежным агентом выпуска является "ИБ "ТРАСТ". Со-организаторами выпуска выступают: Альфа - Банк, Газпромбанк, НОМОС-Банк, БК РЕГИОН, Банк СОЮЗ.

В ходе размещения облигаций Главмосстрой-Финанс было удовлетворено 75 заявок; общий объем спроса превысил 4 456 млн. рублей. Организатор: - Банк СОЮЗ. Ведущий со-организатор: Банк ЗЕНИТ. Со-организаторы: Внешторгбанк, Банк Москвы, Газпромбанк. Со-андеррайтеры: Альфа-Банк, НОМОС-Банк, ГК "РЕГИОН", КИТ-Финанс, ИБ "ТРАСТ", КБ "ВИЗАВИ", "Сибакадембанк".

Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям вырос относительно предыдущего рабочего дня и составил около 784,5 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и более 6,11 млрд. руб. в РПС (2/3 из которых пришлось на сделки с облигациями Главмосстрой-1 в ходе "обмена" на новый выпуск (более 1,5 млрд.) и РЖД-5, первые торги по которым прошли вчера по цене 99,95% (более 2,25 млрд.)). При этом около 45% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по выпускам: РЖД-06 (99 млн. руб., +0,05 п.п.), АИЖК-5 (50 млн. руб., 0,00 п.п.). Кроме того, относительно активно (в пределах 37-38 млн. руб.) торговались облигации: ИРКУТ-2 (-0,11 п.п.), ЭФКО-2 (+0,45), ЮТК-3 (-0,01 п.п.).

На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот повысился и составил около 257 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и 1244 млн. руб. в РПС, из которых около 91% пришлось на подешевевшие облигации. Наибольшие обороты (около 40 и 69 млн. руб.) были зафиксированы по облигациям Моск. области 3 и 5 выпусков (-0,48 и -0,2 п.п. соответственно). Порядка 21-22 млн. руб. составили обороты по облигациям Москва-41 (+0,01), Тверск.обл-5 (-0,1 п.п.).

Выход в четверг данных по строительному рынку США привел к очередному укреплению курса доллара и росту доходности гособлигаций США (и соответственно еврооблигаций РФ). В тоже время, предстоящее 28 марта заседание ФРС и ее решение об изменении учетной ставки остается главным фактором, определяющим поведение инвесторов. Сегодня можно ожидать дальнейшее ослабление рубля, что вместе с ростом ставок МБК на фоне приближения окончания отчетного периода, не будет способствовать спросу на рублевые облигации.