Rambler's Top100
 

Райффайзенбанк: Ежедневный обзор рынка корпоративных облигаций


[24.03.2006]  Райффайзенбанк    pdf  Полная версия
ОБЛИГАЦИИ ВТОРИЧНОГО РЫНКА

АвтоВАЗ подтверждает планы развития.
Озвученные вчера АвтоВАЗом детали планов развития бизнеса подтверждают наше позитивное отношение ко второму выпуску облигаций автогиганта (см. наш отчет «Автопромышленность: А у ВАЗ в портфеле ГАЗ?» от 20.03.2006). По нашему мнению, можно быть уверенным в господдержке автопроизводителя в случае трудностей с обслуживанием существующего долга с погашением (или офертой) в ближайшие год- два. Поэтому мы не исключаем сужения спрэдов ниже минимумов конца января, т.е. до 140-150 б.п. АвтоВАЗ объявил вчера, что планирует начать строительство нового автозавода уже в начале 2007 года. Кроме того, компанией обсуждаются планы по покупке завода двигателей в Бразилии и завода коробок передач в Великобритании. Представитель компании также заявил, что АвтоВАЗ рассчитывает на господдержку в проектах по разработке новых продуктов, что подтверждает наше мнение относительно его кредитоспособности.

Ждем конца месяца.
К пятнице уровень ликвидности в системе остается на достаточно прочных позициях – в сумме более 450 млрд на депозитных и корреспондентских счетах банков в ЦБ. Однако предстоящие платежи НДПИ и налога на прибыль в начале следующей недели вряд ли пройдут незаметными для денежного рынка. Мы не исключаем роста коротких ставок выше 6%.

Последние данные по рынку недвижимости в США, а также публикуемая сегодня статистика спроса на товары длительного пользования усиливают опасения инвесторов относительно дальнейшего роста ключевой ставки в США. Насколько оправданны данные опасения, отчасти позволит ответить комментарий к заседанию ФКОР о повышении процентных ставок 28 марта.

В целом же, неопределенность, дополненная вчерашним ростом доходности российских еврооблигаций и ослаблением рубля к доллару, создает не лучший фон для краткосрочных инвестиций в рублевый долг. Мы рекомендуем переждать решение ФРС и рост стоимости заимстованний на внутреннем рынке в бумагах второго эшелона с короткой дюрацией и относительно высокой доходностью.
 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: