РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Сильная американская статистика второй день подряд помогает финансовым рынкам выйти в плюс. S&P 500 вырос на 1,27%, индекс VIX потерял 2 п. до 14,7 п., а доходность UST10 достигла 1,90% (+2 б.п.).

Промышленность и рынок жилья США показали неплохие результаты за первый месяц нового года. Заказы на товары длительного пользования (за исключением волатильной транспортной компоненты) выросли в январе пятый месяц подряд – на 1,9% (прогноз: +1,3%). Кроме того, незавершенные сделки по продаже жилья выросли на 4,5% – до максимума с апреля 2010 г.

ФРС может отказаться от продажи в рынок находящихся на его балансе UST и MBS в качестве одной из мер смягчения последствий “exit strategy” (способно помочь избежать резкого скачка в доходностях). Об этом заявил накануне глава регулятора Б. Бернанке, выступая в Палате представителей.

Шансы создать коалиционное правительство в Италии стремятся к нулю: движение «5 звезд» отвергло предложенный П. Берсани союз. Ставка по 10-летним госбумагам Италии на вчерашнем аукционе выросла до максимума с ноября 2012 г. (4,83% против 4,17% на аналогичном аукционе в январе). Однако рост показателя bid-tocover (до 1,65х против 1,32х в январе) указывает на отсутствие (пока?) в рынках полноценного “Italy aversion”.

Сегодня поддержку рисковым активам оказывает выдвижение в Японии Харухико Курода (пропонент ультра-мягкой ДКП) на пост главы ЦБ. Первое заседание под руководством нового вероятного (его кандидатуру еще предстоит утвердить парламенту) главы регулятора пройдет 3-4 апреля.

Активность в российских евробондах накануне сосредоточилась в суверенном сегменте. RUSSIA 30 (YTM 3,01%) прибавила в цене 0,35 п.п. до 124,54%, а спред к UST10 сузился на 8 б.п. до 111 б.п. В корпоративных и банковских бумагах изменение котировок было разнонаправленным и не превышало 0,1 п.п.

На вторичке вчера можно было наблюдать коррекцию котировок в длинных ОФЗ после предыдущего снижения - на фоне относительно стабильной внешней конъюнктуры 14-летняя бумага прибавила 25 б.п.

Результаты аукциона Минфина по 5-летней бумаге показали умеренный интерес участников к среднесрочному сегменту кривой в условиях волатильной в последние дни рыночной конъюнктуры: ведомству удалось найти спрос менее чем на половину объема (12,2 млрд руб. из 26,5 млрд руб.) по верхней границе диапазона доходности 6,2%.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: локальное улучшение

Вчера напряжение на российском денежном рынке немного спало. Аукционы РЕПО с ЦБ РФ на 1 день по-прежнему пользовались повышенной популярностью, однако при объеме предложения в 140 млрд руб. переспрос на утреннем аукционе составил всего 1,1х. Как следствие, средневзвешенные ставки меньше, чем накануне, отклонились от минимальных уровней Банка России: 5,67% на утреннем аукционе и 5,89% – на вечернем (против 5,71% и 5,95% соответственно во вторник). Ставка междилерского РЕПО o/n опустилась вчера на 7 б.п. до 6,20%.

Чистая ликвидная позиция российских банков за вчерашний день существенно не изменилась: снижение показателя составило 9,7 млрд руб. до минус 957,9 млрд руб. – сумма остатков банков на корсчетах и депозитах в ЦБ также снизилась, на 22,2 млрд руб. до 891,5 млрд руб.

Сегодня российским банкам предстоят выплаты по налогам на прибыль, что позволяет ожидать очередного витка напряжения от денежного рынка.

Доллар на ММВБ вчера демонстрировал волатильную динамику в первой половине дня, однако заметное улучшение настроений на внешних рынках после открытия американских площадок позволило рублю укрепиться: курс доллара снизился к закрытию на 10 копеек, до 30,53 руб. Котировки бивалютной корзины почти не изменились на фоне укрепления курса евро: к закрытию торгов на ММВБ корзина подешевела на 2 копейки, до 34,83 руб.

КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ

Vimpelcom Ltd. рассматривает варианты расширения бизнеса в Канаде, возможно, за счет M&A – нейтрально на данном этапе

Новость: Bloomberg приводит слова генерального директора Vimpelcom Ltd. Джо Лундера о том, что компания рассматривает возможности роста операций на перспективном канадском рынке сотовой связи как за счет органического роста (на базе Wind Mobile Canada), так и за счет новых покупок.

Orascom Telecom Holding (дочерняя структура Vimpelcom Ltd) в январе договорился об увеличении контроля над материнской компанией Wind Mobile Canada до 99,3% (с текущих 65,1%). Абонентская база Wind Mobile Canada насчитывает 600 тыс. абонентов.

Комментарий: Рынок мобильной связи в Канаде привлекателен с точки зрения перспектив роста выручки, учитывая довольно низкий уровень проникновения (75%). В то же время новые покупки могут быть негативно восприняты инвесторами, учитывая и без того относительно высокий леверидж (2.4х по показателю «Чистый долг/EBITDA») и нерешенные проблемы с существующими активами – в частности, алжирской «дочкой» (Vimpelcom фактически не может распоряжаться денежными потоками алжирской компании).

На данном этапе комментарии менеджмента относительно планов развития в Канаде, на наш взгляд, нейтральны для котировок торгующихся бумаг. При этом на текущих уровнях премии к MTS20 (в районе 120-130 б.п. в терминах Z-спреда) длинные выпуски евробондов Вымпелкома (VIP22, VIP23) выглядят привлекательно с точки зрения relative value.