Внешний рынок

ФРС и ЕЦБ заверили в сохранении мягкой монетарной политики. В среду к инвесторам начал возвращаться оптимизм на фоне выхода сильных статданных по США и на заявлениях М. Драги и Б. Бернанке. Число заказов на товары длительного пользования в США в январе упало на 5,2, однако без учета волатильной составляющей – транспортного оборудования, заказы подскочили на 1,9%. Повышение спроса отмечалось и на рынке недвижимости – число незавершенных сделок по продаже жилья выросло на 4,5% против ожидавшихся 1,9%, что стало очередным свидетельством ускорения американской экономики.

Долю позитива преподнесли и словесные интервенции глав американского и европейского Центробанков. Б. Бернанке, выступая перед комитетом по финансовым услугам, заверил, что сворачивание QE3, несмотря на ускорение темпов восстановления экономики, не планируется до тех пор, пока не будет достигнут целевой показатель безработицы в 6,5% при сохранении прогноза инфляции не выше 2,5%. В свою очередь, М. Драги заверил, что также не планирует ужесточение монетарной политики, а снижение инфляционного давления лишь способствует продолжению стимулирующей программы.

Европейские площадки завершили среду ростом на 1,61% по индексу Euro Stoxx 50 и на 1,04% по DAX. Dow Jones прибавил 1,26%, S&P вырос на 1,27%. Treasuries немного снизились в цене, доходность выросла на 2 б.п.

Цены российских еврооблигаций большую часть дня стояли вблизи прежних уровней. Лишь с открытием торгов в США на рынок потянулись покупатели. Спросом пользовались в первую очередь суверенные бумаги, тогда как корпоративный сегмент продолжит стоять на месте. Россия- 42 прибавил 40 б.п. до 115,86% от номинала, Россия-30 – 35 б.п. до 124,54% от номинала, Россия-22 – 27 б.п. до 110,59% от номинала.

Сегодня мы ожидаем повышение спроса на отечественные займы на фоне улучшения глобальных настроений. В то же время продолжающееся снижение котировок нефти будет оказывать давление на котировки российских валютных облигаций.

Внутренний рынок

В преддверии окончательных расчетов по налогу на прибыль, намеченных на сегодня, обстановка на денежном рынка сохранялась вполне благоприятной. Банк России сократил на 40 млрд руб. (до 140 млрд руб.) лимит на однодневном аукционе прямого РЕПО, однако спрос банков лишь ненамного превысил объем предложения, составив 158,8 млрд руб. Межбанковские ставки при этом продемонстрировали снижение: индикативная MosPrime o/n потеряла 26 б.п., составив 6,08% годовых.

Сегодня, как уже упоминалось, банки завершают февральский налоговый период уплатой налога на прибыль. В связи с этим можно ожидать роста межбанковских ставок на 15-20 б.п., а объем отрицательной чистой ликвидной позиции может вплотную приблизиться или преодолеть уровень в 1 трлн руб. (963,1 млрд руб. на сегодняшний день).

Отметим, что в среду министр финансов Антон Силуанов сообщил, что Росказначейство планирует в текущем году начать предоставлять банкам свободные бюджетные средства под залог ценных бумаг, примерно на одинаковых условиях с Банком России. Срок предоставления средств будет составлять 1-30 дн. На наш взгляд, переход к размещению средств Казначейства путем сделок РЕПО крайне положительный момент для денежного рынка и ситуации с ликвидностью. Так, в настоящее время депозитные аукционы Федерального казначейства не слишком популярны среди банков в силу высокой стоимости беззалоговых ресурсов по сравнению с аукционами РЕПО ЦБ, и участники используют данный источник фондирования, как правило, только в периоды наибольшего дефицита ликвидности. Предоставление бюджетной ликвидности под залог ценных бумаг поможет не только снизить стоимость ресурсов, но и расширить список потенциальных получателей средств.

Восстановление позиций рублю дается тяжело. Несмотря на то, что рынки почти успокоились в отношении дальнейшей судьбы программы QE, в среду у рубля не хватило сил отвоевать рубеж в 30,50 против доллара. В то же время желающих покупать валюту на текущих уровнях также явно поубавилось. В итоге пара доллар/рубль изменилась к закрытию несущественно, снизившись на 2 коп. — до 30,61 руб.

Сегодня утром фьючерсы на мировых торговых площадках пребывали в зеленой зоне, и рублю все же удалось пройти уровень в 30,50 против доллара, однако пока текущего новостного фона и внутренних налоговых платежей явно недостаточно для закрепления успеха.

На внутреннем рынке вновь ничего интересного не происходило. Сделки преобладали в корпоративном сегменте – в выпусках ВТБ БО-22, Башнефть-9, Альфа БО-8. В сегменте госдолга динамика была разно-полярной. Выпуск 26208 потерял 52 б.п., 25081 после довольно-таки успешного аукциона снизился на вторичном рынке на 30 б.п. Тем временем выпуск 26207 прибавил 28 б.п., 26210 – 36 б.п.

Внешний фон сегодня утром сложился позитивным, что может оказать поддержку рынку рублевого долга в утренние часы. В течение дня в Европе и США будет опубликован большой набор статданных, что также может оказать влияние на настроения участников.