Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. После недельного падения европейские индексы завершили день в плюсе на 0,5-1,0%. А вот американские биржи, несмотря на решение ФРС не повышать ключевую ставку, закрылись в минусе, ведомые нефтью.

ФРС ожидаемо сохранила ставку на уровне 0,25-0,5%, ухудшила прогноз роста экономики США в 2016 г. до 2,0% с 2,2%. Кроме того, регулятор отметил замедление прироста количества рабочих мест. Доходность UST10 опустилась до минимальных с 2012 г. значений, составив 1,57%.

Нефть продолжает дешеветь, цены ушли ниже 49 долл. за барр. Brent.

Доходность российских еврооблигаций снизилась, но преимущественно незначительно – на несколько базисных пунктов. Исключение составили бумаги ВымпелКома, потерявшие в доходности 17-28 б.п. по выпускам, погашаемым в 2020-2023 гг. Доходность RUSSIA 42 составила 5,05% (-3 б.п.)

В локальном сегменте суверенного долга доходность на среднем и дальнем отрезках кривой опустилась на 3-5 б.п., составив 8,77% по ОФЗ-26218.

На аукционах Минфин полностью разместил 15 млрд руб. по "обычным" ОФЗ-26217 (погашение в 2021 г.) при спросе 23,4 млрд с доходностью 9,15%, а также 6,1 млрд руб. из предложенных 10 млрд руб. по флоатеру 29011 (погашение в 2020 г.) при спросе 13,3 млрд руб. с доходностью 11,26%.

Российский фондовый рынок продолжил было падение на фоне снижения нефтяных котировок, но к вечеру сильный отскок в акциях Сбербанка (закрылись +2,2%) вывел фондовый индекс ММВБ в плюс, несмотря на то, что большинство других голубых фишек упали. Помимо Сбербанка рост поддержали акции Магнита (+3%), а также ФСК (+6%). Хуже рынка были экспортеры – нефтегаз и металлурги, оба отраслевых индекса закрылись в минусе.

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ/МЕДИА

МТС готовы частично выкупить еврооблигации 2020 года. Умеренно позитивно для акций и облигаций

Новость. МТС объявили тендер на выкуп еврооблигаций с погашением в 2020 году и купоном 8,625% годовых на общую сумму до 574,3 млн долл. (из 750 млн долл. в обращении).

Цена выкупа – 1 175 долл. за штуку при номинале в 1 000 долл. Срок подачи заявок – до 23 июня.

Эффект на компанию. Объявленный выкуп облигаций укладывается в общую стратегию МТС и АФК "Система" (ключевой акционер оператора) по снижению валютного долга. Заметим, что основная часть выручки МТС генерируется в рублях.

Общий объем еврооблигаций, по которым объявлен выкуп, – 750 млн долл. МТС готовы погасить 77% выпуска. В случае выкупа в заявленных объемах доля валютного долга МТС уменьшится с 32% до 19%.

Соотношение "чистый долг/EBITDA" у МТС самое низкое в секторе – 1,1х. Мы ожидаем, что выкуп облигаций не сократит общую долговую нагрузку на компанию и прогнозируем соотношение "чистый долг/EBITDA" на уровне 1,2-1,3х в ближайшие годы на фоне высоких дивидендов и снижения EBITDA. Тем не менее МТС должны сохранить лидерство по этому показателю в секторе.

Эффект на акции. Сокращение валютной составляющей долга и ожидаемое уменьшение эффективной процентной ставки оказывает благоприятное влияние на фундаментальную стоимость акций компании. Мы ожидаем умеренной реакции инвесторов в акции на событие.

Эффект на облигации. Цена MOBTEL 20 после объявления тендера выросла на 2% до цены выкупа, а доходность выпуска приблизилась к своему историческому минимуму, составив 3,88%.