Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. Европейские рынки упали на 1,0-1,5%, это уже третий подряд день падения после ударного роста в конце прошлой недели. Американские индексы изменялись разнонаправленно. Статданные выходили также смешанные. Индекс ISM Non-Manufacturing в США в январе упал до 53,5 п., минимума с февраля 2014 года. А вот показатель занятости от ADP вышел чуть лучше ожиданий – 205 тыс. рабочих мест (ожидалось 195 т.). Доходность UST10 после снижения последних дней выросла на 4 б.п. до 1,89%.

Нефть возобновила уверенный рост, прибавив вчера около 6%, сегодня утром продолжает движение наверх, Brent – у 35,3 долл.

Вслед за восстановлением нефтяных цен доходность российских еврооблигаций снизилась, в суверенном сегменте в среднем на 10 б.п., составив по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 6,02- 6,12%. В негосударственном сегменте снижение доходности в среднем составило 3-5 б.п. в корпоративном и 5-8 б.п. в финансовом секторе.

Рынок локального суверенного долга вырос по итогам дня благодаря укреплению рубля и удорожанию нефти. Доходности кривой ОФЗ снизились на 10-12 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26214 составила 10,41%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 - 10,26%.

Минфин разместил все 15 млрд руб. (спрос – 60 млрд руб.) по дебютному выпуску 5-летних ОФЗ-26217, предоставив щедрую премию за «новизну» (~20 б.п. к доходностям вторичного рынка). Доходность по цене отсечения – 10,54%. ОФЗ-ИН был размещен всего на 8,2 млрд руб. (из 12,1 млрд руб.) при спросе в 18 млрд руб. – Минфин не дал уступки по цене.

Российский фондовый рынок начал день ростом, следуя за нефтяными котировками, но закрылся распродажами. Несмотря на существенное укрепление рубля, упали как индекс ММВБ, так и долларовый РТС. Ралли вчера наблюдалось в энергетике – отраслевой индекс ММВБ был более чем на 3% лучше рынка. А вот нефтегазовые бумаги показали себя хуже рынка, падение возглавили Газпром (-1,2%) и НОВАТЭК (-1,5%).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Годовая инфляция замедлилась до уровня ниже 10%

По данным Росстата, инфляция на неделе с 26 января по 1 февраля устойчиво стабилизировалась на уровне 0,2%.

В соответствии с нашими расчетами, прирост потребительских цен за последние 12 месяцев преодолел отметку 10% г/г и составил 9,5%. Впервые, начиная с января 2015 года, ключевая ставка превышает текущий уровень инфляции.

Основным фактором замедления инфляции остается эффект базы, который будет исчерпан в конце 1К16, что в комплексе с наложением эффекта переноса девальвации рубля приведет к краткосрочному всплеску инфляции в 2К16 на 1 п.п. с 9,3% г/г до 10,3% г/г.

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

Э.ОН Россия: предварительная оценка потерь от пожара соответствует снижению капитализации. Нейтрально

Новость. Вчера служба по связям с инвесторами сообщила некоторые новые подробности пожара на Березовской ГРЭС.

Эффект на компанию. Компания ожидает, что страховые выплаты покроют большую часть ущерба на восстановление оборудования. Страховка также может покрыть часть недополученной прибыли из-за ремонта пострадавшего энергоблока. EBITDA от работы пострадавшего энергоблока в 2016 году ожидалась на уровне 15 млрд руб.

Эффект на акции. В настоящий момент падение капитализации Э.ОН Россия с момента происшествия составило 19,5 млрд руб., что в соответствует размеру ожидаемых потерь компании от пожара, при условии выплаты страховки и восстановления поврежденного блока в течение года.

МЕТАЛЛУРГИЯ

Fitch может понизить рейтинги приватизируемых госкомпаний. Умеренно негативно для АЛРОСЫ

Новость. Вчера агентство Fitch сообщило, что в среднесрочной перспективе приватизация контрольных пакетов госкомпаний может привести к понижению рейтингов на одну ступень в тех случаях, когда собственная оценка кредитного риска ниже финального рейтинга.

Эффект на компанию. Из российских эмитентов еврооблигаций, чей рейтинг может быть понижен, мы считаем, что вероятность реализации этого сценария высока и для АЛРОСЫ. Рейтинг компании состоит из оценки за операционные и финансовые метрики на уровне «ВВ+», сниженной на две ступени за концентрацию активов в России и повышенной на одну ступень за государственную поддержку. Дисконт к базовой оценке в две ступени за концентрацию активов в России в оценке Fitch характерен для всех крупных металлургов, кроме НЛМК, у которого имеются значительные активы за рубежом, и мы полагаем, что этот дисконт для АЛРОСЫ останется неизменным.

Таким образом, потеря господдержки, вероятно, приведет к снижению финального рейтинга до «ВВ-» с «ВВ».

Эффект на облигации. Снижение рейтинга на одну ступень, если оно произойдет, умеренно негативно для облигаций компании. Оно будет обоснованно во многом методологически (потеря господдержки вследствие отсутствия формального владения государством), но компания продолжит оставаться одним из основных предприятий для экономики дальневосточного региона и, как следствие, важным для региональных и федеральных властей. При этом рейтинг останется в той же категории (ВВ).

Вчера доходность облигаций АЛРОСЫ ALRSRU 20 составила 6,33% (- 5 б.п. к предыдущему дню).

ТЕЛЕКОММУНИКАЦИИ/МЕДИА

QIWI понизила финансовые прогнозы за 2015 год. Умеренно негативно

Новость. Менеджмент QIWI понизил собственные прогнозы на 2015 год. Вместо подтвержденных во время раскрытия результатов 3К15 темпов роста чистой выручки и чистой прибыли на 18-22% г/г компания ожидает роста выручки в пределах 15-16% г/г до 10,2 млрд руб. При это рост чистой прибыли в 2015 году может составить 16-18% г/г до 4,0-4,1 млрд руб.

Эффект на компанию. Снижение прогнозов связано со сложной макроэкономической ситуацией в стране. Компания также указывает на «предбанкротное» состояние некоторых агентов QIWI и рост просроченной дебиторской задолженности.

Тем не менее снижение прогноза нельзя назвать существенным. Мы ожидали роста выручки и чистой прибыли компании ближе к минимальному прогнозу компании, и поэтому эффект для оценки будет незначительным.

Заметим, что компания показала достаточно слабые результаты за 3К15 на фоне сокращения количества киосков и терминалов, а также падения доходности платежей.

Эффект на акции. Мы полагаем, что снижение прогнозов менеджмента на 2015 год может вызвать негативную реакцию рынка. Однако она будет носить, скорее, временный характер из-за несущественности изменений. Более важным фактором станет прогноз менеджмента на 2016 год, который может быть озвучен во время раскрытия результатов 2015 года в марте этого года.

Мы сохраняем позитивный взгляд на средне- и долгосрочные перспективы компании и нашу долгосрочную рекомендацию «ЛУЧШЕ РЫНКА», а также рублевую целевую цену по ее бумагам на уровне 1 722 руб. за акцию.