РЫНОК ОФЗ: ВЗГЛЯД НА АУКЦИОНЫ

Минфин завтра предложит рынку 5 млрд руб. по 1,5-летней ОФЗ-25082 (неразмещенный остаток – 78 млрд руб.), а также 5 млрд руб. по 9-летке ОФЗ-26215 (неразмещенный остаток – 96 млрд руб.).

Объявление параметров было встречено ожидаемо негативно. Доходности по длинной ОФЗ-26215 сразу после объявления прибавили 7 б.п. (сейчас – 10,31%/10,27% bid/ask), по менее активно торгуемой ОФЗ-25082 – 10 б.п. (сейчас бумага торгуется на уровне 10,24%/10,08% bid/ask).

Предлагая сразу две бумаги (впервые с апреля 2014 г.), ведомство, по всей видимости, намеревается протестировать спрос в разных частях кривой на фоне предстоящего завтра погашения ОФЗ-25071 на 80 млрд руб. Вместе с тем рынок сейчас довольно тонкий и нервно реагирующий как на ситуацию на валютном рынке, так и на изменения внешнего фона. На этой неделе важным фактором для локальных активов может стать динамика цен на нефть по результатам заседания ОПЕК в четверг. В таких условиях на аукционах довольно сложно ожидать большого спроса, даже несмотря на скромные заявленные объемы.

Напомним, что малоликвидный ОФЗ-25082 предлагался рынку на прошлой неделе (также 5 млрд руб.) – тогда аукцион не привлек значительного интереса, было размещено чуть менее 10% от планируемого объема. С того момента бумага переоценилась ближе к кривой, сократив дисконт к ближайшей ОФЗ-26203 до 2 б.п. Выпуск ОФЗ-26215, в свою очередь, может быть более интересен благодаря более высокой ликвидности и длительному отсутствию предложения – часть участников может обратиться к первичному рынку для закрытия коротких позиций в бумаге.