РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Встреча министров финансов ЕС не принесла успехов: Греция отказалась продлевать действующую программу финансовой помощи. При этом министр финансов страны заявил, что был готов согласиться на временное продление программы, однако на других условиях, а также выразил уверенность в том, что договоренность будет достигнута.

Рост risk-off настроений после новостей о провале переговоров по Греции привел к снижению доходности UST10 сегодня на утренних торгах в Азии (-6 б.п., до 1.99%). Европейские фондовые индексы вчера закрылись в «красной зоне», американские рынки не работали из-за выходного дня.

Сегмент еврооблигаций вчера торговался по большей мере нейтрально на фоне выходного дня в США. Суверенные бумаги и выпуски первого эшелона завершили день в пределах +/-0,3 п.п., RUSSIA 30 выросла на 0,2 п.п. до 108,0% от номинала.

На локальном рынке в понедельник сохранялся позитивный импульс. Дальний конец кривой ОФЗ скорректировался вниз по доходности на 15-20 б.п. (+1,0-1,25 п.п. в цене), в выпусках погашением 2-6 лет ставки спустились на 25-40 б.п. (+0,8- 1,5 п.п. в цене). Крутизна кривой на сроке от 4 лет продолжает снижаться – спред 13л-4г сузился на 28 б.п. до -113 б.п.

Минфин сегодня объявляет параметры очередного аукциона ОФЗ. Ведомство, как и на прошлой неделе, может вновь выйти с солидным предложением в новом флоатере. Учитывая наблюдаемое укрепление рынка, не исключено также решение протестировать спрос и в длинной дюрации.

По данным ЦБ, доля нерезидентов на рынке ОФЗ в октябре-ноябре составила 23,6% и 24,2% соответственно.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: высокий спрос на валютное РЕПО

На денежном рынке наблюдается комфортная ситуация с ликвидностью. Банки сохраняют высокие остатки на корсчетах (1,21 трлн руб.) и депозитах в ЦБ (0,24 трлн руб.). Ставки денежного рынка остаются вблизи ключевой ставки ЦБ. MosPrime «овернайт» – 15,52% (-6 б.п.); однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 15,27% (+2 б.п.). Чистая ликвидная позиция банков (-4,69 трлн руб.) осталась без изменений.

На аукционах валютного РЕПО банки предъявили высокий спрос, заняв у регулятора 5,1 млрд долл. сроком на 28 дней и 2,3 млрд долл. сроком на 1 год. Общая задолженность перед ЦБ по валютным кредитам составила 25,1 млрд долл.

Рубль умеренно укрепился против мировых валют, прибавив к доллару 32 коп. (+0,5%) до 63,18 руб., и к евро на 59 коп. (+0,8%) до 71,80 руб. Цены на нефть стабильны, апрельский контракт Brent торгуется у 62 долл. за баррель.

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

АФК "Система" выиграла в суде компенсацию за потерю Башнефти. Позитивно

Новость. Арбитражный суд Москвы удовлетворил иск АФК "Система" к Урал-Инвесту о возмещении вызванных изъятием акций Башнефти убытков в размере 70,7 млрд руб.

Комментарии. В 2009 году Система приобрела активы Башнефти у Урал-Инвеста, однако в конце 2014 года, по решению суда, была вынуждена передать акции Башнефти в государственную собственность. Система оценила ущерб от потери этих активов в ноябре 2014 года в 70,7 млрд руб. и предъявила соответствующий иск Урал-Инвесту.

Можно предположить, что Урал-Инвест постарается оспорить решение суда и его исполнение может затянуться. Более того, на данный момент нет сведений о возможности фонда выплатить присужденную компенсацию.

Система заявила, что если решение суда будет исполнено, компания использует средства на развитие корпорации и на финансирование инвестиций в России.

Новость потенциально позитивна для облигаций AFKSRU19 (YTM ~15.5%, Z-спред ~1 400 б.п.), доходность которых по-прежнему закладывает риски потенциальных потерь в связи с разбирательством в отношении Башнефти. Если Системе удастся взыскать сумму убытков с Урал-Инвеста, «запас прочности» компании, в случае предъявления к ней требований вернуть в пользу государства доходы от владения пакетом Башнефти (дивиденды), существенно вырастет.

Вчера выпуск AFKSRU19 рос вместе с рынком (+40 б.п. по цене) – на наш взгляд, отсутствие существенной реакции в котировках на вчерашнюю новость оправданно, учитывая, что компенсация еще не выплачена и требуется время для завершения судебного производства.