Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Сегодняшние аукционы ОФЗ - без премии к вторичному рынку


[19.12.2012]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Ожидания урегулирования проблемы fiscal cliff вновь поддержали спрос на рисковые активы: S&P 500 закрылся ростом на 1,1%, индекс VIX снизился до 15,6 п. (-0,8 п.), а доходность UST10 выросла на 4 б.п. до 1,82%, достигая внутри дня максимума с 25 октября – 1,85%.

- На валютном рынке оптимизм инвесторов в отношении фискальных проблем США вылился в снижение индекса доллара (DXY) до минимального уровня с середины октября – 79,4 п. Евро укрепился к американской валюте до 8-месячного максимума – 1,3232.

- Республиканское большинство в Палате представителей, судя по всему, готово поддержать предложение спикера по повышению налоговых ставок. Голосование в Палате представителей по «однопартийному» плану может пройти уже в этот четверг, однако демократы (большинство в Сенате) уже заявили о намерении его заблокировать. Консультации по межпартийному соглашению будут продолжены.

- Ситуация на рынке жилья в США продолжает улучшаться: индекс уверенности строителей NAHB/Wells Fargo в декабре вырос – восьмой месяц подряд – до 47 п. (прогноз Bloomberg: 47 п.), максимума с апреля 2006 г.

- Российские евробонды продолжили умеренно расти в цене и снова выглядели лучше аналогов из ЕМ (EMBI+ сузился на 6 б.п. до 247 б.п., EMBI+ Russia – на 10 б.п. до 132 б.п.). RUSSIA 30 (YTM 2,64%) подорожала на 0,39 п.п. до 127,77%. Спред к UST10 обновил исторический минимум, опустившись сразу на 10 б.п. до 83 б.п. (предыдущий минимум был достигнут в июне 2007 г. – 87 б.п.). Рост котировок (+0,2-0,3 п.п.) в корпоративных и банковских выпусках сосредоточился в долгосрочных евробондах Газпрома, Роснефти, Вымпелкома, Сбербанка и Альфа-Банка.

- Несмотря на в целом позитивный внешний фон и укрепление рубля, длинные выпуски госбумаг вчера закрылись в небольшом минусе (в пределах 20-25 б.п. по 10- и 15-летним бумагам). В корпоративном сегменте небольшие продажи прошли в бумагах Роснефти, котировки снизились на 10-15 б.п. По всей видимости, участники рынка уже находятся в процессе фиксации прибыли накануне приближающегося праздничного периода: для большинства иностранных инвесторов следующая неделя, скорее всего, уже будет «нерабочей».

ТЕМЫ РОССИЙСКОГО РЫНКА Аукцион 15-летних ОФЗ-26207 и новых 7-летних ОФЗ-26210 – без премии к вторичному рынку

Сегодня Минфин проведет последний в этом году аукцион по размещению госдолга: инвесторам предлагаются 30 млрд руб. нового 7-летнего выпуска ОФЗ-26210 с ориентиром доходности YTM 6,57–6,62% и 16,5 млрд руб. 15-летних ОФЗ-26207 с ориентиром доходности YTM 6,98–7,03%.

Обозначенные ориентиры доходности не предлагают существенной премии к вторичному рынку. Вчера 15-летний выпуск 26207 закрывался на отметке 7,02% при обозначенном диапазоне YTM 6,98–7,03%, в то время как новая 7-летка по дюрации и по доходности будет располагаться примерно посередине между ОФЗ-26208 (дюр. 5 лет, YTM 6,54%) и ОФЗ-26205 (дюр. 6,3 года, YTM 6,68%). С другой стороны, нельзя не обратить внимания на то, что 15-летняя 26207 сама по себе предлагает в настоящее время премию к кривой ОФЗ на длинном участке (чуть более 15 б.п.).

Мы полагаем, что с учетом затихающей к концу года активности и возможного желания ряда участников рынка зафиксировать прибыль перед концом года, нежели нарастить длинные позиции, сегодняшний аукцион пройдет спокойно, при этом наибольшее внимание будет сосредоточено на 15-летнем выпуске.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: «долговая яма» углубляется

- Чистая ликвидная позиция выросла на 27,5 млрд руб.

Остатки на корсчетах и депозитах по состоянию на утро 19 декабря выросли еще на 131,7 млрд руб. (днем ранее прирост составлял 112,5 млрд руб.) до 1,05 трлн руб. Совокупная задолженность банков перед ЦБ и Федеральным казначейством приросла на 104,2 млрд руб. Как следствие, чистая ликвидная позиция поднялась на 27,5 млрд руб. до минус 2,29 трлн руб.

- Операции рефинансирования: банки заняли 1,9 трлн руб. в рамках операций РЕПО с ЦБ

Вчера Банк России предложил максимальный объем средств в секции аукционного РЕПО на 1 и 7 дней – 2,63 трлн руб., исходя из прогноза факторов формирования ликвидности банковского сектора на предстоящую неделю. В декабре 2011 г. максимальный объем рефинансирования доходил только до 1,15 трлн руб. (13 декабря).

Спрос со стороны банков был в основном направлен на 1-дневное РЕПО. При лимите в 700,0 млрд руб. банки направили заявок на общую сумму 718,9 млрд руб. Средневзвешенная ставка по итогам первой сессии составила 5,57% (объем сделок – 298,9 млрд руб.), по итогам второй – 5,51% (объем сделок – 394,9 млрд руб.).

В секции недельного РЕПО банки взяли 1,2 трлн руб. (при лимите в 1,93 трлн руб.) на фоне возврата с прошлой недели 1,1 трлн руб. Средневзвешенная ставка по направленным заявкам сложилась на уровне 5,53% (на 3 б.п. выше минимальной).

Федеральное казначейство разместило на банковские депозиты 40,0 млрд руб. на 35 дней по средневзвешенной ставке 6,62% (+12 б.п. к уровню минимальной), при этом общий объем направленных заявок превысил лимит на 25,4%.

- Ставки междилерского РЕПО практически не изменились

Ставки денежного рынка продолжают держаться на высоком уровне. Так, 3-месячный MosPrime остается на 7,45%, а RUONIA в понедельник, хотя и упала на 17 б.п., все равно еще достаточно высока – 6,28%. Междилерское РЕПО на 1 день вчера мало изменилось в цене – 6,35% (-1 б.п.). Оборот торгов в секции междилерского РЕПО был на уровне 91,8 млрд руб.

- Валютный рынок: реабилитация рубля

Во вторник рубль отыграл часть потерь, понесенных после стремительного падения в понедельник. Помогли национальной валюте рост цен на нефть и сокращение локального спроса на иностранную валюту. Так, оборот торгов по паре USD/RUB вернулся к 4,98 млрд долл., что на 0,84 млрд долл. меньше, чем в понедельник.

Бивалютная корзина по итогам дня потеряла 0,10 руб. до 35,27 руб. Доллар подешевел на 0,09 руб. и закрылся на 30,85 руб., евро снизился на 0,11 руб. до 40,67 руб. Трехмесячные ставки NDF к закрытию торгов в России прибавили около 2 б.п. до 6,24%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов