Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западные рынки вернулся интерес к рисковым активам – основные фондовые индексы выросли (FTSE100 +1,1%, S&P500 +0,3%), поддерживаемые позитивной нефтью, цены на которую прибавили более 6% по итогам дня и вернулись на уровень 42 долл. по сорту Brent, а также стабилизацией курса иены после значительного укрепления за последние дни. На этом фоне доходность UST10 выросла на 3 б.п. и составила 1,71%.

На фоне позитивного внешнего фона доходность российских еврооблигаций снижалась, в суверенном сегменте – на 3-4 б.п., доходность длинных RUSSIA 42 и RUSSIA 43 составила 5,52- 5,60%. В негосударственном сегменте доходность снизилась в среднем на 5 б.п. Сильнее рынка были бумаги ВЭБа – их доходность упала на 5-17 б.п. вдоль кривой.

В локальном сегменте суверенного долга доходность также снизилась, особенно заметно – на длинном отрезке, на 8-9 б.п., по длинным ОФЗ-26212 – составила 9,22%.

Российский фондовый рынок возобновил рост как в рублевом, так и в долларовом выражении под аккомпанемент позитивной динамики на рынке нефти и западных площадок. Из ликвидных фишек солировал Сбербанк (+4,1%), уверенный рост также продемонстрировали нефтяные мейджоры – ЛУКОЙЛ (+2,0%) и Роснефть (+3,2%). Хуже рынка был металлургический сектор: Норникель (-0,7%), Северсталь (-1,5%).

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Результаты РСХБ за 2015 год: рекордные убытки сбалансировались капитальными вливаниями

Новость. РСХБ опубликовал результаты по МСФО за 2015 г.

Чистый убыток – 94,2 млрд руб. (-47,9 млрд руб. в 2014 г.). Основной фактор давления – рост резервирования (90,4 млрд руб. при стоимости риска 5,3%) и сокращение маржи (1,1%).

Благодаря значительным отчислениям в резервы РСХБ удалось улучшить коэффициент покрытия просроченных свыше 90 дней кредитов (NPL) до 87% (74% по итогам 2014 г.). Доля NPL при этом сократилась до 0,5 п.п. до 11,4% благодаря списаниям (38,7 млрд руб. или 2,1% портфеля).

Кредитный портфель вырос на 15% г/г, доля кредитов сельскому хозяйству сократилась за год с 59% до 53% при увеличении объемов кредитования строительной и нефтегазовой отраслей.

Депозиты клиентов выросли на 56% (+428 млрд руб.) за год, а их доля в пассивах достигла 60%, заместив фондирование ЦБ РФ (-162 млрд руб. в 2015 г.).

Несмотря на убытки, капитальные метрики РСХБ в годовом сопоставлении остались стабильными (достаточность капитала 1 уровня – 9,9%) благодаря привлечению в капитал 10 млрд руб. через эмиссию обыкновенных акций и 68,8 млрд руб. прив. акций класса А.

Эффект на компанию. Несмотря на значительные убытки, с позиции кредитного качества результаты РСХБ продемонстрировали ряд таких позитивных моментов, как устойчивость капитальных метрик, рост доли депозитов в фондировании и улучшение покрытия резервами NPL. Тем не менее слабые доходные метрики вместе с необходимостью доначисления резервов делают вероятными риски давления на капитал в 2016 г. без учета дополнительной поддержки.

Эффект на облигации. Нейтрально.