Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Реакция инвесторов на финансовые результаты "Русагро" ожидается нейтральная


[29.03.2016]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. Европейские рынки были все еще закрыты, а американские площадки завершили день нейтрально на незначительных объемах на фоне публикации умеренно позитивной макростатистики. Доходы населения США в феврале выросли на 0,2% м/м, расходы - на 0,1%, консенсус-прогноз предполагал рост обоих показателей на 0,1%. Доходность UST10 по итогам дня практически не изменилась, составив 1,89%.

Нефть открыла неделю падением, сегодня утром цена Brent тестирует уровень 40 долл. за баррель.

Ввиду слабой активности на рынке российских еврооблигаций, изменения были незначительны. Доходность бумаг в суверенном сегменте не изменилась, в корпоративном – снизилась в пределах 2-3 б.п.

В локальном сегменте суверенного долга изменения также были незначительны, доходность ОФЗ снизилась преимущественно на 2-3 б.п., составив по ОФЗ-26212 9,17%.

Российский фондовый рынок продолжил снижение, следуя за нефтью, индексы потеряли около 1%. Несмотря на падение нефтяных котировок, рубль на закрытии был стабилен. При этом котировки акций менялись разнонаправленно на объемах значительно ниже среднего за последние недели. Более 2% потеряли Магнит и АЛРОСА. В плюсе закрылись привилегированные акции Сургутнефтегаза.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЙ СЕКТОР

Русагро: отчетность по МСФО за 2015 г. и планы по инвестициям в 2016 г. Нейтрально

Новость. Группа «Русагро» опубликовала свою финансовую отчетность за 2015 год по МСФО, а также подтвердила свои планы по покупке активов Разгуляя и инвестициям в тепличное хозяйство.

В 2015 году выручка компании показала рост на 23% г/г до 72,4 млрд руб. EBITDA компании увеличилась на 35% г/г до 24,4 млрд руб. Рентабельность EBITDA составила 33,7% (+3 п.п. г/г), а чистая прибыль группы – 23,7 млрд руб. (17% г/г).

Компания подтвердила планы по покупке 3 сахарных заводов и порядка 86 тыс. га земли у группы «Разгуляй» для увеличения собственных производственных мощностей на 35%.

Группа также заявила о намерении инвестировать средства в строительство тепличного хозяйства в Тамбовской области на площади в 100 га.

Эффект на компанию. Результаты в целом совпали с нашими ожиданиями. При этом сумма чистой прибыли была выше ожиданий из-за низких расходов по кредитам.

Как и ожидалось, основным драйвером роста выручки стал сахарный бизнес (+46% г/г), чему способствовала благоприятная ценовая конъюнктура.

Рентабельность по EBITDA прибавила 3,1% г/г во многом благодаря росту рентабельности в сахарном сегменте и вопреки падению рентабельности в мясном (-7 п.п. из-за роста себестоимости) и масложировом бизнесе (-3 п.п. из-за роста конкуренции).

Русагро объявило о рекордном уровне капвложений в 2015 году (19 млрд руб.), при этом в 2016 году ожидается 15-20 млрд руб., что соответствует нашим ожиданиям.

Заметим, что покупка сахарных заводов уже профинансирована, так как Русагро выкупило долг Разгуляя перед ВЭБ еще в 2015 году, и деньги за заводы вернутся в компанию.

Планы по строительству теплиц пока предварительные, компания не озвучивала конкретных цифр и сроков. Тем не менее мы приветствуем планы Русагро, признавая их долгосрочную инвестиционную привлекательность.

Эффект на акции. Мы ожидаем нейтральной реакции инвесторов на финансовые результаты компании. Озвученные планы по инвестициям в сахарный и тепличный сегменты также не новы для инвесторов.

ТРАНСПОРТ

Операционные результаты Аэрофлота за февраль. Позитивно

Новость. Аэрофлот опубликовал вчера операционные результаты за февраль 2016 г. Количество перевезенных пассажиров увеличилось в отчетном месяце на 17,1% г/г до 2,9 млн чел., в том числе на внутренних линиях – на 24,8% г/г (1,7 млн чел.), на международных – на 7,3% г/г (1,2 млн чел.).

Эффект на компанию. Значительное влияние на объёмы перевозок оказали следующие факторы: рост количества внутренних перелетов на фоне сокращения международного туристического потока, увеличение доли Аэрофлота на международных линиях в силу сокращения объёма перевозок иностранными перевозчиками и ухода с рынка Трансаэро.

Эффект на акции. Дальнейший рост перевозок позитивен для котировок Аэрофлота.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: