РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Фондовые рынки в США и Европе начали неделю на подъеме благодаря росту акций компаний технологического сектора: S&P500 и DAX прибавили 1-1,2%. Азиатские индексы сегодня утром также торгуются в зеленой зоне.

На фоне ралли на фондовых рынках доходность UST10 вчера продолжила рост, завершив день на отметке 2,66% (+4 б.п.).

На этой неделе рынки получат довольно большую порцию макроэкономической статистики, которая должна добавить красок в общую картину текущего состояния американской экономики: сильные данные могут подтолкнуть доходность UST к дальнейшему росту.

В российских еврооблигациях активность вчера была слабой. Суверенные выпуски завершили день в небольшом минусе, при этом в выборочных корпоративных и банковских бумагах можно было наблюдать рост котировок в пределах 0,25-0,5 п.п.

Неактивный день на локальном рынке, без значительных изменений в доходностях ОФЗ, где снижение доходности за день в целом составило в пределах 1-2 б.п. вдоль всей кривой. ОФЗ-26212 закрылась на уровне 9,14%, ОФЗ-26215 – 8,99%.

Сегодня с 15:00 до 16:00 Минфин должен объявить о планах по завтрашним аукционам ОФЗ. По сравнению с уровнями последнего размещения (2 апреля) ставки сейчас выше на 5-10 б.п. в дальнем сегменте и на 10-20 б.п. в среднесрочных выпусках (5-10 лет), что выглядит умеренным, учитывая недавнее повышение ключевой ставки на 50 б.п. В отсутствие неожиданных негативных событий мы ожидаем, что регулятор может принять решение о размещении и предложить рынку 10 и 5-летние выпуски.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: потенциал дальнейшего роста задолженности по аукционам 312-П ограничен

Главным событием вчерашнего дня на денежном рынке стало проведение ЦБ аукциона под нерыночные активы и поручительства, на котором кредитные организации привлекли 486 млрд руб. из предложенных 500 млрд руб. по ставке 7,77%, близкой к минимальной. Средства, предоставленные сроком на 3 месяца, поступят в распоряжение банков 14 мая. Принимая во внимание задолженность к погашению в тот же день, нетто-приток ликвидности составит 286 млрд руб.

Необходимо отметить, что с учетом новых привлеченных средств коэффициент утилизации нерыночного обеспечения будет, по нашим оценкам, равен 89% (с использованием последних данных по залоговой базе – на конец 2013 г.). По всей видимости, российские банки будут работать над увеличением базы залогов и переключаться на альтернативные инструменты рефинансирования (к примеру, 3-летние кредиты на инвестиционные проекты) для получения доступа к большей ликвидности регулятора.

Ставки денежного рынка вчера вернулись на привычные уровни – к верхней границе процентного интервала ЦБ – после того как банки испытали необходимость в дополнительной ликвидности. Источником краткосрочного рефинансирования стали сделки «валютный своп» с ЦБ (113 млрд руб.). MosPrime «овернайт» достиг 8,50%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 8,32%.

Чистая ликвидная позиция банков (-4,42 трлн руб.) улучшилась на 22 млрд руб.

На фоне смешанных новостей касательно Украины по итогам валютных торгов рубль закрылся к доллару без изменений (35,04 руб.), а к евро укрепился на 24 коп. (48,29 руб.). Бивалютная корзина (40,93 руб.) остается в нейтральном диапазоне ЦБ, при этом происходят покупки валюты (около 100 млн долл. ежедневно) для пополнения Резервного фонда.

Дополнительную поддержку рублю вчера оказали неожиданно сильные данные по торговому балансу России за март: объем экспорта по итогам месяца вырос на 5,4% г/г (до 46,9 млрд долл.), объем импорта – снизился на 5,7% г/г (до 27,1 млрд долл.).

Кривая NDF/CCS вчера повысилась в среднем на 15-20 б.п. Участок 3M-12M составляет 9,10-9,20%; ставка кросс-валютного свопа 5Y – 8,23%.