Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Отток из российских облигаций с начала года достиг $69 млн


[17.01.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 8-15 ЯНВАРЯ: ВОЗВРАЩЕНИЕ ОТТОКА НА ЕМ

Положительная тенденция в потоках на ЕМ не сохранилась

После обнадеживающей первой недели нового года оттоки из облигаций ЕМ возобновились, несмотря на заметное снижение базовых ставок и резкий рост активности на первичном рынке ЕМ.

По данным EPFR Global, инвесторы за неделю к 15 января вывели из облигаций ЕМ 631 млн долл. против притока в 39 млн долл. неделей ранее. При этом средства выводили как из фондов облигаций hard currency (-311 млн долл.), так и из фондов local currency (-400 млн долл.).

Максимальным среди регионов ЕМ был отток из облигаций стран Латинской Америки – 313 млн долл. или 0,25% от вложенных активов. Облигации стран региона EMEA недосчитались 207 млн долл. (-0,14%), а стран Азии — 111 млн долл. (-0,16%). Негативная динамика в потоках наблюдалась и на DM — приток в облигации сократился до 1,27 млрд долл. (3,88 млрд долл.), в облигации США — до 836 млн долл. (2,87 млрд долл.).

В части DM стоит отметить ускорение притоков в облигации европейской «периферии» на фоне продолжающейся нисходящей динамики в доходностях госбумаг (-5-30 б.п. для 5-летних выпусков). В совокупности в облигации стран PIIGS за рассматриваемый период было вложено 280 млн долл. против 145 млн долл. неделей ранее.

Отток из облигаций России ускорился, но не повлиял на рынок

Отток из российских облигаций продолжился на фоне возобновления оттока в целом на ЕМ: инвесторы вывели еще 54 млн долл., тем самым доведя общий отток с начала года до 69 млн долл. Примечательно, что оттоки из облигаций наблюдались на фоне позитивной динамики рынка: RUSSIA30 (YTM 3,99%) за рассматриваемый период выросла в цене на 0,52 п.п. до 117,21%, а спред к UST10 остался на прежнем уровне в 114 б.п. Подобную ситуацию можно объяснить вероятным использованием фондами запаса наличности для вложений в облигации. Среди других стран BRICS максимальный отток наблюдался из облигаций Бразилии: -209 млн долл. (-57 млн долл.). Продолжились также оттоки из облигаций Индии и ЮАР: -14 и -25 млн долл. соответственно. При этом в Китае вновь был отмечен приток в облигации: 18 млн долл. (13 млн долл.).

Общей динамики в суверенных спредах ЕМ вновь не сложилось

Суверенные спреды ЕМ не показали единой динамики: общий EMBI+ подрос на 2 б.п. до 342 б.п., аналогичное расширение продемонстрировал EMBI+ Russia (182 б.п.). Показатель Бразилии при этом сократился на 5 б.п. до 243 б.п., а EMBI+ Mexico почти не изменился: -1 б.п. до 165 б.п. Отметим, что главным фактором в динамике спредов EMBI+ выступили колебания UST10 YTM – на слабых данных с рынка труда США она за рассматриваемый период упала на 10 б.п. до 2,89%. В то же время восприятие российского риска инвесторами несколько улучшилось в терминах суверенного 5-летнего CDS-спреда: он сжался на 4 б.п. до 158 б.п. Показатель Мексики снизился на 2 б.п. до 96 б.п., тогда как CDS-спреды Бразилии и Турции остались неизменными — 195 и 236 б.п. соответственно.

Активность на первичном рынке ЕМ растет, в России — первая сделка

Активность на первичном рынке ЕМ набирает обороты: эмитенты стремятся воспользоваться периодом относительно низких ставок и в целом благоприятн ого фона на финансовых рынках. Общий объем размещений составил 27,39 млрд долл., что почти на 10 млрд долл. больше показателя прошлой недели. Бол ее того, с начала года объем первичного рынка составил уже 45,22 млрд долл., что почти вдвое превышает показатель за аналогичный период прошлого года.

В региональном разрезе, если в первую неделю года лидерство на первичном рынке ЕМ принадлежало эмитентам из Азии, то в рассматриваемый период максимальный объем размещений был отмечен в Латинской Америке (10,76 млрд долл.), чему способствовало, в частности, размещение (вслед за Petrobras неделей ранее) трех траншей Pemex общим объемом 4 млрд долл. Компании при этом удалось установить рекорд среди корпоративных заемщиков на ЕМ, разместив сразу 3 млрд долл. на 31 год. Продолжили активно выходить на рынок и суверенные заемщики: еврооблигации разместили Багамские острова (300 млн долл.), Латвия (1 млрд евро), Румыния (2 млрд долл.) и Литва (500 млн евро).

Отметим, что с начала года заметно выросла доля недолларовых выпусков в структуре первичного рынка. Так, доля размещений в валютах, отличных от доллара США, за неполный первый месяц 2014 г. составляет 35,6%, причем конкретно на евро приходится 26,2% всех размещений на ЕМ. В целом за 2013 г. недолларовые размещения составляли 21,6% первичного рынка, а на долю размещений в евро пришлось 12,3%.

В России старт новому году на первичном рынке дал Газпромбанк, разместив субординированные еврооблигации на 325 млн швейцарских франков. В понедельник, 20 января, Газпромбанк намерен начать road show евробондов в юанях.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов