Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Отток из облигаций РФ с конца мая достиг $2,5 млрд


[13.09.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

Фонды облигаций ЕМ за 4-11 сентября: резкий рост «первички» не остановил оттоки

Накопленный с начала года приток в ЕМ полностью исчез

Инвесторы по-прежнему занимают выжидательную позицию на фоне неопределенности дальнейшей политики ФРС и продолжают выводить средства из облигаций ЕМ, даже в условиях резкой активизации первичного рынка. По данным EPFR Global, отток из облигаций ЕМ на неделе к 11 сентября составил 1,2 млрд долл. против 1,6 млрд долл. за предыдущий период. Таким образом, накопленный с начала года приток был полностью устранен: -136 млн долл. YTD. Отметим, что за 16 недель непрерывных оттоков (с конца мая) инвесторы вывели из бондов ЕМ 26,1 млрд долл. Облигации DM были также не в фаворе у инвесторов, несмотря на нейтральную по итогам недели динамику UST10 YTM (+2 б.п. до 2,92%). Приток в DM (1,2 млрд долл. по итогам прошлой недели) сменился оттоком в -2,3 млрд долл.

Отток из облигаций РФ с конца мая достиг 2,5 млрд долл.

Единой динамики в региональном разрезе на ЕМ не сложилось. Так, отток из облигаций стран региона EMEA остался почти неизменным: 604 млн долл. (602 млн долл. неделей ранее). В то же время отток из облигаций стран Латинской Америки и Азии замедлился до 331 млн долл. и 311 млн долл. соответственно (против -579 млн долл. и -441 млн долл. соответственно). Из российских облигаций было выведено 165 млн долл. (-156 млн долл.), что сократило накопленный с начала года приток до 99 млн долл. Всего за 16 недель оттоков российские облигации «не досчитались» 2,5 млрд долл. Ускорение оттока было также отмечено из облигаций Бразилии (-240 млн долл. против -229 млн долл.) и Мексики (-243 млн долл. против -124 млн долл.).

Спреды ЕМ сузились, Россия оказалась под давлением «первички»

Отложенная на неопределенный срок военная операция США против Сирии вкупе с невпечатляющими данными с рынка труда США создали благоприятный фон для сужения суверенных спредов ЕМ. Общий спред EMBI+ сократился сразу на 19 б.п. до 352 б.п. На аналогичную величину сжались спреды Бразилии и Мексики (-20 и -18 б.п. до 230 и 177 б.п. соответственно). Схожая динамика наблюдалась и в терминах 5-летних CDS-спредов: показатели Бразилии, Мексики и Турции сократились на 20-30 б.п. Особняком на ЕМ стояла Россия: выход на первичный рынок «суверена» с почти 7 млрд долл. вылился в расширение спреда к аналогам ЕМ на 30-40 б.п. (EMBI+ Russia вырос на 6 б.п. до 209 б.п.). RUSSIA42 YTM поднялась за рассматриваемый период на 14 б.п., в то время как доходности долгосрочных бумаг Бразилии, Мексики и Турции, напротив, упали на 10-20 б.п. Российский CDS-спред тем не менее сузился на 25 б.п. до 178 б.п.

Неделя «суверенов» на первичном рынке ЕМ

Приближение заседания FOMC (17-18 сентября) стимулировало резкий скачок в объеме первичных размещений на ЕМ: он выросли до 17,9 млрд долл. против 4,5 млрд долл. за предыдущий период. Причем 10,3 млрд долл. пришлось на суверенные размещения: Россия выпустила сразу 4 транша (три в USD и дебютный – в EUR) общим объемом 6,96 млрд долл., также на рынок вышли ЮАР и Индонезия. В России о возможном размещении евробондов уже объявили Газпром, Газпромбанк и Евразийский Банк Развития.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: